關稅效應尚未完全反映,核心PCE仍顯黏性,美聯儲態度持續觀望
解析2024與2025年PCE報告預測,市場為何仍不敢鬆懈
4月PCE通膨預測(明天美東時間公布):
1. 4月通膨持續降溫 預估整體PCE物價指數月增0.15%,年增率從3月的2.3%降至2.2%;核心PCE年增則從2.6%小幅降至2.5%,通膨趨勢持續朝聯準會2%的目標靠近。
2. 關鍵通膨來源『住房』持續緩解 住房價格壓力持續減弱,延續CPI報告中的趨勢,為PCE帶來向下修正空間;但『部分商品』價格開始有反應到初步的關稅影響,需密切關注未來幾月變化。
3. 新關稅對物價影響延後顯現 4月報告尚未大幅反映關稅效應,預期5月與6月數據將『更明顯』受到進口商品(特別是電子與服飾類)關稅調升的影響,有機會造成短期物價『一次性上揚』。
4. 長期通膨前景尚未明朗 若關稅政策趨於溫和,長期對通膨影響可能可控,但若貿易談判持續不穩,市場則需評估關稅暫停後,各國談判與中美談判對今年下半年通膨的影響。
5. 聯準會將繼續按兵不動,最快9月降息 聯準會在6月與7月會議中預計利率仍為維持不變;市場預估首次降息推遲到九月,機率約50%。Vanguard預測今年將降息兩次,前提是勞動市場不明顯惡化。
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