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台股因疫情大跌,有哪些個股可以安心抱緊(2)|中保科 2021Q1 財報更新

2021/05/18閱讀時間約 8 分鐘
投資有風險,投資環境丕變,文章純為觀察心得之分享,無股票投資勸誘之意,投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
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台股震盪期間,擁有可以安心抱緊的個股是一件幸福的事。承熙在上一篇分享崇友(4506),從瀏覽量可以知道挺受歡迎的,這篇要分享中保科(9917)。

台灣當局在 5/15 緊急宣布雙北進入防疫三級警戒,然後 5/16 起連續好幾天本土確診破百例,尤其 5/17 更激增到 333 例,已經為台股帶來劇烈震盪,直到防疫降回二級甚至二級以下,恐怕都不會好。而中保科是承熙認為即便下跌也可以安心抱緊的個股之一。

一、中保科與大盤漲跌幅比較


大盤大跌時個股表現是檢視可否安心抱緊的重要方式。

(一) 5/11 大跌以來:

根據 Goodinfo 資料,5/11 以來大盤總共下跌 -6.32%、中保科則是下跌 -4%,雖然都下跌,但中保科比大盤抗跌「2.32%」。

不過,5/18 大盤大漲 5.16%,中保科卻只微幅上漲 0.77%,這是因為她具有避險性質,這要留意。
圖一,中保科與大盤 5 月第 2 周的漲跌幅比較,來源:Goodinfo

(二) 萬七以來:

把時間拉長。大盤 4/15 站上萬七後,股市變得比較動盪。觀察 4/15 至 5/18 期間,大盤累計下跌 -4.04%,中保科則是只下跌 -1.3%,就更能看出中保科的穩定了。
圖二,中保科與大盤自 4/15 至 5/14 的漲跌幅比較,來源:同上

二、回顧 2020 三月股災時的跌幅與後來表現


(一) 最大跌幅:16.6%

回顧周 K 線圖,2020 股災中保科從 3/6 的 90.4 元跌到 3/20 的 75.4 元,最大跌幅為 16.6%,這比上一篇崇友的 21.6% 好 5%。
圖三,中保科周 K 線圖,來源:Yahoo奇摩股市

(二) 花多久時間恢復:4 個月

中保科去年 7/24 股價 89.8 元已經接近股災前的高點 90.4 元,恢復期間為 4 個月,跟崇友相比,旗鼓相當。

三、股利政策


(一) 連續發放股利年數:長達 33 年

中保科已經連續 33 年發放股利,比崇友的 29 年還厲害。
圖四,中保科股利政策,來源:Goodinfo

(二) EPS 及股利雙雙創新高!

2020 是新冠疫情年,中保科還繳出 EPS 5.42 元及發放現金股利 5 元的好成績,這就值得挖下去了。

(三) 穩定性:歷史股災期間 EPS 也是正數

金融海嘯的 2009 EPS 還有 3.36 元,直至 2020 均為正數,其中 2016 因為認列轉投資復興航空損失 EPS 只有 1.4 元,不過這無關本業。

(四) 盈餘分配率:九成以上!

2020 的盈餘分配率高達 92.3%,或許與保全業的先收錢再提供服務的特性有關。

(五) 法說會表示未來可望維持高股利:

2021/04/13 法說會時中保科表示,受惠智慧城市業績成長,今年營收預估再超越去年,高股利政策可望繼續維持。詳情可參考〈中保科 110/04/13 法人說明會 Q&A〉這篇。

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中保科 110/04/13 法人說明會 Q&A(達人阿福)
【長期投資 6 】存股族最愛之一的中保科(9917)其優異性與三大關鍵(承熙)
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四、中保科優秀到連競爭對手的關係企業都入股


打不過它就加入它,在這篇文章承熙有分析,中保科優秀到連競爭對手新光保全(9925)的關係企業新光人壽都入股中保科,還高居前 10 大股東,2019 三月底時持有中保科 40,142 張(8.9%)。

時間經過兩年,截至 2021/04 新光人壽持股變成 43,384 張,從原本的 8.9% 增加到 9.62%(+0.72%),可見競爭對手的關係企業更看好中保科了。
圖五,中保科前 10 大股東,來源:中保科 2018 年報 p41
圖六,中保科 2021/04 前 10 大股東,來源:元大證券
此外,前 10 大股東中還有中華郵政及富邦人壽,這兩種大型基金的持股比率跟兩年前相比都沒有變化,是中保科可以讓人安心抱緊的旁證。

五、財務比率:四率三升


財務比率部分,2021Q1 與2020Q1 相比雖然毛利率微幅衰退 0.03%,但營益率、稅前淨利率及稅後淨利率都微幅成長,呈現四率三升的好成績。
圖七,中保科財務比率,來源:Goodinfo

六、轉投資貢獻情形


由於中保科已經是多元化經營的成功企業之一,經查公開資訊觀測站-財務比較E點通,按照轉投資 2021Q1 貢獻中保科金額高低進行排名,順便跟去年同期比較,藉此觀察成長性。
圖八,中保科轉投資情形(國內),來源:公開資訊觀測站-財務比較E點通、承熙整理
中保科轉投資公司多達 75 家,上圖是貢獻度前 10 大者,經過比較有兩點值得留意。

(一) 「中保投資」成長 157% 最高:

中保投資貢獻 14 百萬雖然不是最多,但成長率 157.49% 最佳。她是一間控股公司,旗下投資十幾家公司,例如立捷國際(股)公司(認列 40 百萬)、中保防災工程(股)公司(認列 9 百萬)、立偉電子(股)公司(認列 5.6 百萬)以及國產建材實業(股)公司(認列 3.8 百萬)。

(二) 中保科集團共持有國產建材實業(股)公司股票 18 萬張:

更值得關注的是,中保科隸屬國產實業集團,從上圖也可看出中保科轉投資國產建材實業(股)公司(2504)的收益認列成長性也都超過一倍。

同樣根據法說會的說明,中保科集團持有國產大約 14% 股權,由於去年國產營收獲利表現良好,導致中保科業外進補。再查 Goodinfo,國產 2020 EPS 為 1.9 元,2019 則是 0.8 元,成長 137% 非常大,而且 2021Q1 EPS 已經有 0.45 元的好成績。
圖九,國產財務比率,來源:Goodinfo
而同樣查公開資訊觀測站-財務比較E點通的資料,把中保科及其子公司持有的國產股票相加,總計高達 180,467 張股票喔。

七、現金殖利率 5.48%,下次大盤大跌時可以伺機買進


跟崇友一樣,承熙認為分析中保科不用太複雜,估價方面用「現金殖利率」就好。中保科目前現金殖利率為 5.48%,如果下次大盤大跌帶動中保科也下跌,那現金殖利率還會更高,我覺得投資她是一個好選項。
圖十,中保科現金殖利率走勢圖,來源:財報狗
對了,今年已經過去 1/3,中保科一至四月累計營收年增率為 +6.6%,創下歷史最高、24 年新高以及連續增加 4 年的好成績,如果真的按耐不住,進場的現金殖利率也可以稍微降低喔。
圖十一,中保科一至四月營收,來源:Goodinfo

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這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地,希望承熙我自己的心得能帶給你幸福,當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我,可望把相關心得統統給你知道~
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