機構觀點匯萃：鮑威爾立場轉鷹對亞洲市場意味着什麼？

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周二(11月30日)在美國國會發表證詞時的鷹派講話，引發了全球市場的軒然大波，美股和以原油為代表的諸多大宗商品都遭遇了猛烈抛售。鮑威爾對於縮減購債和通脹的最新表述，幾乎為美聯儲比預期更快加息鋪平了道路。

不過有意思的是，在周三的亞太市場上，投資者的恐慌情緒似乎并沒有進一步蔓延。截止發稿，MSCI明晟亞太地區指數從前一日創下的一年低點回升，日經225指數和恒生指數均錄得上漲，韓國綜合指數的漲幅甚至超過了2%。與此同時，盡管衡量美元兌一攬子六大主要貨币強弱的ICE美元指數在隔夜鮑威爾發表講話後一度沖高，但幾大亞洲貨币的表現均較為堅挺。

通常而言，如果美國利率上升會吸引國際資本流入美國，往往會對亞洲資産産生重大影響。美元走強對亞洲出口比重較大的企業和經濟體，以及該地區主權債務和企業借款人以美元計價的債務，都可能帶來沉重的負面拖累。

(亞洲股市通常與美國國債的走勢反向) 那麼，緣何眼下亞洲市場的表現依然相對淡定？鮑威爾立場轉鷹對亞洲資産未來的前景又究竟意味着什麼？對此，不少投行機構的觀察人士發表了各自的觀點：

宏利投資管理公司(Manulife Investment Management)駐香港的全球宏觀策略董事總經理Sue Trinh表示，“加快Taper進程帶來的威脅，對新興市場等高風險市場是個壞消息。”

“然而，我們一直認為，亞洲在新興市場中處於有利地位，能夠承受任何潛在的貨币波動——亞洲的通脹更為可控，而且亞洲對外資的依賴程度低於其它新興市場，”她表示，“對亞洲來說不太好的消息是，該地區過於依賴海外需求，内需無法吸收其出口。”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)駐香港的亞洲外匯策略主管Alvin T. Tan表示，整體風險資産将面臨更大壓力，包括亞洲股市。

不過他補充稱，亞洲外匯市場在最近的避險熱潮中的表現良好，這是因為在有關奧密克戎病毒的消息傳出後，整個市場都在瘋狂增持美元，他補充道，“所以這次美元頭寸反而出現了結。從這方面來說，這是一次不同尋常的避險經曆，當然作為傳統避險貨币的日元只是延續了過往規律。”

華僑銀行(Oversea-Chinese Banking Corp.)外匯策略師Terence Wu指出，“我們預計泰铢面臨的風險最大，尤其是因為其目前還面臨着另外一個負面影響：對新冠疫情擔憂的重燃可能會進一步阻礙該國旅遊業的複蘇。”

“更重要的是，我們将密切關注人民币的表現。人民币在一籃子貨币中一直很堅挺，這為亞洲貨币提供了庇護。如果人民币也開始顯現疲軟迹象，預計強勢美元對亞洲新興市場貨币的流動性沖擊将更大。”

瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd .)駐新加坡的經濟和策略主管Vishnu Varathan表示，"加快縮減規模和美國加息的前景，将考驗亞洲新興市場高回報的吸引力，并因此考驗資金在該地區的'粘性'。"

“我們長期以來一直認為，其結果将是‘Kokomo式的美聯儲’：我們将快速到達那裡，然後慢慢來。”Varathan稱，“這進而也将令美元傾向於走強。”

他引述的是海灘男孩(Beach Boys)單曲Kokomo中的一句歌詞。

Golden Equator Wealth投資組合策略師Michael Rainer Preiss表示，“美國利率上升前景導緻的美元極端強勢，對亞洲和新興市場股市是一個不利因素，但由於均值回歸，中國、印尼等大型東盟市場在2022年的表現仍可能優於西方市場。

“中國股市此前已經經曆了大幅回調，有關中國股市估值(具有吸引力)的理由已越來越強，”Preiss稱。

澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group)駐新加坡的亞洲研究主管Khoon Goh表示，雖然鮑威爾的言論暗示，美聯儲最早可能在2022年中期加息，但美元并未能因此持續反彈。這可能是因為美聯儲主席的聲明只是符合市場早前的預期。

“這對亞洲外匯市場的影響可能有好有壞。由於該地區的出口增長依然強勁，正如今天韓國數據強於預期所顯示的那樣，韓元、離岸人民币和新加坡元等出口驅動型經濟體的貨币将表現良好。而由於外國債券流入減少，美債收益率上升的前景可能會略微拖累印尼盾。泰铢則将更多地受到奧密克戎變體對泰國旅遊業重新開放進程的影響。”

引用：JRFX官網