[科技新聞解讀] 受中國封控影響，特斯拉Q2交付量季減18%

特斯拉每季度的生產與交付報告 (Tesla Vehicle Production & Deliveries) 一直是市場分析師關注的重點，也是短期股價催化劑。今年Q1特斯拉交出了一份年增率68%的好成績，股價也在隔周開盤後衝上波段高點。

然而，受到今年中國封控影響，特斯拉本季度交付數量有明顯下滑。此前，華爾街分析師也已經下調過一輪交付預期。下表統整數家機構分析師預期與實際交付數量，可見交付數量雖然下滑，但尚在市場共識區間內。

好消息是，隨著風控解除後，上海超級工廠產能6月已100%恢復，同時也積極協助物流與供應鏈企業復工，今年6月是特斯拉歷史上汽車產量最高的月份。

由於市場普遍認為特斯拉上海廠的毛利與盈利能力皆優於其他廠區，本次中國封控對特斯拉的Q2表現可能會有較大的影響。然而，由於特斯拉轉嫁成本的能力極強，且超級工廠已完全復工並傳出正面消息，因此筆者預期下半年指引應該不會出現大幅度下修。又馬斯克在六月初表示將裁員10%。GS分析師預期，裁員可為特斯拉省下每年最多10億美元的支出。目前市場預期2022年全年營收為85.1億美元，裁員所節省之支出就比例上來看不小，應可緩解下半年指引下修的壓力。

根據財報，特斯拉Q1運營支出為18.57億美元，其中研發支出為8.65億美元，去年同期為6.66億美元。銷售、總務與行政支出為9.92億美元，去年為10.56億美元。為在激烈的電動車市場中維持領先優勢，以及考慮到特斯拉一直以來習慣節省銷售與行政支出的傳統，筆者推測本次裁員不會大規模裁撤研發部門，長期競爭力與創新能力應不受影響。

參考：What Could Be Ahead for Tesla in the Next Six Months | Barron's (barrons.com)