開啟小鈴鐺通知檢舉內容他不是生意很好嗎？我看他客人一直很多啊！怎麼會突然倒了呢？｜聽故事學財報EP03｜銀行家PaPa｜躲在營收背後的殺手！
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上一篇我們討論了現金為王？現金危王？（文章連結），不知道有看的朋友們是否有問題想問呢？
那今天這篇呢，我要揪出辣個藏在營收背後的「殺手」！
進入財報殺手前，先來聽個故事。
我的真實故事
還是社會菜雞時，我在一個有點大的日系汽車公司，擔任總公司的財務兼稽核，負責台灣各地分公司與工廠的資金安排以及財務審查。
在那邊上班的時候，有件事讓我永難忘懷。
在中部的一家分公司，不論是汽車銷售業績、還是維修廠收入每年都在成長，月結的客戶也是每年增加。
月結客戶：買完東西不用馬上付款，等1～6個月後再付款的客戶。
在一個陽光明媚的日子，辣個分公司的經理，在和銀行申請貸款額度時，超過了權限，所以跟我們總公司這邊申請核准。
因為我菜雞，好多事不懂，所以就好奇問他超過權限的原因。
經理說因為客戶越來越多，所以會更頻繁地和供應商進零件與耗材做維修服務，但是１～２個月左右就要付錢給他們了，等到客戶３個月後再付錢給我們就來不及了！
喔～原來如此！聽起來超級合理的，順便學了一課怎麼做生意！所以開開心心寫了公文給主管批，後來公文寫太好（嗯？），很快就過了這個案子。
又過了6個月，這個分公司突然通報一個超大額的虧損，幾乎吃掉他們1年的利潤吶！主管跟我當下是完全受驚！畢竟增加貸款的公文是我們簽的，有助紂為虐的功勞（哭）。
總經理後來讓稽核室主管帶領我們一起進行調查，才發現是辣個經理，在和客戶簽約的時候，沒有按照SOP去做調查，結果簽了一堆財務狀況很差的客戶，而且還給他們最優的6個月付款期限，甚至有些還違規拉到9個月，難怪要一直增加銀行的額度，因為錢都拖超久還收不回來！
（聽說都在有坐陪的酒店做生意@@）
想想以前真的是很鬆散，都沒有人注意到應收帳款被拖欠的問題，辣個經理和廠長還長期接受這些客戶「招待」，睜一眼閉一眼，最後當然虧到脫褲。
包含我，很多人因為這事受到處分，年終獎金就將子飛了…
應收帳款
我想藉由這個真實故事，告訴大家『應收帳款』的重要性！那麼我們在分析一家公司的應收帳款時，要注要那些重點呢？首先我們先看一下，應收帳款在財報的位置。
應收帳款包含「應收票據」、「應收帳款」、「應收-關係人」，分析的時候，這三項都要看喔！
財報分析重點
分析一家公司的應收帳款，一定要看2個重點：
一、 把錢收回來的速度
大部份的公司做生意，常常會使用月結、季結的賒銷、賒帳方式，因此就會產生「應收帳款」，也就是「應該收回來、但尚未收回來的錢」。
分析的時候，我們不能只看應收帳款絕對數字的增減，更要分析「把錢收回來的速度」！速度怎麼看？用「應收帳款天期（日數）」來判斷！
先給一下公式：
〈應收帳款天數 = 365 ÷ 應收帳款周轉率〉
〈應收帳款周轉率 = 營業收入 ÷ 平均應收帳款 × 100%〉
不過，Google隨便就查得到「應收帳款天數」，這邊推薦「Goodinfo！台灣股市資訊網」，這裡免費又有大量資訊！
講到這邊，聰明的你可能開始覺得，應收和股價有沒有相關？我會說：間接相關。
雖然應收帳款天數的增減，不一定會直接影響股價高低（下圖二），但仍然是公司經營能力重要的一環，如同我的故事，平時沒有好好地注意應收的變化，結果突然來個大虧損，那股價肯定會像Will Smith一樣，狠甩我們一個大巴掌！
另外，從應收帳款天數變長，也可以合理懷疑下游的營運狀況變差，造成營運資金吃緊，所以付錢變慢，也能看出該產業景氣狀況。
像是台泥在中國佔營運的60%，回顧2021年，因為疫情影響，中國對水泥的需求由年初開始轉差，第3季之後的能源控管政策與房地產放緩，對於水泥需求更是降低，這也反應在台泥2021年的應收帳款133天的高檔上了。
二、 公司對於錢收不回來的預期心態
再來我們要看公司自己預期的心理。
心理怎麼看？要問心理醫生這時就要去看「備抵損失」這個數字的趨勢了。
上圖三是東和鋼鐵的財報附註，在附註裡面，我們才看得到備抵損失的數字喔！在圖三我們可以看到，東和的備抵損失沒有大變化，應收的總帳面金額也維持穩定，可以判斷公司對於應收的預期心理是正面的。
但絕對數字有時會讓我們眼盲，所以最好還是用比率。
這時就要繼續算備抵損失率 （= 備抵損失 ÷ 總帳面金額）。
東和的備抵損失率，大約都在穩定的0.2%~0.3%，代表公司認為錢被收回來的機率高，不需要有更多的預備金來未雨綢繆。
上圖是台泥的財報附註，備抵損失的絕對數字比東和大很多，所以預期收不回來嗎？小心眼盲！記得用比率！
台泥的備抵損失率，其實也大約為0.4%~0.6%，也都不算太顯著的增加，所以雖然應收帳款天數有拉長，但預期收回的機率ok，對於獲利的傷害可以控制。
好了，以上文章超過2000字，看完的朋友真的很謝謝你的耐心！不知道大家有沒問題呢？都可以留言把我問倒喔！
最後給大家幾個結論。
結論
- 看公司不能光看業績與營收獲利，還要看錢有沒有確實收回。
- 收錢越快越好，從「應收帳款天數」可以得知速度，越收越慢時，可能下游景氣也趨緩。
- 公司如果預期有更多收不回來的錢，會增加「備抵損失」，「備抵損失率」會提高。
- 錢又收得慢、備抵損失又變高，可能造成虧損的機率也變高。
那麼今天的分享就到這邊，我們一樣不敬禮解散！886～
ＦＢ：銀行家PaPa
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