國泰金幫國壽增資!南山人壽負淨值又虧2000多億?歹時機搞笑狼!︱聽故事學財報 EP16︱銀行家PaPa

2022/10/25閱讀時間約 3 分鐘
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圖:國泰人壽大樓/來源網路
因為2022第3季的美股、美債大跌,前陣子再讓人壽公司的淨值問題再次浮現,而且還更加嚴重!
新聞上說,國內7家壽險9月底自結淨值比慘跌,各業者連忙為替淨值解套。保險局10月初公告,南山人壽9月底淨值已正式轉為負數,剩下-0.59%!國泰金(2882)近期也宣告,將替子公司國泰人壽進行增資保淨值。
之前PaPa有分享過,南山人壽的淨值是怎麼被股市、債券影響而大幅度減少的!(連結)但今天要提醒讀者的是,除了淨值會慘跌之外,也不要忘了對於獲利上的直接殺傷力!

金融業財報

今天再一次拿南山人壽的財報,來跟大家分享長短期投資吃掉獲利的時候,在財報上的損益表會怎麼呈現喔!
馬上來下圖中,南山人壽2022年第2季的資產負債表截圖:
首先我們復習一下,只要在資產負債表裡面,看到上圖的這3個投資類的項目:
  • 透過損益按公允價值衡量之金融資產
  • 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產
  • 按攤銷後成本衡量之金融資產
不論是金額或是比例都很大的,當股、債市越是逆風,這家公司的淨值和獲利所面臨的問題就會越大!另外PaPa也用粗黑體做了分類,待會兒下面會再複習一次這個分類法。
再來我們就直接看到南山人壽第2季的損益表:
我們可以看到,在今年上半年,光是「透過損益按公允價值衡量之金融資產與負債」之間,就讓南山人壽虧損了新台幣2481億元!這裡要複習的重點就是,以後看到有「透過損益」字眼的項目,就會直接影響獲利
另外我們再看到「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產已實現損益」,總共替南山人壽賺進了新台幣49億元。
這邊的重點是,以後看到「透過其他綜合損益」的字眼,就是直接影響淨值的增加與減少,但如果後面加上「已實現損益」幾個字的話,就要算在損益表裡面囉,會成為直接影響獲利的項目。
換句話說,就是南山人壽在第2季的時候,已經賣掉了一些本來是歸類在「透過其他綜合損益」的股票、債券、其他投資,進而產生了「已實現」的虧損或收益。
這就像我們散戶投資股票,帳面上所看到的獲利,在還沒有賣掉股票之前,都不是「已實現」的獲利,但實際賣出股票之後,帳面上的獲利就變成了真正的獲利,獲利真正得以「實現」。

非金融業財報

我們再來看看,非金融業的公司,其財報上會怎麼呈現:
上圖是台塑2022年上半年的損益表,從其中我們也可以看得出來,台塑的長短期投資佔總資產的比例也不低,加計都有超過20%,因此依照前述的邏輯來說,股債市的走勢,就會影響台塑的整體獲利。
在翻閱財報的時候發現,台塑並沒有把相關的資訊直接放在損益表上,而是放在財報附註中,所以從附註才能了解到詳細的狀況,如下圖:
所以我們也看到了,台塑在今年上半年,「透過損益按公允價值」的投資項目,賺了1.19億元,而去年同期是虧損7千7佰萬(紅色框框)。
你也許會好奇,2022上半年股債市那麼慘,台塑居然還有投資獲利?真是會操作ㄟ!
有問題就要想辦法找出答案,說不定台塑能教會我們一點什麼!所以再深挖台塑的財報後發現,它們買的是下圖的這個商品「兆豐國際私募美元豐碩貨幣市場基金」,並且是歸類在「透過損益按公允價值衡量之金融資產」的項目下。
所以按照美元在2022年上半年這麼強勢來看,這檔基金幫台塑賺一筆起來也是非常合情合理了。
因此PaPa想再強調一次,財報雖然是落後資訊,但裡面還是有很多寶貝,讓我們可以提早避開災難。如果我們早一點知道南山人壽有投資很多美股、美債,也許就能第一時間從潤泰新、潤泰全的股票先下車,避免掉淨值的疑慮。但反過來說,如果是台塑的情形,投資人也沒有必要因為美股、美債大跌過度緊張而拋棄台塑的股票了。
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