維特投資I01-黑天鵝？我的老天鵝呀!

驅動IC設計廠2022上半年每股盈餘還有4元以上，未料第三季季報公告，單季每股虧損13.57元，導致2022年前三季豬羊變色，EPS虧損9.53元。

該公司宣稱造成單季大虧損，主要是提列存貨跌價損失近25億元，原因在於全球通膨、中國同業競價、俄烏戰爭、疫情影響云云，導致終端消費急凍，第三季營收季減28.8%，年減62.2%，尤其是低階手機、平板TDDI等產品淨變現價值低於存貨成本，因而一口氣提列跌價損失。

為了推動組織精實計畫，該公司宣布裁員10-13%、中高階主管減薪等措施，11/14股價67.5元，跌停作收，大量賣單排隊出場！11/15依然以跌停價60.8開盤，市場哀鴻遍野。

透過最近七個季度的營業收入與庫存金額趨勢圖如下：

話說2021年全年營收219.9億元，庫存淨額為38.2億元，每股盈餘逾30元。

年報已透露出柏拉圖式的思維：「內嵌式觸控面板已成為手機主流技術，TDDI的整體市場規模將持續擴大。」因而繼續增加投入。

時間來到2022年初，Q1營收已降到38.9億元，庫存淨額卻墊高至58.2億元，產生了「黃金交叉」。此後，庫存金額管控有如一輛失速的列車，縱使營收逐季衰退，庫存金額卻是不減反增，到了2022Q3營收只有23.7億元，提列存貨跌價損失前的庫存金額已經突破95億元。直到此刻，達到「自我組織臨界點」，才開始警覺到市場復甦不如預期，一口氣打消近25億元的庫存跌價損失。

1. 10-13%的員工遭到資遣！難道存貨管理政策是這些基層員工決定的？莫名其妙就丟了飯碗而「快速離職」，恐怕其他員工看在眼裡，也只能「安靜離職」了。

2. 中高階主管減薪，這又能貢獻多少成本精簡？不過就是象徵性地對外表示歉意，以掩飾領導階層不考慮下詔罪己的不負責任。

3. 股東踩到地雷，股價從2021年8/31最高點的298元跌到60.8(以11/15開盤價計)，跌幅超過近八成，股東死的死、逃的逃。。

面臨「黑天鵝效應」，企業無從預測，只能思考萬一發生，如何透過以下管理機制快速處理資訊、觀察環境的長短期與自身的脆弱點、強化機制與反饋調整：

1. 每日即時營收快報與客戶端需求預測，以充分掌握營運實況。

2. 觀察產業供應變化與同業、客戶的因應措施，建立企業的危機感與應變性。

3. 強化庫存管控機制，調節或限制採購與生產的容量，快速降低可能的損失。

這年頭，很多企業階層的獎酬和懲罰不對稱，亦即「代理問題」。經營高層為了短期績效與獎酬利益，忽略管理機制與變動調適，一股腦沉浸在投機獲利與股價資本利得，一旦失敗，就拿他人的利益祭旗，唉呦，我的老天鵝呀！