《5306桂盟》2022年第三季財報更新

2022/11/22閱讀時間約 2 分鐘
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2022年第3季財務表現不錯,除了營收衰退,第3季毛利率維持住,營業利益率和稅後淨利率都有成長。
圖:桂盟獲利3率/單季/Goodinfo!
受到「中低階自行車」的庫存調整關係,前10個月的營收年衰退2.6%,10月份單月營收,年衰退25.5%,因此2022年的營收應該突破不了80億了,旺季不旺的feel還滿重的,因為歐美地區的高通膨與戰爭問題未解,消費力道轉弱,中國整體經濟狀況也因為清零與房地產而趨弱當中,與衰退只有一步之遙。
圖:中國景氣狀況/財經m平方
不過因為毛利率維持在高檔的48%,「假若」2022年營收掉到「75億」,整年EPS應該還是有機會來到17元,現金殖利率在5%或以上應該也沒有太大問題。但目前來看,11、12月的營收表現疑慮有加深,所以要密切觀察。
第3季雖然還是面臨存貨問題,但並沒有變得比較嚴重,銷貨天數沒有明顯惡化(下圖)。
圖:桂盟存貨狀況/Goodinfo!
但第4季可能沒辦法看的樂觀,畢竟10月營收的衰退幅度很大,加上中低階車款的庫存調整還沒有告一個段落。2022年第4季到2023年的上半年,對於桂盟而言將要面臨挑戰,除了大環境的問題之外,從2022年第3季的「合約負債」年衰退了7成來看,2023年的接單看起來轉弱非常多。
圖:桂盟合約負債/2022年第3季財報
自行車產業現在也面臨「長鞭效應」的問題。
2021年到2022年上半,因為疫情紅利的關係,接單大好!但從2022年6月之後,自行車產業也爆出了重覆下訂的問題,目前也面臨砍單的問題,許多業者面臨業績突然少掉3~4成的困境!
因此2023年桂盟的整體營收,會不會持續像2022年10月份一樣,單月營收年衰退25%,整體營收打回55~60億水準,就得看一般自行車的庫存調整狀況,因此11月、12月的營收表現便會變成非常重要,需要密切關注。
不過長期下來,全球電動自行車的普及率應該有機會慢慢升高,低階自行車的庫存雖然面臨短期調整,但總是會調整完,長期而言,自行車總是要換鍊條的,而這個是桂盟的利基。
我是2寶爸,10年外銀社畜。到這邊可以學財報怎麼看,一邊聽點故事,順便學財報分析。喜歡的話,可以來我的FB(財學爸)給我個讚,當做鼓勵!雖然內容可能會一樣(汗)。
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