金控業2023年掀「公積」配息潮!所以不要再定存金融股了?︱財學爸

2022/11/23閱讀時間約 4 分鐘
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最近有朋友問財學爸有關一則新聞的問題!新聞先給讀者們(新聞連結
朋友問說,金控用公積發股利會怎樣嗎?什麼是公積?和公雞有什麼關係?
好喔!那麼我們就先從「公積」來說起!什麼是「公積」呢?先來看一下定義吧:

資本公積

對於資本公積的定義,MJ老師(林明樟)的定義是最棒的:就是「公司不勞而獲」的好處。
公司法規定,當發生以下五種狀況,要放在資本公積這個科目集中管理:
  1. 股本溢價、
  2. 資產價值重估價值、
  3. 處分固定資產溢價、
  4. 企業合併所獲溢價、
  5. 受領捐贈所得。

股本溢價

我們都知道,股票一股的「面額」在台灣都是10元!但公司在初級市場發行新股票、或是增資發行新股票的時候,常常是以面額的「溢價」發行新的股票。
舉例來說,上櫃觀光股山富(2743)辦理上櫃增資案,2022/11/22日起開放申購,承銷價訂為每股34元!這個承銷價格34元,超過10元的溢價部份,也就是24元(34-10=24),就是要放到資本公積裡面。

資產價值重估溢價

一個企業的不動產,經過重新估價後,由1000萬元,增值到3000萬元,2000萬的增值(溢價)部份,就算在資本公積。

處分固定資產溢價

與資產重估溢價類似,當企業賣掉了不動產、機器設備等,如果有獲得「額外」的利益,比如說賣價比買價還高的溢價,也會算在資本公積。

企業合併所獲溢價

二家企業合併之後,可能因為品牌價值大增,或是不動產、機器設備受惠合併而增值,因此合併後企業獲得了一些額外的利益,也是屬於資本公積。
綜合以上,這些基本上都是「不勞而獲」的「溢價」,真的是非常適合形容資本公積的本質。
不過今天提到的是用資本公積來配息,所以接下來重點會在「股本溢價」的部份,因為法規是這麼規定的(以下摘錄自富邦金財報):
依有關法令規定,資本公積除填補公司虧損外,不得使用,但超過票面金額發行股票所得之溢額(包括以超過面額發行普通股、因合併而發行股票之股本溢價及庫藏股票交易等),及受領贈與之所得產生之資本公積,得用以發放現金股利或撥充資本,惟以資本公積撥充股本時,每年以實收股本之一定比例為限。
白話解釋就是,股本溢價的部份,才可以拿來發股利

資本公積在財報的哪裡?

資本公積是屬於「股東權益」,也就是「淨值」的項目,所以會在資產負債表中的股東權益項下:
圖1:富邦金資本公積/2022第2季財報

公司發股利的主要來源

一般而言,公司發放現金股利的來源,比較多來自「未分配盈餘」,所以當未分配盈餘越充沛的時候,公司可以發放現金股利的銀彈越多。所以按照圖1,富邦在2022年第2季的時候,總共有新台幣3821.4億可以做為現金股利發放,不過當然不會全部發掉就是了。
那麼一個公司要怎樣才會有豐沛的未分配盈餘呢?那當然就是每年賺回來的現金越多,就越有料可以發放嘍!
每年賺回來的現金要多,當然就是業績好的公司(會賺錢),也要是經營能力強的公司(能收款),才會有很好的現金創造能力。有看過財學爸個股分析文章的朋友,一定常常看到我在分析EPS和每股營業現金的比較,因為我要看這家公司到底有沒有現金可以拿來繼續做生意,以及配發給股東股利。

所以用資本公積發放股利的公司最好不要投資?

所以新聞裡面還有一個大重點,是因為2022年的防疫保單之亂、美股美債崩跌等,造成各大金控的大幅虧損,像兆豐金就虧了EPS24元,虧了2個多的股本,所以很多投資人擔心金控股們,會在2023年發不出股利!
但是買金控股就是為了股利股息啊,結果2023年會發不出股利來,所以趕快跳船,不要再投資或定存了!所以這些大金控才出來滅火,要投資人不要擔心,雖然虧損會讓未分配盈餘減少,因此研議動用資本公積,以保持過去的股利發放比例!
所以到底要不要跳船?
我個人認為這時候跳船,可能不是最聰明的決定。
因為我們該考慮的重點,不是2023年發不出現金股利,而是要回歸到這家金控的財務體質以及未來的發展!
如果某金控因為單一事件的影響,像是防疫保單之亂,在經營上就岌岌可危,當然不要投資它。但我相信台灣的大金控們,大部份都不是這款的!
但我們的確可以責備它們短暫的鬼迷心竅,短視近利而自討苦吃!
台灣的大金控們,熬得過去2008年的金融海嘯,現在面臨2022年的美股美債崩跌、淨值危機、防疫保單之亂,今年確實遇上大逆風,也實際虧損了一屁股,但倒也沒被擊倒!這些大事件反而讓它們增加了很多經驗值,對於未來的經營發展,我倒覺得是一種助益!
因此在我的邏輯裡面,這樣的金控們反而更適合投資、做為定存股,而且現時上,反而更容易出現比較低的股價可以佈局。
好了,今天就分享到這裡!
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那我們一樣不敬禮解散,拜拜~
我是2寶爸,10年外銀社畜。到這邊可以學財報怎麼看,一邊聽點故事,順便學財報分析。喜歡的話,可以來我的FB(財學爸)給我個讚,當做鼓勵!雖然內容可能會一樣(汗)。
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