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根基 ( 2546 ) 漲到頂了？！從一張圖看估值

承熙
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發佈於承熙的個股觀察SOP
2023/06/06閱讀時間約 7 分鐘
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我是從 2020 夏季買入根基 ( 2546 )，持續地買到了 2022 夏季成為第一大持股，至今一張都沒賣 ( 只有設定股票出借 )。
股價方面，根基屬於「慢漲股」，最近一次漲幅是 2022 十月底至今的 60%，如下圖。我是邊買邊研究，隨著研究拉長熟悉度提高後資金都買完了起漲，從時間序列來看可說傻人有傻福。
來源 Yahoo奇摩股市
現在這個時候談賣出比較適合，談到賣出，「估值」是重要角色，因為估得不準或賣太早可能錯失後面的獲利，那麼好不容易低價買進或平價買進歷經除權息數次後的等待，就可惜了。
昨天與同樣投資營造股的朋友聊到德昌 ( 5511 ) 與根基的大漲，他持有的是德昌。我們獲利都不錯，當然他比我好很多，德昌漲幅已經超過 100%，根基大約 60%，更早前我們也聊到「估值」的問題。
本文就是要談「估值」。
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可能有些人覺得根基漲到頂了，我一直在思考估值問題，與朋友私訊聊「淨值」後，我聯想到「股價淨值比河流圖」。下面是根基的股價淨值比河流圖，來自財報狗。
來源 財報狗
  • 基礎設定是「股價淨值比」：簡稱 PB 或 PBR，是指公司最新股價與淨值的倍數，是用來判斷股價合理與否的指標 ( 註：淨值是股東權益，即總資產減掉總負債，是會計帳上的價值 )。
  • 資料截止日：2023/6/5，根基淨值為 37.4 元 ( 23Q1 )，收盤 71.4 元，所以股價淨值比為「1.91 倍」( 71.4 / 37.4 )。
  • 除了最新股價，其他股價均指月均價。
  • 河流圖設定 6 個倍數，最低 1.03 倍最高 1.94 倍，產生 5 個級距，目前股價 71.4 元即將觸及上緣 1.94 倍，是最近「5 年高點」。
  • 按照河流圖的邏輯，現在是高點預期報酬率低，所以應該賣出！
理論上應該賣出，但實際上呢？
先回頭看上一次的股價觸及河流圖上緣，時間為 2020H2、股價約 50 元，即上圖小黑圈，當時如果賣出，除了一年半後股價又創高點 57 元 ( 如上圖兩箭頭所指範圍 )、又經過一年多的現在股價 71.4 元再次觸及河流圖上緣。
也就是說，在第一次觸及上緣後賣出的人，事後如果沒買回，將錯過後面的獲利，這 2.67 年的獲利約 42.8% ( 71.4 / 50，不含權息 )。
當然，我們現在是看圖說故事，比較沒感覺，那麼請把前面的圖忘掉，直接看下一張圖，期間是 2018~2020H2。
來源 財報狗
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