輝達(Nvidia Corp.)因GPU搭上AI熱潮爆紅，但近幾年仍深受景氣榮枯循環所苦。分析人士相信，若輝達能拓展可帶來持續性營收的事業，則未來兩年自由現金流有望上探1,000億美元、2024年股價續飆42%。
Business Insider、MarketWatch 5日報導，美國銀行分析師Vivek Arya發表研究報告指出，若輝達能拓展自身的持續性營收，像Salesforce Inc.、Workday Inc.及ServiceNow Inc.等業者那樣發展長期軟體合約，則未來兩年的自由現金流有望大增1,000億美元。過去兩年輝達自由現金流還不到300億美元。
Arya指出，輝達AI科技雖穩居冠軍，但硬體導向的事業通常評價不高，因為能見度有限。輝達的軟體及訂閱年營收目前僅有10億美元，約佔總營收2%。除非透過併購，否則Arya不認為輝達的軟體及訂閱營收能遠高於50億美元。
Arya提到，輝達對於擴充智慧財產權、軟體產品線的意願確實有些上升，之前還試圖併購英國低功耗處理器設計商安謀(Arm Holdings PLC)。該證券相信，輝達會考慮進一步結盟或收購軟體商，協助傳統企業客戶佈署、監控並分析生成式AI應用程式。
Arya相信，輝達雖已透過自行建置(on-premise)硬體及DGX雲端服務來滿足客戶需求，但只有擴大週期性收費的軟體及服務，才能帶來更多影響。
Arya提到，輝達本益比、企業價值對自由現金流的估值，目前仍較「美股七雄」(Magnificent Seven)折價20~30%，即便輝達營收複合年成長率是其他科技巨擘的三倍之多，主要是受到2025年成長展望充滿不確定、太過依賴硬體事業影響，而其他軟體/網路巨擘卻都有週期性營收。若能增加更多持續性收入，可協助輝達提高估值。
Arya將輝達投資評等設定為「買進」、目標價700美元。以2025年每股盈餘預估值計算，輝達的前瞻本益比僅有20倍，顯著低於其他科技巨擘及輝達自身的歷史本益比中值(35~40倍)。
Arya隨後於5日接受CNBC訪問時表示，這多出的1,000億美元自由現金流中，估計300~350億美元將用來執行庫藏股，其餘650~700億美元應會用於提振成長的創新專案。
輝達7日終場上漲2.29%、收490.97美元；2024年迄今小跌0.86%。2023年輝達股價飆漲了238.87%。
(圖片來源：輝達)
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