美国7月PPI温和上涨 9月降息更进一步

8月14日，又一份重磅数据公布。

美国公布了追踪生产成本的7月PPI数据，在美联储降息的关口，每一份和物价相关的数据都显得格外重要。

数据显示，7月美国PPI环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，低于市场预期，表明通胀压力持续缓和。核心PPI较上月持平，较去年同期上涨2.4%。核心PPI数据剔除了食品和能源价格波动的影响，是更能反映基础通胀水平的价格指标。

具体行业来看，美国7月服务价格环比下降0.2%，为自2023年3月以来最大降幅，商品价格环比增长0.6%，物价略有抬头。能源价格增长1.9%，食品价格增长0.6%。这表明，尽管分项有所浮动，但在供应链逐渐稳定和需求放缓的背景下，美国企业生产成本的上升压力整体有所减轻。

PPI数据一出，市场对利率9月降息的信心更进一步。

美国国债收益率应声下降，股市走高。投资者认为，疲软的PPI数据可能促使美联储在今年更积极地削减借贷成本。

知名投资机构Brandywine Global Investment Management的投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）表示，疲软的PPI报告让市场松了一口气。而亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）也表达了在2024年底前降息的可能性。

也有机构表示不必急于在9月降息。

投资机构FWDBONDS称，7月的PPI报告虽然涨幅不及预期，但没有出现PPI通缩的迹象，这给了美联储官员喘息空间，使他们不必急于做出降息决策。美国劳工部的报告也显示，大多数构成个人消费支出（PCE）价格指数的组成部分读数有利，这或许会使美国央行能够更加关注劳动力市场，而非物价指数。

值得注意的是，7月美国失业率也已经高达4.3%，达到近三年的高点。但经济学家普遍认为，这一数据不足以引发对衰退的恐慌。事实上，美国全国独立企业联合会（NFIB）的中小企业信心指数连续第四个月上升，显示出企业对未来经济的信心正在逐步恢复。

综合来看，7月PPI数据的温和上涨，以及失业率的小幅上升，都为美联储在制定货币政策时提供了更多的灵活性。市场普遍预期，美联储将在9月的会议上考虑降息，但具体的降息幅度和速度，还将取决于未来公布的消费者价格指数（CPI）和零售销售数据。

从更长远的视角来看，尽管短期内通胀压力有所缓解，但美联储仍需密切关注通胀的长期趋势，以及劳动力市场的变化，以确保经济的稳定增长。同时，企业也需要继续应对物价、利率和劳动力成本方面的挑战，寻找在不断变化的市场环境中保持竞争力的策略。

截止发稿，根据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为46%，降息50个基点的概率为54%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为29.6%，累计降息75个基点的概率为51.2%，累计降息100个基点的概率为19.2%。

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