OpenAI新一轮融资或以可转换票据形式进行

据媒体报道，OpenAI的新一轮融资可能会以可转换票据的形式进行，估值将达到1,500亿美元。

据消息人士透露，最终是否以可转换票据的形式进行，将取决于OpenAI能否改变其目前实施的非营利性结构并取消投资者的利润上限。

2019年，为了扩大资金来源，OpenAI曾调整过一次组织架构，从一家单纯的非盈利机构变为两家机构——营利性机构OpenAI LP和最初的非营利机构OpenAI Inc.。

而且，OpenAI LP还设计了一种“利润上限”（Capped-profit）架构。在该架构下，有限合伙人的投资回报设有上限，投资回报如果超出上限，超出部分将返还给最初的非营利机构OpenAI Inc.。时至今日，OpenAI LP仍是一家设有“利润上限”的公司，并受非营利机构OpenAI Inc.管制。

随着OpenAI寻求从更多投资人那里募集资金，有投资者希望OpenAI能转为更传统、更简单的营利性结构，而且最好是能够取消“利润上限”。

如果OpenAI想要取消“利润上限”，则需要获得OpenAI非营利董事会的批准，该董事会由首席执行官Sam Altman、企业家Bret Taylor和其他七名成员组成。

消息人士透露，如果重组不成功，OpenAI将需要与投资者重新协商其股份的兑换估值，相对应的估值会比较低。

另外，消息人士补充说，该公司还与律师讨论了将其非营利结构转变为营利性福利公司的事宜，类似于其竞争对手Anthropic和xAI所采用的模式。

目前尚不清楚这种根本性的公司结构变化是否会发生。取消这一限制将为早期投资者带来更大的收益，但同时也会引发外界对OpenAI的治理和背离其非营利使命的质疑。

此前，OpenAI就曾表示，设置“利润上限”是为了“激励他们以平衡商业性、安全性和可持续性的方式研究、开发和部署AGI，而不是专注于纯粹的利润最大化。”

在OpenAI第一轮融资中，投资者的回报上限为投资额的100倍。该公司在2019年的一篇博客文章中提到：“我们预计未来几轮的回报倍数会更低。”

不过，就算OpenAI目前仍是一家设有“利润上限”的公司，但鉴于其在生成式人工智能的领先地位，该公司并不缺乏投资者。消息人士表示，OpenAI最新一轮融资得到了投资者的热捧，最快可能在未来两周内完成融资。

据了解，曾投资过OpenAI的微软以及风险投资公司Thrive Capital和Khosla Ventures仍将继续参与OpenAI新一轮的融资。此外，英伟达和苹果等新投资者也计划参与投资。红杉资本也在洽谈相关投资事宜。

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