為什麼有的平臺杠杆最高只有500倍？有的卻可以2000倍？

關於杠杆問題，業內其實討論已久。

先給這個問題定個性。但凡是主流監管，對於杠杆都是克制+限制的。

實際上，杠杆不僅涉及到資金使用率，更涉及到平臺乃至監管風險管理流程。所以，今天和大家簡單說一說關於杠杆的一些問題。

一、平臺的杠杆是如何規定的？

平臺的杠杆，一般是在監管允許的範圍內自行設定。

不過各大監管主體對於杠杆的規定是完全不同的，所以導致的差異非常大。比如，EBC Group平臺可以為專業投資者開設100倍以上的FCA流動性清算帳戶，這個帳戶一般就100倍左右，這就是FCA帳戶的杠杆上限。

關於FCA的杠杆限制，主要依據就是MiFID II。在這個條例中，零售用戶的杠杆更是被限制在5:1-30:1之間，只有專業投資者才可以享受到更高的杠杆。

當然，不僅僅是英國FCA，像美國NFA和日本的FSA，甚至限定在30-50倍之間。幾乎全球最頂級的監管對於杠杆的使用都非常的克制。

而離岸監管，相對來說自由度會更高一些，一般200倍以上都是離岸監管。這個並不是不能言說的秘密，幾乎所有平臺都有多個牌照，包括全監管和離岸監管。但是平臺在開戶時一定要對此做出說明，讓用戶知道開的是哪一類帳戶。

所以，如果你想要開頂級監管的帳戶，同時還要盡可能大的杠杆。就要選擇EBC Group一類的平臺，目前市場上可以真正開設FCA專業投資者帳戶只有寥寥幾家。

二、杠杆為什麼不是越大越好？

很多人總喜歡把高杠杆和撬動資金聯繫起來，但是你要清楚的是，風險本身也是一種機會成本，這個不考慮進去又何談撬動資金呢？

實際上，不少幾千倍杠杆的平臺，他們的杠杆也不是一成不變的。碰到大事件的時候，他們都會普遍下調杠杆，比如之前歐洲公投事件。

這麼做是有前車之鑒的。因為2015年瑞郎黑天鵝事件發生時，部分平臺因為杠杆過高，導致用戶大規模穿倉，造成的損失平臺無法填補，只能黯然退場。MiFID II也正是這樣的背景下出現的。

從這個層面上，提供過高杠杆的平臺，實際上也是在危險邊緣試探，因為一旦發生黑天鵝事件，因為高杠杆帶來的損失幾乎是無法規避的。

另外一點是，現在監管主體基本都有補足保證金的要求。舉個例子，EBC Group在向交易者提供FCA帳戶的開設時，首先需要向FCA繳納200萬英鎊的保證金，同時還要視交易量等情況定期補足保證金。

這是什麼呢？就是使用者在用EBC平臺的FCA帳戶交易時，EBC是需要準備風險對沖的，並且還要不斷的補足資金。也就是說，使用者交易的越多，對於EBC的資金壓力越大。

而交易是看成交手數的。當杠杆過高時，交易手數越多，補足的風險對沖也會按比例增加。所以，正規平臺之所以對於杠杆十分克制，除了監管要求外，也有風險對沖的資金壓力，而這恰恰是我們交易安全的保障。

杠杆過高，很可能意味著平臺存放在監管的風險對沖不足，甚至可能沒有風險對沖。這種情況下，我多半會懷疑這個平臺是不是資金盤。

所以，杠杆並不是越高越好。無論是全監管，還是離岸監管，我認為500倍是所能接受的最大杠杆比例，超過這個限度不僅要考慮自己的風險承受能力，也要考慮平臺的風險性了。

三、無論什麼平臺，完善的安全保障都不可或缺

就像我前面說，高杠杆交易在任何黑天鵝面前都不堪一擊。

除了限制杠杆使用，有足夠的風險對沖準備金，我們在選擇平臺時，還要看他有沒有完善的安全保障。

完善的安全保障，除了FCA的FSCS賠付計畫外，還要關注專業責任險和賠償基金等等。

專業責任險，又稱PI保險，是指保險公司對於投保平臺在提供服務的過程中，因為可能的疏忽或失誤所造成的用戶損失和索賠，提供全額賠付。

專業責任險基本上納入監管的強制要求了。所以一個正規平臺是一定會買專業責任險的，但是保險金額視平臺購買的保額為准。比如EBC Group每年在英國勞合社(Lloyds of London)和美國怡安集團(AON)購買保額超過千萬美元的專業責任險，遠超過了FCA和ASIC大約100萬英鎊和200萬澳元的最低保額標準。

按照承保條例和賠付標準，我算了下，這意味著EBC的每位用戶最多可以獲得25-30萬美元的賠付保障，基本可以覆蓋99%交易者的資金額度。

另外一個保障是賠償基金。

這個也是種類多樣。有平臺自己的，也有外部三方的。

從我個人角度講，我對平臺自己的賠償基金持觀望態度，畢竟資金獨立性才是最重要的。所以尋求三方機構的賠償基金才是更權威的保障。比如EBC Group加入The Financial Commission保障基金，為每個用戶提供最高2萬歐元的額外賠付。  

當然，最好的情況還是選擇一個FCA持牌的平臺，因為FSCS賠付計畫是金融行業迄今最具公信力的保障，累計賠付了上千萬人，而且還在不斷提高賠付額度。就目前而言，每個FCA帳戶最高可以獲得8.5萬英鎊的賠付。

像EBC Group一類兼具這三項的平臺，則可以為交易者提供更全面的安全保障。

總的來說，杠杆並不是越高越好。我們在看到高杠杆的同時，也要意識到杠杆背後的深層邏輯。當然，更重要的是，我們始終要關注平臺在資金安全方面的構建，只有平衡好風險與收益，我們才能真正的做好交易。