在國際金價突破3000美元後，有著「工業糧食」之稱的銅也一路飆升。 3月25日，倫敦金屬交易所銅價突破10,000美元/噸，創下近半年新高。自2025年以來，銅的表現特別出色，漲幅甚至超過黃金。數據顯示年初至今，COMEX銅累積漲幅約25%，並在今日創出歷史新高，遠超過COMEX黃金與COMEX白銀15%的漲幅。
銅價飆升，幕後推手是誰？
銅價上漲來勢洶洶，市場普遍認為，銅價的大幅上漲受到美國關稅困擾、全球供應緊張等因素的支撐。 2月底，美國總統川普簽署了一項行政令，對進口銅產品啟動232調查，引發了市場對銅產品可能被徵收關稅的擔憂。高盛集團和花旗集團預計，美國將在年底前對銅徵收25%的進口關稅。
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由於各國貿易商擔心川普政府即將實施高關稅政策，因此加快了將銅運往美國的速度以避免成本增加。有媒體通報，美國即將迎來一波規模龐大的銅貨運潮，預計未來幾週將有100-15萬噸精煉銅抵達美國。摩科瑞金屬交易主管Kostas Bintas估計，約有50萬噸銅正運往美國，導致全球其他地區的銅供應嚴重短缺。
蝴蝶效應顯現，或引發通膨壓力？
銅價飆升正透過產業鏈傳導引發連鎖反應。作為工業基礎材料，銅廣泛應用於電力、建築、汽車、電子等領域，其價格上漲直接推高製造業成本。 2022年，電力產業耗銅量佔銅總消耗量的比重達48%，電網改造與新能源發電對銅的需求呈倍數增長，銅價攀升將顯著增加基建與能源轉型成本。
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新興產業的蓬勃發展也推動了銅需求的成長。在新能源領域，風電、光電單位裝機耗銅量是傳統能源發電耗銅量的2倍至5倍。數位經濟的蓬勃發展進一步放大了需求缺口。全球資料中心建置熱潮推動銅消費結構質變，人工智慧、雲端運算等新興領域對高純度銅材的需求呈現指數級成長。這種技術革命與能源轉型的疊加效應，正重構銅資源的全球配置體系。
此外，美國加徵關稅導致全球銅庫存向北美集中，這種結構性短缺疊加貨幣寬鬆預期，正在放大通膨傳導效應。國際投資銀行預測，若美國最終實施25%關稅，COMEX銅價可能突破12,000美元/噸，全球銅市場將在2025-2026年累積43萬噸供應缺口。
總結
長期來看，銅價高企或透過能源、基建、製造業等管道向終端消費品傳導，形成輸入性通膨壓力。而聯準會貨幣政策轉向節奏與全球供應鏈重建進程，將成為決定通膨是否失控的關鍵變數。
當美精銅價格創新高之際，我們看到的不僅是數位的跳動，更是全球經濟格局的深層變革。在這場沒有硝煙的戰爭中，誰能掌握資源主動權，誰就能在能源轉型和通膨博弈中佔據先機。對投資人而言，如何在金屬浪潮中掌握結構性機會，將考驗其對產業鏈變革的洞察力與風險管控能力。無論是投資者還是產業從業者，都需要密切關注市場動態，及時做好應對計畫。
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