Alphabet 的多元成長布局是 2025 年科技界的顯著策略，Google Cloud 的躍進尤為關鍵。如今，Google Cloud 在雲端市場占有約 22% 的份額，僅次於 AWS，越來越多企業客戶擴大使用其基礎設施、數據分析和 AI 工具。合作夥伴研究顯示，每投入 1 美元在 Google Cloud 上，能為合作夥伴帶來高達 7 美元的額外營收，此種倍增效應有望助力雲端業務提升毛利。
不過，收入增長只是開端，真正關鍵在於這些採用是否能轉化為盈利能力。Alphabet 計畫在 2025 年投資約 750 億美元於數據中心、GPU 以及網絡建設，以支撐 AI 工作負載。雖然回報尚需時間，但分析師普遍預期這些投入結合規模效應，將在未來幾季壓低運算成本並提升毛利率。
這項策略是對抗競爭壓力的關鍵。搜索領域面臨 OpenAI's ChatGPT 廣告化策略以及 Perplexity AI 等新兵挑戰。儘管如此，Google 透過 Gemini 及 AI 模式加強戰力，加上分析師預期第二季營收年增約 8%，由搜索、YouTube 和雲端共振貢獻。然而，監管風險自在前；Alphabet 正面臨美國反壟斷訴訟（審訊排定於 2025 年 4 月）與歐盟 24.2 億歐元罰款。若未來被迫解構業務或限制合作，可能衝擊核心商業模式，但其多元組合有助分散風險。
評價方面，Alphabet 目前前瞻本益比約為 17.7 倍，低於「七大天王」平均 44 倍。部分投資人認為這是一個價值機會，但也有人警告這是因為成長動能疲軟。近期呼籲拆分 Google 各事業部門以釋放內涵價值的聲音亦逐漸高漲。
拆分 YouTube、Cloud、Waymo 或 Gemini 等業務，可望分別得到 28 至 150 倍的高估值，但合集的運營效率也不可忽視。
從技術面來看，Alphabet 的股價已從 52 週低點回升近 20%，顯示市場或正處在轉折點。但仍處於中高量區間與異質的市場情緒中，未來可能行情波動。
雖有大多數分析師維持「買入」評級，目標價約為 $200 以內，但在監管與競爭的不確定性下，仍有雜音存在。
總結而言，Alphabet 結構穩固、雲端與 AI 基礎投資策略促成長，但估值偏保守與監管挑戰使投資需謹慎。關鍵仍取決於雲端業務何時能明顯提升獲利；AI 如何守護廣告收入；以及拆分策略是否能釋放集團內在價值。
