市場概覽與 AI 晶片解禁效應
美股表現強勁，AI 巨獸帶動科技股上漲
昨日美股費半指數持續衝高，納斯達克指數創下歷史新高。台積電 ADR 也創歷史新高，有望帶動台北股市。
主要動力來自 AI 巨獸 NVIDIA，其 H20 GPU 晶片在川普政府解除過去的關卡後，恢復對中國銷售，成為科技股的主要動力。與此同時，AMD 也獲得類似保證，計劃重啟 MI308 晶片的銷售，共同提振了 NVIDIA 和 AMD 股價。
原文引用：「揮達已遭到了川普的...H20 的關卡釋放，這一次開始恢復針對中國銷售，H20 GPU 晶片也成為科技股的主要動力。」 原文引用：「AND 也獲得了類似的保證，開始計劃重啟MI308晶片的銷售。」
費半指數表現亮眼
費半指數自 4 月中旬以來已上漲 70%，昨日收在 5718 點，有望在 7 月創下歷史新高，形成一年大底。
風險資產追漲情緒湧現
包括比特幣在內的風險資產追漲情緒開始湧現，比特幣突破 123,000 美元後雖有回跌但買盤強勁。比特幣 ETF（IBIT）市值逼近 850 億美元，預計不久將突破 1000 億美元。
關稅與貿易戰進程分析
美中關稅休戰談判進展順利
8 月 12 日美中關稅休戰即將到期，但貝森特表示雙方談判進展相當順利，處於「非常非常好的狀態」，並正在協商下一次會晤。這淡化了投資人對關稅回到原來高點的擔憂。
原文引用：「貝森特...針對目前美中關稅的休戰，8月12號即將也到期，不過呢被孫的說法是雙方的談判進展是相當順利，處於非常非常好的狀態。」
美國與印尼達成初步貿易協議
美國與印尼達成初步貿易協議，印尼將對美國進口商品課徵 19% 關稅，而美國出口到印尼的商品則可享零關稅並消除所有非關稅貿易壁壘。
川普強調這是「史上首度全面開放印尼市場給美國的重要協議」。印尼承諾採購 150 億美元的美國能源、45 億美元的農產品，以及 50 架波音飛機（多數為 777 型）。
原文引用：「川普這一次宣布跟印尼達成新的貿易協議，印尼會課徵的美國進口關稅，那美國出口到印尼的商品可以低零關稅的進入到印尼市場，第二會消除所有的非關稅的貿易壁壘障礙。」
各國貿易談判路徑與台灣進度
目前主要貿易國家有三種路徑：
- 談攏並公布關稅率：如英國公布 10% 關稅率，印尼公布 19% 關稅率。
- 談不攏並持續施壓：如日本、韓國公布 25% 關稅率。
- 快談好但仍加速談判：如歐盟。
台灣的談判進度不明，導致市場在 8 月 1 日前充滿不確定性。
通膨現況與川普的壓制策略
通膨狀況
儘管有平均 20% 以上的關稅預期會引起通膨，但目前 10% 的基準關稅對通膨拉抬有限。
6 月份通膨數據年增幅 2.7%，符合預期。主要影響權重是房租和油價（受伊朗戰爭影響）。美國通膨更多是「僵固性」問題，而非失控性暴漲，受川普關稅通膨預期影響，幅度稍慢。
有趣的是，即使汽車關稅徵收 25%，美國新車和二手車價格卻分別下跌 0.3% 和 0.7%。日本車商選擇自行吞下關稅以維持市佔率，這反而使川普賺到關稅並抑制了車價。
原文引用：「汽 車 關 稅 已 經 被 克 徵 了 25% 照 理 來 講 歐 系 車 在 美 國 要 大 漲 日 本 車 在 美 國 應 該 要 大 漲...可 是 有 趣 的 事 情 是 我 們 看 到 現 在 在 美 國 的 新 車 和 二 手 車 價 格 居 然 分 別 下 跌 了 0.3% 和 0.7%。」
通膨的僵固性主要來自服務業
核心 CPI 低於市場預期。過去一年漲幅最多的是「天然的服務價格」（非天然氣），達到 15%，主要來自工資和企業獲利拉升。
其他上漲的項目如咖啡、音響、牛肉、大學教科書、汽車維修、電力服務、教育、醫療、住房服務等，都與工資和人力成本相關，顯示核心服務仍具僵固性。
原文引用：「大 部 分 的 通 膨 相 固 性 集 中 都 是 跟 工 資 都 是 跟 人 力 成 本 是 有 關 的。」
部分消費品價格下跌
智慧型手機和電視機跌幅超過 10%，反映 3C 電子產品去庫存化。汽油、蔬菜、珠寶、機票、公共交通和網絡服務價格也在下滑，這是「科技生產力週期」帶來的通縮效應，科技發展越快，科技產品越便宜。
原文引用：「科 技 發 展 的 越 快 科 技 產 品 就 越 便 宜 這 就 是 一 種 通 縮 說 跌 幅 借 在 2% 到 10% 不 等。」
川普政府的兩大通膨壓制策略
1. 企業囤貨效應
為趕在 8 月 1 日關稅生效前，美國進口商瘋狂進貨，推高港口流量。洛杉磯 6 月集裝箱吞吐量創歷史新高（89.2 萬 TEU），同比增長 8%。紐約、新澤西和長灘港也位居前列。
這些高強度進貨將導致商品價格通縮，因為囤積的貨物足以應付到年底聖誕節，若關稅談成，可能出現商品滯銷。
原文引用：「這 個 高 強 度 的 進 貨 就 是 接 下 來 商 品 價 格 準 備 通 縮 的 預 備。」
2. 供給側改革
- 壓制油價：川普政府放鬆頁岩油監管，導致今年油價比 2022-2024 年同期更便宜，抑制了滯脹風險。
- 干預物價：如之前雞蛋價格失控時，緊急從巴西進口雞蛋並嚴查囤蛋者。
- 發展稀土產業：美國最大稀土商獲五角大廈和蘋果投資，計劃在德州擴建稀土廠，以挑戰中國壟斷，防止稀土通膨。川普政府為防止供給型通膨，不惜犧牲環保問題來開採。
原文引用：「事 實 上 川 普 只 是 在 針 對 我 們 講 的 油 價 來 進 行 打 壓， 各 項 產 品 啊 都 進 行 打 壓。」 原文引用：「川 普 也 不 是 很 在 乎 環 保 問 題 哦 基 本 上 就 是 能 夠 開 採 的 都 開 採 目 的 就 是 全 面 降 低 攻 擊 側 的 通 膨。」
3. 大規模 AI 與能源基礎建設
川普政府宣布 700 億美元的 AI 投資計畫，主要在賓州發展 AI 和能源產業，包括電廠擴建、電網升級和 AI 培訓，以應對資料中心電力需求暴漲的問題。參與者包括貝萊德、Palantir、AT&T 等軍工和新科技國防集團。
原文引用：「川 普 在 昨 天 也 正 式 宣 布 700 億 美 元 的 AI 主 要 在 濱 州 發 展 人 工 智 慧 和 能 源 產 業。」
AI 發展的挑戰與影響
AI 資料中心面臨電力與水資源挑戰
資料中心大量新建，將導致電力需求翻倍。預計到 2035 年，美國資料中心用電量將佔全國總用電量的 8.6%。台灣也面臨類似困境，因 56% 為工業用電。
AI 模型運算能力飆升，對水資源需求也越來越高，許多資料中心選址於中西部或沙漠地區。川普政府提前採取配套措施，避免電力或能源資產價格因資料中心建設而暴漲。
AI 產業的人才爭奪與就業衝擊
上游 AI 產業人才爭奪激烈，OpenAI 工程師年薪中位數已超 100 萬美元，Meta 緊追其後最高可達 300 萬美元，並瘋狂從 Google、Microsoft、Amazon 挖角。
然而，下游產業卻出現 AI 取代人力的現象。微軟宣布裁員約 4% 全球員工（9000 人），因 AI 能取代更多人力。
亞馬遜的物流自動化是實例：2015 年一個倉庫約 800 名員工，現在僅剩約 600 名；一個員工處理包裹數從 100 個增至 4000 個。亞馬遜市值提升，但員工數自 2015 年後未再創新高。
原文引用：「發 展 AI 發 現 AI 可 以 取 代 更 多 人， 所 以 我 就 要 去 尋 找 更 多 的 AI 資 料 中 心 來 採 更 多 人 嘛。」 原文引用：「從 2015 年 以 後 亞 馬 遜 的 員 工 人 數 就 再 也 沒 有 創 下 歷 史 新 高 了。」
若能藉由 AI 帶來的就業衝擊換取更多勞動力（降低人力成本），則有望沖銷通膨風險。
投資心態與風險意識
投資如同修行
投資需要不斷檢視與約束自我，抵抗看似甜美卻暗藏陷阱的機會。
警惕市場波動與政策變化
儘管市場上漲，但許多散戶、中實戶甚至大戶在之前的波動中已受傷離場，導致市場籌碼相對乾淨。
不常看盤者或能堅持更久
諷刺的是，有時不緊盯行情波動反而能避免過度操作，如案例中因入獄而意外保有比特幣暴富的人。
總結與未來展望
- 關稅對通膨的影響：更多是「通膨預期」而非實質課徵，且因企業囤貨和供給側改革，通膨可能只是「僵固性」而非「失控性」，難以重現兩年前的災難。
- AI 產業的雙面刃：上游人才爭奪與下游就業衝擊並存。AI 與費半指數的強勢表現與美中談判有緊密連結。
- 後續觀察重點：關稅談判進程、川普政府在供給側的壓制通膨措施，以及 AI 發展對就業市場和整體經濟結構的深遠影響。費半指數的後續表現，尤其是 H20 解禁後對中國市場的影響，將是市場關注的焦點。
