1月18日機構對金融市場觀點匯總

1月18日，機構對大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.中國銀行：預計短期内黃金将維持在1800美元上方震蕩；

上周市場焦點集中在美聯儲的貨币政策正常化和疫情對經濟複蘇的影響上。市場目前充分估計了加息對於黃金的影響，黃金價格表現較為堅挺，預計短期内黃金将維持在1800美元上方震蕩。但若加息次數超過市場預期或者疫情的不确定性降低，可能對於黃金造成不利影響，投資者需要保持謹慎。

2.摩根士丹利上調了對2022年的預測，突顯出原油庫存可能進一步減少；

①摩根士丹利報告稱:“根據我們的分析，2021年可觀察庫存減少了6.9億桶，降幅為190萬桶/天，目前處於5年多來的最低水平。然而，由於需求預測具有建設性，且對OPEC+供應的預期相對謹慎，我們預計到2022年庫存将進一步下降。”
②摩根士丹利稱，2021年至少是20年來石油發現最少的一年，預計2022年這樣的狀況并不會好轉。報告顯示，2021年的石油發現率僅為過去10年年均水平的一半，并表示“發現量與消費量之間的差距正變得非常大”。

3.高盛上調布倫特油價預期，料第三季度達到100美元；

①高盛發布報告稱，穩健的基本面扭轉了去年油價下跌的局面，由於奧密克戎變異株對需求的沖擊遠不及德爾塔毒株，市場依然意外地存在較大供應缺口；
②高盛把2022年第三季度和第四季度的布倫特原油現貨價格預測上調20美元/桶，至100美元/桶；将2022年價格預期從81美元上調至96美元；同時将2023年布倫特油價預期從85美元/桶上調至105美元/桶。

4.瑞信：在實際收益率上升和美元走強的背景下，現貨黃金将觸頂；

①鑒於美國實際收益率和美元預計将上升，瑞士信貸的策略師認為現貨黃金有在2022年下行的風險。現貨黃金跌破1691/77美元後将達成正式觸頂，并意味着後續趨勢将持續走低。要緩解對觸頂的擔憂，需要突破1877美元，但若突破1917美元，則暗示漲勢更加可持續；
②美國10年期國債實際收益率上升以及美元走強預計将對黃金構成下行壓力，并增加見頂的風險。

5.德商銀行：市場參與者可能不會在美聯儲首次加息前買入黃金；

①德國商業銀行分析師Daniel Briesemann在報告中表示，市場參與者可能不會在美聯儲首次加息前買入黃金；
②他們可能希望美聯儲下周的會議能給他們更多或更明确的信号，以顯示美聯儲将在3月開始加息周期。

6.新加坡大華銀行：韓國仍有可能上調利率；

①大華銀行經濟學家Ho Woei Chen表示，韓國央行上周加息是自2021年8月以來，在四次會議中第三次上調利率，并将利率恢複到了新冠疫情之前的水平。韓國央行行長表示央行有可能将基準利率上調到1.50%以上；
②下次會議将在2月24日舉行，預計韓國央行将保持利率不變。此後鑒於美聯儲的強硬姿态，預計今年還會再加息50個基點，可能在第二季度和第三季度各上調25個基點。

7.對沖基金橋水創始人：通脹恐慌之際，脫離化石燃料不能操之過急；

① 對沖基金橋水創始人瑞·達利歐警告稱，脫離化石燃料的轉型過程不能太快，并表示，通脹飙升之際，停止向該行業供應資金将會産生破壞穩定的效應；
② 達利歐周一在阿布紮比可持續發展周峰會的一個小組會議上表示，為石油生産商感謝上帝，因為他們正在提供穩定的供應；達利歐由此成為最新一位敦促大家保持警惕的人士。近期多位人士敦促關注世界如何向綠色經濟轉型，以及轉型對於從燃料到食品的成本等方方面面可能産生的影響。但氣候危機的緊迫性正越來越高。根據一項研究，去年十起最具破壞性的天氣事件總計造成1700億美元的損失；
③ 達利歐呼籲向綠色經濟“智慧”轉型，并警告稱“倉促”進入轉型階段是危險的。“通脹是個問題，”他說。通脹加速上升已經成為全球政治和經濟争論的焦點，美國消費者價格漲幅達到近四十年來最快水平。達利歐曾警告稱通脹“肆虐”對購買力和财富構成威脅；
④ 歐洲央行的Isabel Schnabel本月稱，歐洲減少碳排放并向綠色能源轉型的嘗試引發的通脹可能會高於當前的預測。去年，英國央行行長貝利警告稱，如果全球經濟以無序方式擺脫化石燃料，那麼有可能引發通脹。

8.市場押注歐央行最早9月加息，瑞銀不認同；

①盡管歐洲央行行長拉加德此前曾一再重申今年不太可能加息，但投資者們依然預計歐洲央行将會提前至今年加息。若加息最終發生，這将是歐洲央行近10多年來的首次加息；
②本日貨币市場上的行情顯示，投資者曾一度押注歐洲央行會跟随美聯儲3月份加息25個基點的步伐，将最早在今年9月份收緊政策并加息10個基點，這是自奧密克戎爆發并導緻市場受到影響以來，首度有投資者押注歐央行将在9月份加息。随後，投資者們又開始押注歐央行将在10月份前加息10個基點，并在2023年2月和3月再分别加息10個基點；
③此外，摩根大通首席執行官傑米?戴蒙上周五表示，美聯儲可能會七次上調基準利率，以對抗不斷上升的通脹威脅。摩根士丹利的策略師則預計今年美聯儲将加息四次，每次幅度為25個基點；
④然而，并非所有人都認為歐洲央行将采取緊縮的政策。瑞銀集團歐洲經濟學家安娜·蒂塔瑞娃Anna Titareva表示：我們預計通脹将在今年逐步下降。歐洲央行在今年加息并不符合其預期。蒂塔瑞娃預計，歐洲央行将在2023年中期首次縮減其資産購買計劃，并提高存款利率。

9.澳大利亞聯邦銀行：英銀2月加息25基點概率超80%；

澳大利亞聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)策略師卡普索(Joe Capurso)表示：“利率市場目前的價格顯示，英國央行在2月3日加息25個基點的幾率為80%以上。如果通脹速度加快，這一幾率可能會接近100%”。

10.英國智庫：能源價格飙升将使英國陷入“能源貧困”家庭數量增加兩倍；

當地時間17日，英國智庫Resolution Foundation表示，由於能源價格的持續飙升，到今年4月份，英國家庭平均能源賬單可能比去年同期增長近一倍，達到年均2000英鎊。而陷入“能源貧困”的英國家庭數量将增加兩倍。該智庫估計，從4月起，在電費和供暖費上花費超過其收入10%的英國家庭比例将增加兩倍，達到27%。該智庫指出，如果英國政府想抵消能源價格飙升對家庭支出的影響，今年将需要補貼至少70億英鎊（約合96億美元） 。

11.凱投宏觀：通脹預計将成為2022年的最大風險；

①凱投宏觀表示，今年最大的風險是通脹。這家經濟研究公司預測，雖然今年的通貨膨脹率将會下降，但速度比大多數人目前的預期要慢。如果産品和勞動力市場的供應限制的緩解速度比預期要快，那麼通脹可能也會更快下降；
②然而，事實證明，通脹的粘性甚至超過了凱投宏觀的預期：強勁的需求、緊張的勞動力市場、收縮的利潤率和緊張的供應鍊都表明，通脹風險存在上行空間，這是市場應該需要多加關注的風險。

12.經合組織：全球主要經濟體經濟增長可能放緩；

①當地時間1月17日，總部位於法國巴黎的經濟合作與發展組織（OECD）發布報告稱，自2020年新冠疫情全球大流行造成嚴重經濟危機以來，全球幾個主要經濟體經濟增長的強勁反彈可能會逐漸減弱；
②在經合組織主要經濟體中，加拿大、德國、意大利和英國的最新綜合領先指标顯示，其增長速度放緩；在日本和整個歐元區，綜合領先指标指向經濟穩定增長，但高峰也已經過去；在美國，綜合領先指标也預示将穩定增長，但增長水平目前低於其長期趨勢；在法國，經濟穩定增長的趨勢似乎正在顯現。

13.明治安田研究所經濟學家：日本央行調整利率的門檻非常高；
①明治安田研究所首席經濟學家Yuichi Kodama預計至少在現任央行行長黑田東彥的任期結束之前，日本央行将堅持目前的政策框架。此次微小的調整使框架具有可持續性；
②但他認為日本央行調整利率的門檻非常高，這将是黑田東彥繼任者的工作。