現貨黃金承壓，美指創逾兩周新高，FED決策存在兩條路徑

周二(1月25日)，現貨黃金承壓，盡管俄羅斯和西方之間因烏克蘭問題而劍拔弩張，但美元指數創1月10日以來新高至96.231利空金價。投資者在等待美聯儲政策會議結果。一些人認為，美聯儲更快升息有助於遏制通脹；另一些人則認為，縮減資産負債表可能比增加升息次數更有用。 北京時間19:39，現貨黃金下跌0.23%至1838.83美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.17%至1841.0美元/盎司；美元指數上揚0.35%至96.222。

面對俄羅斯在烏克蘭附近的大規模軍事集結，美軍約8500名士兵已處於戒備狀态，随時準備部署到歐洲，這是美國為了安撫緊張不安的北約盟國的最新舉措。 北約表示，丹麥、西班牙、法國和荷蘭都在計劃或考慮向東歐派遣部隊、飛機或船只。烏克蘭與四個北約國家接壤：波蘭、斯洛伐克、匈牙利和羅馬尼亞。 俄羅斯否認計劃入侵烏克蘭，但在俄烏邊界的北、東、南三個方向上集結了約10萬名士兵，局勢高度緊張。俄羅斯現在以西方的反應為證據，欲證明俄羅斯才是侵略的目标，而不是煽動者。 俄羅斯要求重劃歐洲安全版圖，希望北約永遠不要接納烏克蘭，并從冷戰後加入北約的前華約國家撤走軍隊和武器。美國則表示，這些要求不可能實現，但準備就軍備控制、導彈部署和建立信任等其他構想展開讨論。 烏克蘭潛在沖突利好黃金市場，但鑒於歐元無法成為對歐洲經濟體度過當前危機有吸引力的投資工具，黃金市場部分投機資金分散到了美元。

投資者預計，美聯儲将在周三發出計劃在3月加息的信号，自新冠疫情爆發後降息至近零水平以來首次收緊貨币政策。并且年底前還将有3次加息。但分析師對此次會議的看法參差不齊。 德意志銀行表示未來幾個月可能出現意外鷹派，美聯儲可能會在3月份加息，并在今年加息多達六到七次。但德國商業銀行則認為，市場可能在會議結果出爐前保持緊張，但預計不會有任何新的見解。 從曆史經驗來看，美聯儲可能會試圖避免進一步擾亂市場，并以25個基點的幅度加息。自2000年5月加息50個基點至6.5%以來，美聯儲從未在一次政策調整中加息超過25個基點。 但這并未阻止一些人呼籲加息50個基點，他們認為這将有助於美聯儲更快地遏制通脹。黃金通常被視為通脹的對沖工具，但對美國利率上升高度敏感，因為這增加了持有無孳息黃金的機會成本。 Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示：“美聯儲已經讓市場預期将采取漸進式的緊縮政策，并可能擔心比每三個月(加息一次)的速度更快可能會以破壞性的方式令市場吃驚。” 紐約InspereX的董事總經理兼高級交易員David Petrosinelli表示，美聯儲應升息50個基點，因為他們之前已經判斷失誤，“這将發出一個非常有力的信息，即美聯儲對通脹是認真的。”但他認為，這不太可能發生。 美國Pershing Square Capital Management創始人兼首席執行官Bill Ackman兩周前在推特上發表了一系列評論，呼籲美聯儲在3月會議上升息50個基點，以“恢複信譽”。

美聯儲還可能就結束其資産購買計劃釋放新的信号。美聯儲已經表示，可能在今年的某個時候開始這樣做。美聯儲從去年11月開始縮減購債進程，按照目前的速度将在3月中旬結束，大約在首次加息可能發生的時候。 ING表示，如果美聯儲縮減資産負債表對政策正常化起到了重要作用，那可能會縮減對加息次數的預測。高盛寫道，只要擡高通脹的供應鍊問題持續存在，美聯儲就有可能在3月之後的“每次會議都采取一些緊縮行動”。 西雅圖SLC Management保險投資組合管理主管Peter Cramer說，加息和量化緊縮的平衡組合不太可能擾亂金融市場。他指出，資産負債表縮小3500億至5500億美元大緻相當於加息25個基點。鑒於當前高通脹源於供應鍊瓶頸，更快“加息真的會扼殺需求，我不知道美聯儲是否想要這樣做”。 美聯儲變得更加鷹派引發擔憂，正在推動美元走高。潛在上行空間多大，取決於投資者對美聯儲需要以何種步伐收緊貨币政策來對抗通脹。美國12月通脹年率創下近40年來高位。

引用自JRFX官網

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