跟著它買加密貨幣就對了！誰是「全世界最權威」的比特幣信託基金 灰度（Grayscale）？一文讀懂

有一種直接在股票市場上投資比特幣的方法：灰度比特幣信託 (GBTC)。它是幾種此類金融工具之一，使投資者能夠在持有大量比特幣的信託中交易股票，每股價格接近比特幣的價格。

截至 2021 年 4 月，灰度比特幣信託代表 372 億美元的私人投資比特幣資產。Grayscale 是一家美國加密投資公司，是世界上最大的比特幣購買者之一，於 2013 年 9 月推出了該信託。它以“GBTC”進行交易。

灰度比特幣信託持有654885比特幣，或通過上市公司持有的140萬比特幣的46％，根據Bitcointreasuries.org。截至 2021 年 4 月 8 日，GBTC 目前的交易價格為 47.57 美元，根據官方文件，每股持有 0.00095 比特幣（價值 54.6 美元）。

Grayscale 由 Barry Silbert 創立，他還經營 Digital Currency Group，這是一家投資於 Coinbase、Coindesk 和 Ripple的加密風險投資公司。

灰度比特幣信託的工作方式如下：

▪️Grayscale 邀請一群富有的私人投資者向該基金質押資金，該基金用於購買大量比特幣。

▪️然後，灰度在公共證券交易所列出該基金，這意味著任何人都可以交易其中的股票。

▪️基金中的股票跟踪比特幣的價格，但只是粗略的。

該基金的股票可以按照比特幣實際價格的溢價或折價交易。從歷史上看，它們幾乎總是以溢價交易。這對灰度及其投資者來說是個好消息，他們從溢價中賺錢，但對比特幣投資者來說卻是個壞消息。

那麼，為什麼比特幣投資者會購買 GBTC 的股票而不是直接購買比特幣呢？有幾個原因：

首先，在比特幣信託投資讓人們有機會接觸到比特幣，而不必了解如何存儲，符合法律或備案獨立憂慮稅金。

如果我們要購買比特幣，我們必須處理一系列問題：像是如何存儲它？你需要付錢給某人保管你的比特幣嗎？如果丟失密鑰或你的比特幣錢包被黑客入侵，會發生什麼？作為向美國證券交易委員會 (SEC) 報告的公開交易信託，灰度比特幣信託很容易忘記這一點。

其次，公開交易的比特幣信託具有各種稅收優惠。某些 IRA、Roth IRA 和其他經紀商和投資者賬戶不會對比特幣投資提供稅收減免，而它們將為公開交易信託的投資提供稅收優惠。Grayscale's Trust 以稅收友好的方式為這些投資者提供比特幣敞口。

第三，加密交易非常孤立。你不能用比特幣與特斯拉和蘋果的股票進行交易（不使用加密股票衍生品平台）。這切斷了加密經濟與傳統經濟的聯繫。然而，一旦你在證券交易所上市比特幣——儘管以非常昂貴、有限的方式——傳統投資者就可以投資於加密經濟。

灰度比特幣信託是幾個公開交易的信託之一，儘管灰度是迄今為止最大的信託。截至 2021 年 4 月，競爭對手 ETC 集團的比特幣產品市值為 12 億美元，智慧樹的比特幣產品市值為 3.296 億美元。

Grayscale 還提供其他幾種交易所交易產品——儘管其比特幣產品是迄今為止最大的。它的以太坊信託是第二大的，管理著價值 64 億美元的以太坊。其他包括比特幣現金、以太坊經典、萊特幣、Stellar Lumens、  Horizen和ZCash，以及一個包含 BTC、ETH、LINK、BCH 和 LTC的數字大盤基金。

Grayscale 信任的未來成功遠非安全。其競爭對手的股票可能比灰度更能代表比特幣的價格，或者他們可以收取更低的費用。

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長期以來，灰度模型受益於比特幣 ETF或交易所交易基金的缺失。要投資灰度比特幣信託，你購買的是信託中的股票；使用 ETF，你投資的是直接跟踪比特幣價格的基金。

比特幣 ETF 目前在美國不合法。美國證券交易委員會以比特幣的價格可以被操縱為由拒絕了比特幣 ETF 的多項申請。雖然美國投資者等待比特幣 ETF（美國證券交易委員會可能永遠不會批准），但比特幣信託是下一個最好的選擇。

但在加拿大，情況有點不同。已有三隻比特幣 ETF推出，以較低的成本提供比特幣敞口。特別是，目的比特幣 ETF 已經吸收了 14,660 個比特幣，價值 8.47 億美元。這種新的競爭將潛在資金從 Grayscale 中抽走，甚至將其溢價（GBTC 股票價格與每股基礎比特幣之間的差價）轉為負值。

作為回應，Grayscale 宣布計劃將 GBTC轉變為比特幣 ETF。今年 4 月，該公司表示，“100% 致力於將GBTC轉換為 ETF”。它還聘請了ETF專家。但要使該計劃取得成果，美國證券交易委員會將需要批准比特幣 ETF——迄今為止，它一直不願這樣做。

與此同時，擁有 Grayscale 的 Digital Currency Group 已表示計劃購買價值高達 2.5 億美元的 GBTC 股票。DCG表示將使用手頭現金並在公開市場上購買股票。通過這種方式增加需求，可能會部分抵消負溢價。

雖然 GBTC 是 Grayscale 最大的信託，但它提供了一些替代品，並且一直在 2021 年擴大其陣容。該公司的其他信託包括知名的加密貨幣，如以太坊、萊特幣和比特幣現金。

2 月份，該公司發布了一份名為 Valuing Ethereum的研究報告，旨在向投資者介紹加密貨幣。該論文著眼於如何對以太坊進行估值，並分析其共識機制，該機制正在慢慢轉變為權益證明。

今年 3 月，該公司又推出了五個信託，進一步擴大了加密貨幣市值排名。它添加了Basic Attention Token、Chainlink、Decentraland、Filecoin和Livepeer。其中一些比其他的更成功；到 4 月 7 日，Decentraland 的信託籌集了 1500 萬美元的資金，而 Chainlink 的信託僅達到了 390 萬美元。

Grayscale 現在擁有 13 只信託及其數字大盤基金——管理著 5.26 億美元的資產。在其所有基金中，灰度現在管理著 450 億美元的資產。