大漲真正原因,才不是「11月沒升息」

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近期的三大事件,讓股債都往好的方向發展,對「短期」的市場情緒有所幫助。

一、美國財政部下修第四季的發債計畫量,比原先預期的量來得少(有助解決公債供給過剩的問題),官方說法:先前因為加州等地受天災衝擊而展延繳稅期限,因此有部分稅收現在才開始流入國庫,國家收入增加了,暫時不需要發這麼多債。

以上官方嘴砲成分居多,我認為真正的主因,在於第二點👇,美國政府看到的【流動性警訊】。


二、Finally, 美財政部注意到長債買盤枯竭的問題,對長短債比例做了調整。

近期隔夜逆回購帳戶(短期資金帳戶=政府的"短債")裡的資金急速下降,從2兆多回落到1兆美元,政府刻意大量減少「短期借款」,大量減少parking在政府帳戶的短期資金,希望這些錢金融機構可以多多運用在其他地方(例如、買長期公債),企圖解決長債的流動性問題。接下來就看債市主力買不買單,錢,要不要真拿去買長債了(or 繼續現金為王)。

不管怎樣,至少長債流動性的問題,有被注意到,這也是好事。


綜合以上兩點,相當於美國政府無論在長債(下修發行量)和短債(減少1兆多),都盡量「少借錢」,讓這些錢回到金融市場去投資,突然多出的資金活水,才是近期股債齊拉升的主因。


三、昨日FOMC會後主席發言,也有注意到了殖利率持續上升對市場資金緊縮的影響。這次沒升息(👈很多媒體誤以為這是今天大漲的原因,錯!),坦白說並不意外,因為在9月FOMC 本來鮑威爾就說到年底還會升息一碼,至於是11月or 12月不曉得,現在11月沒升,然後只是發言聽起來沒這麼鷹(不如先前的「鷹派暫停」)而已,12月會不會升還不曉得。

一夜之間,利率期貨對12月再升息的機率預期,大降至20%,可能過於樂觀了。官員們現在想救長債殖利率沒錯,但也要看接下來的經濟數據是否賞臉。

下次FOMC日期是12月13日,會前最重要的兩大數據:11月底的耐久財訂單、12月初的非農。


為何公債流動性非常重要?反被華爾街當利多?

每當公債流動性指標大幅惡化的時候,就是聯準會跟財政部低頭的時候。

去年十月、今年三月、以及昨晚,表達的都是相同的訊息。

去年十月(宣布放慢升息腳步)以及今年三月(注資市場化解矽谷銀行危機),前兩次的劇本演法,之後都迎來大漲行情,在政策方向改變之後,對市場都有頗強的激勵效果。不過兩次的樣本數很少,或許只是巧合?這次會怎麼發展?讓我們繼續看下去。

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前UBS資深顧問、《懶人存股翻倍術:1招搞定美股投資》作者,現為全職操盤手、理財周刊學苑美股講師,10月即將有我專屬心法的K線App上市!請🔍 「美股風火輪」
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