大漲真正原因，才不是「11月沒升息」

近期的三大事件，讓股債都往好的方向發展，對「短期」的市場情緒有所幫助。

一、美國財政部下修第四季的發債計畫量，比原先預期的量來得少（有助解決公債供給過剩的問題），官方說法：先前因為加州等地受天災衝擊而展延繳稅期限，因此有部分稅收現在才開始流入國庫，國家收入增加了，暫時不需要發這麼多債。

以上官方嘴砲成分居多，我認為真正的主因，在於第二點👇，美國政府看到的【流動性警訊】。

二、Finally, 美財政部注意到長債買盤枯竭的問題，對長短債比例做了調整。

近期隔夜逆回購帳戶（短期資金帳戶=政府的"短債"）裡的資金急速下降，從2兆多回落到1兆美元，政府刻意大量減少「短期借款」，大量減少parking在政府帳戶的短期資金，希望這些錢金融機構可以多多運用在其他地方（例如、買長期公債），企圖解決長債的流動性問題。接下來就看債市主力買不買單，錢，要不要真拿去買長債了（or 繼續現金為王）。

不管怎樣，至少長債流動性的問題，有被注意到，這也是好事。

綜合以上兩點，相當於美國政府無論在長債（下修發行量）和短債（減少1兆多），都盡量「少借錢」，讓這些錢回到金融市場去投資，突然多出的資金活水，才是近期股債齊拉升的主因。

三、昨日FOMC會後主席發言，也有注意到了殖利率持續上升對市場資金緊縮的影響。這次沒升息（👈很多媒體誤以為這是今天大漲的原因，錯！），坦白說並不意外，因為在9月FOMC 本來鮑威爾就說到年底還會升息一碼，至於是11月or 12月不曉得，現在11月沒升，然後只是發言聽起來沒這麼鷹（不如先前的「鷹派暫停」）而已，12月會不會升還不曉得。

一夜之間，利率期貨對12月再升息的機率預期，大降至20%，可能過於樂觀了。官員們現在想救長債殖利率沒錯，但也要看接下來的經濟數據是否賞臉。

下次FOMC日期是12月13日，會前最重要的兩大數據：11月底的耐久財訂單、12月初的非農。

為何公債流動性非常重要？反被華爾街當利多？

每當公債流動性指標大幅惡化的時候，就是聯準會跟財政部低頭的時候。

去年十月、今年三月、以及昨晚，表達的都是相同的訊息。

去年十月（宣布放慢升息腳步）以及今年三月（注資市場化解矽谷銀行危機），前兩次的劇本演法，之後都迎來大漲行情，在政策方向改變之後，對市場都有頗強的激勵效果。不過兩次的樣本數很少，或許只是巧合？這次會怎麼發展？讓我們繼續看下去。