微软FY24Q4：营收净利双双增长 云业务放缓引担忧
7月30日，微软公布了截至2024年6月30日的2024财年第四财季的业绩报告。
业绩数据显示，第四财季微软的总营收同比增长15%，达到647.3亿美元，超出预期的643.9亿美元。净利润同比增长10%至220.4亿美元。每股收益为2.95美元，高于预期的2.93美元。
云业务放缓
尽管营收和每股收益均超出华尔街分析师的预期，但是具体到业务部门来看，微软备受关注的智能云部门该财季的增长却不如市场预期。
包括Azure、Windows Server、Nuance和GitHub在内的智能云部门收入为285.2亿美元，低于分析师预期的286.8亿美元。运营利润为128.59亿美元，与上年同期的105.26亿美元相比实现增长。
部门内部，Azure及其他云服务录得同比增长29%，低于预期的30.6%，也比上一财季31%的增速有所放缓。云业务尤其是Azure的表现不佳，成为外界关注的焦点。
微软报告称，Azure的29%增幅中，人工智能贡献了约8个百分点，高于上一财季的7个百分点。
首席财务官Amy Hood在周二与分析师的电话会议上表示，下个财季Azure的增长将继续放缓，但对数据中心和服务器的投资将使公司在2025财年下半年充分利用需求并加速Azure的增长。
除了现阶段的增长率不及预期，微软方面对Azure给出的指引也令华尔街的分析师感到失望。Hood在电话会议上还表示，微软2025财年第一财季Azure业务营收的同比增长率预计在28%到29%之间，下半财年的营收增长率预计将有所加快。而据分析公司StreetAccount的数据，分析师对微软2025财年第一财季Azure营收的平均预期为同比增长30.6%。
受云业务放缓的影响，微软的股价盘后一度下跌7%，之后跌幅收窄至3%左右。
相比之下，微软另外两个主要部门——生产力和业务流程和更多个人计算的表现均不错。
生产力和业务流程部门（包括Office、LinkedIn、Dynamics等产品）在第四财季录得收入同比增长11%，达到203.2亿美元。
更多个人计算业务（包括Windows操作系统、设备以及游戏等业务）的收入达到159亿美元，同比增长14%，超出预期。该部门的增长主要得益于PC市场复苏带来的个人电脑销售增长。根据研究公司IDC的数据，今年第二季度个人电脑市场同比增长3.0%，为连续第二个季度增长。
此外，值得注意的是，微软财报公布后，摩根士丹利将微软目标价从520美元下调至506美元，投行D.A. DAVIDSON也将其目标价下调至475美元。
巨额投资引担忧
为了不在人工智能竞赛中落后，微软在数据中心等基础设施上砸了不少钱。
据财报，微软第四财季的资本支出（包括服务器租赁等）从上一季度的140亿美元跃升至190亿美元，同比也录得高达77.6%的增长。其中云计算和人工智能相关支出几乎占了所有支出。整个2024财年，微软的资本支出总计达557亿美元。
Hood在电话会议上表示，这一数字在2025财年还会增加。不过她指出，这些支出对于支持人工智能服务方面的需求是必要的，土地和数据中心是长期资产，可能要在15年甚至更长时间内才能获得回报。
首席执行官Satya Nadella也表示，微软知道如何管理资本支出，打造长期资产。一旦发现需求信号，将会增加设备、提高数据训练规模。“更重要的在于抓住机遇，”他说道。
加拿大皇家银行资本市场的Rishi Jaluria表示：“我确实认为，我们可以看到微软在人工智能投资货币化能力方面存在‘空洞’，而且他们的资本支出增长速度将快于收入增长速度。”但同时他也表示，尽管人工智能投资货币化需要时间来实现，但微软有过这种资本支出扩张的经验（如Azure、Office和X-Box的扩张），他表示对首席执行官Nadella有信心。
值得注意的是，资本支出大幅提升的情况也同样出现在谷歌母公司Alphabet身上。Alphabet上周发布的财报显示，二季度，该公司的资本支出高达131.9亿美元，几乎是去年同期69亿美元的两倍。Alphabet股价上周下跌逾5%。
投资者们越来越担心，这些科技巨头的人工智能投资需要比预期更长的时间才能看到回报。受此影响，几个尚未公布财报且在人工智能上进行了大量投资的公司股价在盘后纷纷出现下跌。
定于周三公布业绩的亚马逊和Meta均下跌近1%，而定于周四公布业绩的苹果公司下跌0.5%。
Synovus Trust高级投资组合经理Daniel Morgan表示：“华尔街没有太多耐心。他们看到你花费了数十亿美元，他们希望看到收入也有所增加。”
