美超微崩跌20% 華爾街看到兩大問題

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人工智慧 (AI) 伺服器製造商美超微 (Super Micro) 上一財年繳出營收翻倍的成績單,預測新財年的營收一樣可能翻倍,但美超微財測似乎對華爾街來說還不夠出色,該股在週三 (7 日) 崩跌約 20%,成為標準普爾 500 指數中表現最差的股票。

華爾街關注,美超微現金消耗速度加劇,利潤率大幅下降。

瑞穗證券的分析師 Jordan Klein 寫道:「高營收成長是一回事,但如果它伴隨著或與利潤率壓力有關,投資人的反應普遍不會是積極的。」

 Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 認為,美超微在最近一季的燒錢速度加劇,他懷疑該公司在追求新的收入目標時是否會繼續快速燒錢,這意味著新財年的營收成長潛力約為 75% 至 100%。

美超微是否需要再消耗 20 億美元或更多的自由現金流來實現另一倍的收入?Hosseini 寫道,美超微「確實在執行大規模客製化 AI 伺服器 / 機架解決方案的計畫,儘管這種 (商業) 模式需要大量的營運資金投入,而公司也在承諾 (資本支出) 以進一步擴大產能。」

同時,Hosseini 補充說:「競爭格局依然激烈,而液體冷卻的毛利率低於預期。」他對該股的評級為「負面」,目標價為 325 美元。

美超微提供的液體冷卻解決方案在人工智慧時代具有吸引力,因為該技術對功率的要求很高。

Rosenblatt Securities 分析師 Hans Mosesmann 指出:「對一些投資人來說,問題在於管理層不會高價出售 (直接液體冷卻),因為他們相信長期超大規模業務存在戰略機會。」

不過,他對美超微仍持樂觀態度。他指出,管理階層估計美超微在全球直接液冷市占率為七至八成,這相當「了不起」。

Mosesmann 認為,總體來說,AI 趨勢「是該公司構建模組架構、綠色運算、快速廣泛平台部署和必須具備的液冷能力的最佳時機」,維持該股了「買入」評級和 1,300 美元的目標價。

摩根大通分析師 Samik Chatterjee 也持樂觀態度。他寫道:「在我們看來,大多數投資人對美超微財報的第一反應,無疑是看到毛利率大幅疲軟,儘管投資人已經做好了利潤率低於 14%-17% 長期毛利率的準備。」

除此之外,他認為該公司未來將面臨「多重積極因素」。

Chatterjee 寫道:「毛利率預計將有所提高,美超微「預計將度過效率低下的高峰期」。

他寫道:「不可否認,(美超微) 將帶來利潤率改善。」儘管他仍認為,該公司可能需要在利潤率方面採取更強的執行力,才能維持維持「增持」評級和目標價 950 美元。

轉載:鉅亨

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