神腦(2450)於2025年9月10日舉辦第三季線上法人說明會，分析上半年營收下滑1.6%至72.98億元，毛利率11.12%，因市場需求疲軟及換機週期拉長。預計iPhone17於9月19日上市將帶動銷售，同時推展三星、LG複合店及保健配件業務。現金22.3億元，無銀行借款，展現財務穩健，展望下半年聚焦通路調整與新店擴張。
會議摘要大綱
1. 開場與市場概況
- 會議背景: 2025年9月10日，台新證券主辦第三季線上法人說明會，邀請神腦國際企業股份有限公司發言人陳嘉琪資深協理主持。
- 市場狀況: 整體市場需求疲弱，數據顯示7月製造業景氣連三藍燈，零售數據（全國電子、PChome、Momo）與去年同期衰退。台幣升值與關稅政策影響顯著，換機週期拉長導致銷售壓力。
- 期待轉機: 預計9月19日iPhone17上市將填補上半年營收缺口。
2. 第二季經營表現
- 營收: 第二季營收72.98億元，較去年同期下降1.6%；上半年累計下降6.9%，YoY表現不佳。
- 毛利率: 第二季毛利率回升至11.12%，但較去年同期11.34%下滑，毛利額811百萬元（去年841百萬元），因促銷策略影響。
- 營業費用: 第二季費用764百萬元，較去年761百萬元增加300萬元，主要因員工調薪，固定費用逐年上升。
- 稅後淨利: 第二季稅後淨利84百萬元（EPS 0.32元），較去年94百萬元（EPS 0.37元）下滑，YoY下降10.7%。
- 資產負債表: 現金及約當現金22.3億元，較第一季14.8億元回升，無銀行借款，存貨及應收款控制合理，現金週轉週期正常。
3. 挑戰與策略
- 挑戰: 需求疲軟導致營收下滑，固定費用增長壓縮利潤，毛利率需維持11%以上以覆蓋成本。
- 策略:
- 提升營收規模與毛利率，調整零售與經銷比重。
- 拓展高毛利業務，如保健食品及自有品牌配件（MK），貢獻逐年增長。
- 加強存貨管理，減少呆滯存貨，提升管理效率。
4. 產品與市場展望
- iPhone17: 9月19日上市，備貨量高於去年，主打i17 Pro 256GB，加量不加價，預期需求大於供給，9-10月銷售成長可期。
- 展店計畫:
- 六、七月在台中水南開設三星One Samsung複合店，成效良好，下半年計畫複製模式。
- LG家電專賣店逐步建立客群，目標擴展至其他城市，雖營收增長但仍難支撐管銷成本。
- 轉投資: 非本業部分持平，作為額外利潤來源，重點仍在本業。
