【小樂講股】穩健的官股金控:第一金(2892)

產業地位概述：
第一金成立於2003年1月2日，主要成員第一銀行成立於西元1899年，是台灣歷史悠久的銀行，與華南銀、彰銀合稱為三商銀。陸續納入一銀證券、明台產險(已於民國九十四年出售予日商三井住友海上火災保險股份有限公司)、建弘投信，及設立第一金AMC、第一創投、第一管顧、及第一產代四家子公司。金控係以銀行為主體，因此公司策略上以深化銀行周邊核心事業為經營方針，強化大中華區與財富管理之業務推動，在台灣約有189個分行，海外也設有分行，及美國第一銀行子公司，政府持股30%以上。

護城河優勢評估：
第一金控是以企業金融為主體金控公司，主要獲利貢獻來自第一銀行，第一銀行約佔整體金控獲利約九成，證券約8%。2017年，各子公司獲利比重：銀行貢獻比重98%，其次依序為證券1.8%、投信0.5%。銀行獲利中67%來自淨利息收入、17%來自淨手續費收入，合計佔提存前營業收益84%。第一金屬於公股行庫，每年獲利穩定，缺點是成長性較差，有時為了配合政府政策難免會有影響股東權益的狀況，如2017年發生的慶富案。

股權籌碼評估：
董監持股19.02%。財政部持有11.49%；台灣銀行持有7.45%；華南銀行持有2.81%。

經營績效評估：
第一金控 (2892) 10月份自結合併稅前盈餘14.35億元，稅後盈餘10.68億元。前10月份自結合併稅前盈餘180.6億元，稅後盈餘153.71億元，EPS 1.25元。(2017年全年獲利為1.27元)

財務結構評估：
公司屬金融業，不適用一般評估方式。

轉投資評估：
第一金控旗下包括第一銀行、第一金證券、第一金投信、第一金人壽、第一金融資產管理(AMC)等子公司。

股利政策評估：
第一金決議2018年配發現金股息0.9元，股票股利0.1元。

小樂總評:
第一金控近年來獲利穩定，股利配發亦有不錯水準。2017年雖受慶富案影響使得獲利下降，但2018年前10月獲利狀況已將近去年全年的獲利水準。第一金控股價波動不大，適合長期投資存股，建議持有者以中長期投資的心態持有為好。