方格精選
【專欄】空空:中華食 (4205) 台灣豆腐品牌龍頭
中華食股份有限公司在台灣的豆腐品牌深植人心，30年來如一日，沒有太大的改變，中華食也專注於本業，不作亂投資亂借貸，雖然是傳統產業，但是面對現在瞬息萬變的市場，仍然屹立不搖，雖然也有遇到很多同業的挑戰，但是都能克服，的確是值得關注的公司。
介紹
中華食成立於1980年5月，總部位於高雄大樹，前生為「恆義食品實業股份有限公司」，目前為全台灣最大的豆腐品牌。
產品
主要分成3類
1.豆腐 (約占7成)
2.甜點類 (約占1成)
3.火鍋料 (約占2成)
10幾年過去了，豆腐產品比重依然沒有太大的改變。
2005年產品比重 2016年產品比重
產業上、中、下游之關聯性
中華食採購原物料經加工製成成品後，委由運輸業者運送至全省經銷商，台北營業所，台中營業所及部分量販超市之物流，在配送至全省及外島(金門、澎湖)之銷售通路。
產業概況
在豆腐市場主要分為:
1.盒裝豆腐
2.傳統板豆腐
目前在國內排名前3名的盒裝豆腐製造商為:
1.中華食品
2.大漢(川武食品)
大漢豆腐為川武食品之品牌，原登記為華上食品，經查經濟部工商登記顯示華上食品停業中，停業原因為未揭露，目前為川武食品所銷售。
3.義美食品
義美食品近幾年來積極進入國內豆腐市場，在超市、量販店等通路的鋪貨已超越德昌豆腐。
研究經費
這是我個人覺得滿好的產品，就是每年研發費用占營收比例竟然連1%都沒有(93年到106年)，剩至100年過後，研發費用更只占營收的千分之一而已，不用花太多的研究經費，但依然可以維持競爭力~
就像我剛剛上面提到的，過了10幾年了，產品沒有太大的改變，但並沒有賣得比較差。
未來發展
雖然不用投入太多的研究經費，便可以持續的經營，
但中華食為了達成企業的永續經營目標，成立30多年以來，
期間也歷經不少的挑戰及同業或市場的競爭，就未來的計畫來說
1.加強輔導幹部及經銷商銷售的管理
2.指派專人負責商品(豆腐、甜點、OEM)之銷售管理
3.加強外銷市場之開發
4.強化與OEM廠商雙方合作關係及擬定OEM之銷售策略
市場分析
看來台灣人吃豆腐、甜點、OEM的習慣，幾乎沒甚麼改變，不管景氣或不景氣都一樣能夠維持銷售，
在市佔率上仍維持穩定，但是要大幅的成長，恐怕有難度。
目前中華豆腐市佔率約為65~70%。
2005年銷售地區分布 2016年銷售地方分布
有利因素
1.良好的品牌形象
中華食因應社會型態的成長而轉變，讓中華豆腐的品牌形象更為深植人心，
以簡單、可以豐富的豆腐料理呈現給消費者。
從小看到大的牌子，可見中華食對第一品牌的用心。
2.經銷網路完整
中華食在全省每一個縣市均有經銷商，可將商品在最短時間內，
佈建到每一個銷售點上，並對每一個銷售點進行完整銷售服務。
3.具創新的生產研發能力
中華食的生產研發團隊，在豆製品上的開發專業能力已為同業之首，且同時具備生產線設備的開發能力，將傳統人工作業的高成本、低效率之作業，于以設備自動化，以降低成本提高效率的生產以供應市場所需。
4.強勁的經營團隊
中華食各部門的幹部，在公司經營層長年來的教育培訓之下，擁有豐富的實戰經驗及具彈性因應的作戰能力，
對市場的反應及需求皆能很即時反應，成為公司經營成長的主力軍。
不利因素
由於法規實施勞工一例一休及加班時數限制的政策下，相對人力成本也升高頗多，
但是這個問題是所有公司都會面臨到的問題，不過中華食讓我有意外的發現~
2005年~2016年間，員工從240人變成272人，薪資成本也增加6400萬，但是如果跟營收比的話，
會發現人事費用不但沒提高，反而還降低，可以說是中華食有在用心經營人事成本這塊上，
沒有亂揮霍股東的錢錢~
財報分析
非常難得的是中華食從上市上櫃以來，沒有一年是有虧過錢的，
90年~106年每股盈餘從1.31元成長到3.28元，如果中華食不要做奇怪的投資，
專注在本業上，應該還是能在維持小幅的成長。
因為中華食不用額外研發很多奇怪的商品和投資，所以每年財報幾乎都差不多，
沒有太大的異動，所以分析起來相對於容易許多。
會不會倒
中華食從2002年~2016年負債占比越來越少，
負債:
中華食的負債大多來自員工的薪水以及所得稅。
資產:
中華食的資產大多來自現金以及不動產(大約占8成左右)
小結:
中華食的強大的現金流，帳面上的現金就足以支付負債的部分。
股利
中華食是一家滿大方的公司，從上市上櫃以來都賺來的8成的錢都與股東分享。
總結
中華食是一家老字號的公司，品牌沒有人不認識的，所以一直在市場的龍頭，
中華食30年幾年如一日，沒有太大的改變，但要成長也非常的困難，因為台灣的市場就這麼大，不過算是很穩定的產業，不會大起大落，
如果你想賺大錢就不要考慮中華食。
如果你想穩穩賺錢可以考慮中華食。
近期財報及營收概況:
中華食(4205)公佈民國108年前三季經會計師核閱後財報，累計營收11億6970萬2000元，營業毛利4億4927萬6000元，毛利率38.41%，營業淨利2億5741萬9000元，營益率22.01%，稅前盈餘2億6166萬8000元，本期淨利2億0933萬4000元，合併稅後盈餘2億0933萬4000元，年增率10.51%，EPS 2.59元。
中華食(4205)自結108年11月營收1億3361萬1000元，和上個月的1億4081萬8000元相較，減少金額為720萬7000元，較上月減少5.11%，和107年同月的1億2722萬1000元相較，增加金額為639萬元，較107年同月增加5.02%。1-11月營收14億4413萬1000元，和107年同期的13億6545萬元相較，增加金額為7868萬1000元，較107年同期增加5.76%。
股價走勢
《食品股》中華食品Q3財報超靚，9字頭要來了
【時報記者郭鴻慧台北報導】中華食品 (4205) 第3季營收、毛利率及稅後純益全數改寫新高，毛利率突破4成，今日股價以平盤開出後，開始慢慢向上攀升，最高曾至89.8元，多頭伺機挑戰90元大關。
中華食品考量未來5年的生產規模擴張，高雄大樹及屏東潮州廠「兩廠合一」投資案將執行。中華食品高雄大樹廠占地3000坪，廠內設立豆花、白豆腐及雞蛋豆腐生產線各2條，1989年在屏東潮州設置潮州廠，原設立的飲料生產線沒有使用，僅有生產部分豆腐產品，造成大樹與潮州廠的土地利用不均衡現象。中華食品擬將高雄大樹廠盒裝豆腐產能，全面遷移到屏東潮州廠集中生產。
中華食品第3季營收4.1億元，毛利率41.95%，創新高，季增2.72個百分點，年增5.02個百分點，稅後純益8455萬元，創新高，季增17.95%，年增28.28%，單季每股純益達1.05元。
中華食品前3季營收11.71億元，毛利率38.41%，年增0.87個百分點，稅後純益2.09億元，年增率 10.52%，每股純益達2.59元。
樂編碎碎念:
老實說以中華食經營傳統食品產業本益比可以到快30倍，個人是覺得誇張了些!想想做晶片代工的台積電本益比還不到30倍(約26倍)，而賣豆腐的可以30倍本益比，真的是...我只能佩服啦!
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各位讀者好！我是小樂，我將在這裡分享這幾年累積的投資觀念與閱讀財經書刊的精華摘要，希望大家都能在股海中找到屬於自己的獲利航道！就讓我們開始吧！
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