持股追蹤-110年第2季

段永平：價值投資認為市場價格低於公司的價值就可以買進，重點是，公司的長期價值是什麼?公司追求的價值是什麼?對社會的價值影響?

貝佐斯：以長期發展做為投資決策，而非短期華爾街反應。

段永平：買股票就是買公司未來的現金流。

思考：買股票就是在投資公司，有「未來」的公司才是我想投資的標的，何為未來?就是它在長期能創造什麼價值，然後耐心的等待價值發效。

依「波浪理論」來看，目前在C波的修正當中，當然我沒有要用它來預測什麼，只是介由這個工具來分析現在的位置及可能面對的風險；在技術分析派別來說，B波穿頭，那C波破底機會高，所以在較高風險的情況，我應該調整部位。

通常在復甦階段，經濟數據會漸漸好轉，再對比新冠肺炎期間的景氣斷鏈，各項數據的年增率也將大幅上升；一般而言38~45之間算是極熱絡。

電子出口部份，就數據來看6月的數據是不錯的；但從2020年8月開始大增，所以市場也開始疑慮2021年的8月開始是否能維持?

從去年疫情後，各國家相繼發出數兆元的救濟方案，人拿到錢就可以消費，另外也因為疫情影響，貨物生產及運輸大受影響導致缺貨，各家公司擔心拿不到貨，可能重覆向不同廠商下單，但目前疫情已經明朗，各項工作開始回到軌道，如果需求能被滿足，那重覆下單的部份可能被取消，也因為去年8月開始基期高，今年8月後數字可能看起來不那麼好看。

另外，也因為疫情趨緩，歐美國家服務消費相對會成長，但製造業的部份就如同上面說的反而因提前拉貨相對較淡，那身為製造業起家的台灣應該也是如此，再來新興國家都開始升息，美國9月也可能因為復甦順利停止購債，資金在有限的情況下會回流到相對強勢的地方，那就是美國，所以台灣股市的風險已經逐漸上升，加上在技術型態上也出現了較高風險的關鍵點位，我目前出清了所有持股。

我在5/12市場大跌後開始買入，另外在6/2遠超我自有資產的資金到位，也相繼入場，因為後面資金量體太大，導致我佈局的成本高很多，安全邊際不足，心理一直有種應該做長線，卻無法安份的躁動感，遂於7/28感覺到市場不太對的時候全數離場，想等待一個更好的位置；後來在8/5開始覺得自己可能看錯又分批回補，但在8/11的時候盤勢又轉弱，我又出清持股出場了。

從5/12到8/11剛好整整3個月，我頻繁進出買賣，真的只能說運氣好的小賺約9%，其中最在意的就是我為什麼這麼躁動?沒辦法抱好股票，如果我是投資真正的公司可以這樣嗎?

在寫這篇紀錄的時候理清了部份想法，目前總體經濟是持續向上無虞，但因為我使用的資金是槓桿來的，造成我績效上的壓力及不想看到暫時賠錢的心態，這部份我目前是無法解決的，也因為股票市場目前短期風險高，我決定再觀察及等待，找尋好的切入點及如果機會來了，我要投資哪些具有長期價值的公司。

8月14日補充：

信邦為連接線代工廠，它的產品及客戶多樣化，公司一直往高毛利的地方前進，營收穩定增長；股價自298元下跌至今(220元)，幅度達25%，參考未來年複合成長率可維持在16%-20%左右，以今年EPS來看，從我覺得貴的價格，已經跌到了合理價，考量未來的成長性，是我打算投資的公司。

桂盟為全球最大的自行車鏈條廠，自行車市場滲透率在2013年達到18%，之後就下降到14%，2020年因為疫情的關係，使大眾運輸人口改以自駕車及自行車為替代方案的需求，我個人認為這個需求會小幅增長且不可連續，但另一個電動自行車的需求因應碳中和政策，會有不錯的成長空間(參考市場研報)，那桂盟在這塊也有說明，電動車鏈條售價會多15-20%，毛利也會成長5%，所以在未來這部份將會是新的大動能；目前從255元修正至210元，幅度達18.6%，但對比明年成長恢復常速來看，PE仍有點高，可以再跌一些更好。

中租，就算去掉2020年3月大跌，從2019年最高點算起仍上漲了78%，這間公司是我的最愛，只是我一直無法切入，讓我自我懷疑是不是該在今年看起來貴，明年看起來合理的價格買入呢??燒腦啊!!