AMD超微23Q1財報：AI和PC的產業風向球，比上不足、比下有餘
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5月2日 AMD超微公布2023年第一季財報由盈轉虧，5月3日股價大跌9%收盤81.62美元，剛創2個月以來新低，又戲劇化自5月4日起迅速反彈，連漲數日。
受PC需求疲弱影響，AMD單季由盈轉虧，財測展望也不如預期，難怪公布後股價大跌。但為什麼又連日反彈？後續觀察重點在哪？分享如下：）
/AMD超微 2023Q1季財報小整理/
- 整體：普普
- 淨利：下降
- 毛利：44% (vs. 43% 22Q4)
- 營收：年減-9%（但算是比預期好了）
- 展望：保守
法說會後華爾街多家投行負評看衰，隔日股價隨之大跌9%。之所以能急速反彈，連漲數日，是因為市場謠傳AMD將與微軟合作研發AI晶片的消息，雖然5月5日微軟就出面否認，但AMD股價持續強勢，略有軋空味道，股價一時回不去法說隔天的低點。
SK白話講重點：
- PC產業的兩位大哥，Intel (INTC.US)、AMD的財報內容是「難兄難弟」，單季而言都沒賺錢，雙雙虧損，嚴格來說AMD好一些。跟去年同期相比，AMD的營收「不過就」年減-9%，比英特爾的爆炸式的營收年減-36%好多了。毛利角度，AMD的44%也屌打英特爾的34%，且英特爾的34%還是折舊粉飾過後的結果，若沒延長折舊的實際情況會更差，AMD四字頭的毛利在後疫情時代，居家辦公需求急凍之下，算是勉強有撐住。
兩位哥的主要差異在未來展望看法，一個嘴砲樂觀（Intel）、一個講老實話 （AMD），誰對誰錯，就看PC終端需求是否下半年能見起色了。 - Data center的部分，後續觀察人工智慧產品線是否帶動實質營收：年初國際消費電子大展(CES)上，AMD已發布整合GPU和CPU的超級運算晶片MI300，計畫將在下半年推出。人工智慧直接對應的產品線（如MI250/MI300），也就是所謂的data center/server業務在AMD是否能在下半年看到顯著成長，是AI業績的期初考，也是何時能回到營收正成長的關鍵。
- 雖然微軟迅速出面否認AI晶片合作的消息，也無法壓抑AMD股價的反彈，反應市場有這樣的期待：
如果AI風口大勢繼續狂吹下去，Nvidia單憑一己之力，難以完整吃下整個data center GPU市場，勢必讓AMD這種二線晶片商雨露均霑，也分到一杯羹。
對AMD而言，AI GPU和CPU兩邊的競爭對手，強弱是天差地遠的存在。CPU的對手Intel比較好打，GPU的對手Nvidia (NVDA.US)則是硬到不行，而且軟硬體都比你強。
當然，從本益比的角度，AMD顯然比Nvidia便宜很多。想挑一支來參與生成式AI、chatGPT題材的話，就看你的投資邏輯，是偏成長還是偏價值投資了。
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(本文圖片來源：AMD)
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