成長股 Enphase Energy vs. 價值股Couche-Tard 加油站連鎖
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投資理財內容聲明
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該投資一間高成長高毛利率的公司，但本益比45倍左右？還是該投資一間低毛利率產業，同時擁有本益比15-20倍的公司？
例1：ENPH，年營業額26B銷售微型逆變器太陽能板，battery energy storage system和電動車充電站。毛利率約43%，Q1營收年增64.5%，Q2即將降速到36.5%，然後如果像頭條新聞所擔心進入經濟衰退則會繼續降速！
然而ENPH過去五年營收年複合增長率54.06%。而ENPH的IQ Battery完全不輸給Tesla的Powerwall!
舉例2：ANCTF，北美最大的便利商店連鎖(76%商店都帶加油站)，年營業額72B，七成是銷售11%低毛利率的汽油，三成是銷售約34%毛利率的便利店小零食。企業總毛利率16.24%，最新一季營收年增8%，下一季即將增速到13.38%，然後如果經濟衰退這類低本益比的股票股價有機會再微微上漲，而股價就算受傷也是相較輕微。
然而ANCTF過去五年營收年複合增長率8.73%。
如果有一天經濟衰退，又復甦了，ENPH⚠️只要期間沒有發生不可逆轉的結構變化⚠️，增速則會回到50%以上，營收增速帶回高毛利率43%甚至更高，再遑論ENPH所在的battery energy storage system和電動車充電站只是一條不歸路(扣掉經濟循環帶來的停滯)。
ANCTF當然可以繼續做它的併購，還有費用優化，但他已經是北美最大的便利店連鎖了，併購太大的連鎖還要被審查有沒有壟斷，併購小型的連鎖對營收的成長幫助則是不大。
以上兩間公司的營收成長和毛利率定義了未來帶給投資者的興奮程度：64.5%成長+43%毛利率vs 8%成長+16.24%毛利率，說明了如果今年做100元業績，ENPH有28元毛利給公司請員工，做行銷，繳辦公室房租水電，做研發，再投資，ANCTF只有1.3元。
第二年ENPH則有70.74元毛利再給公司請員工，做行銷，繳辦公室房租水電，做研發，再投資，ANCTF只有17.54元。
第三年ENPH再有116.36元給公司做成長，ANCTF只有18.94元。
所以現在現金很貴的時候ANCTFㄧ定得好好利用，因為它的加油站勢必逐漸加碼電動車充電站。而ENPH光幻想衰退後的復甦就高興，所以股價能不暴漲暴跌嗎？4/26 ENPH財報開出營收降速才剛暴跌25%呢！
✏️成長股的股價永遠繞著損益表上任何一個數字發揮，S&M, R&D, G&A，SBC，一個不合心意股價大起大落，卻為投資路上增添無窮的樂趣！
投資成長股就像飲酒，人生無酒不歡，但是過量傷身。
✏️其實等待成長股減速再增速的過程就像現在開始買長天期債券，等著美聯儲有一天開始降息ㄧ樣！唯一不同的是，買債券是對美國的信仰，就算即將發生的債務上限也沒在怕，各國的順差和外匯存底不買美債買什麼!? 而買成長股則是相信公司碰到衰退，內在結構也不會發生變化！執得注意的是：不要太信任自己對結構變化的判斷。當然如果判斷正確，那未來成長股的漲幅可不是債券漲幅可及的！
例1：ENPH，年營業額26B銷售微型逆變器太陽能板，battery energy storage system和電動車充電站。毛利率約43%，Q1營收年增64.5%，Q2即將降速到36.5%，然後如果像頭條新聞所擔心進入經濟衰退則會繼續降速！
然而ENPH過去五年營收年複合增長率54.06%。而ENPH的IQ Battery完全不輸給Tesla的Powerwall!
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如果有一天經濟衰退，又復甦了，ENPH⚠️只要期間沒有發生不可逆轉的結構變化⚠️，增速則會回到50%以上，營收增速帶回高毛利率43%甚至更高，再遑論ENPH所在的battery energy storage system和電動車充電站只是一條不歸路(扣掉經濟循環帶來的停滯)。
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重點摘要：
1.9 月降息 2 碼、進一步暗示年內還有 50 bp 降息
2.SEP 上修失業率預期，但快速的降息速率將有助失業率觸頂
3.未來幾個月經濟數據將繼續轉弱，經濟復甦的時點或是 1Q25 季底附近
近期的「貼文發佈流程 & 版型大更新」功能大家使用了嗎？
新版式整體視覺上「更加凸顯圖片」，為了搭配這次的更新，我們推出首次貼文策展 ❤️
使用貼文功能並完成這次的指定任務，還有機會獲得富士即可拍，讓你的美好回憶都可以用即可拍珍藏！
本週是成長股的財報週，成長股在美股的特色就是會暴漲暴跌，就針對我持有的成長股做關注：
1、PLTR、ARM、法拉利財報簡評
2、從成長股看資產配置
本文介紹了班傑明．葛拉漢對成長股投資的看法，成長股雖然很吸引人，但在投資成長股前了解可能面對的難題，可以幫助我們在投資的路上少踩一些雷，避免把自己的錢當成賭注。
Enphase Energy, Inc，(美股代碼: ENPH)
(若不喜歡看文字多的,可用視頻看的,如 連結如下 : https://youtu.be/xR-12bG6Zss )
重點結論:
• 又大: 全球大型太陽能廠
• 又好: 營運、財務指標好
•
上次提及我最近又拿起:"投資最重要的事"這本書繼續看。才發現我的選股法其實就是"價值股投資"法。只是因為台灣股票特有的特性，讓我可以用一套自己發現的很簡單的方法，而不必去研究複雜的財報或各種其他財務的專業資訊來找尋價值股。
而我在我的分享中提到，此法不適用電子股，因為在台灣的電子股基本上都超過30
去年價值型股票自2016年以來首次跑贏成長股，今年原本市場期待價值股應該延續上行的趨勢，但是卻被AI熱潮所引領的科技股再度超越。
「關於成長股與價值股」
1月26日雪佛龍($CVX)宣布回購 750 億美元的股票，分析師估計雪佛龍和埃克森美孚這兩間石油公司在2022年約產生了1000億美元的利潤
同時我們看科技業自 2022年10 月以來，科技行業已裁員超過 20萬人
➡️2022年成長型股票的表現落後於價值型股票 21.
在學術上及實務上，高pb的股票皆被證明其未來的績效普遍不佳。然而擁有高pb估值其實也往往代表市場對其未來的成長性備受期待。為了識別其高估值的合理性，Mohanram, P. S. (2005)於他的研究提出了GSCORE來辨別成長股的優劣
PLBY：財報後跌。📉
收入為 6362 萬美元（同比增長 9.0%），少了預期 535 萬美元。
在 Honey Birdette 和 Playboy 電子商務持續強勁增長的推動下，直接面向消費者的收入同比增長 22% 至 4400 萬美元。
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