被動投資與主動投資哪個好? 其實這並非選擇題

近期FB上，擁護主動投資與擁護被動投資的KOL又開始在炒哪一種策略比較好，這個議題從來都沒有降溫過，還隨著股市一直創高越吵越兇。

我們來分別了解一下，主動投資與被動投資擁護者的主要觀點，

主動投資擁護者的觀點：

主動投資可以藉由研究、專業及資訊優勢或交易策略，找出具有潛力的個股，獲取比大盤高出好幾倍的報酬率，雖然風險較高，但相對的報酬也較高，像是2020年開始的生技股行情及航運股行情，到近期的AI題材股大噴發，都是主動選股打敗大盤的例子。

202004~202209 生技股走勢

2020 航運股走勢

被動投資擁護者的觀點：

根據統計，主動投資長期的報酬率是輸給大盤的，這一點在基金投資上特別明顯，根據SPIVA的統計指出，美國近一年基金表現與大盤的比較如下：

從上表中我們可以看出，近1年有近半數的基金表現優於大盤，但是隨著期間拉長，比例越來越低，超過10年後甚至只有不到10%的基金表現優於大盤，所以也難怪被動投資的擁護者如此支持被動投資策略。

但是，就像標題寫的，這兩種策略並不是選擇題，你並不是只能從兩種方式裡面選擇一種，反而可以透過資金的規劃，同時布局這兩種策略，讓投資組合可以達到相輔相成的效果。

在『究極の投資選擇－被動還是主動？』這篇文章中，我提出了一個主動與被動的配置的方式，配置方式如下圖：

這張圖中的紅點位置為：主動投資50% 被動投資50%，依據點位的移動可以使用不同的比例配置，例如在綠點時的配置比例為：主動投資70% 被動投資30%；而在藍點時的配置比例為：主動投資30% 被動投資70%。

這一張配置圖也可以當成你的策略配置績效檢視表，舉例來說，你原本的策略配置是主動投資30%，被動投資70%，但一段時間後你發現你的資產變成主動投資60%，被動投資40%，這時候有以下兩種做法：

1. 既然主動投資的績效較好，那麼可以找出主動選股成功的要素，將他使用到之後的選股策略中，也可以增加主動投資的比例；若是被動投資的成效較好，則可以增加被動投資的比例。
2. 當投資配置比例偏離原本比例太多，可使用『再平衡』的方式調整回原本的比例，也就是將主動投資多出的部位賣掉，並新增到被動投資的部位，讓整體的主動被動配置比例回到30：70。

再平衡的優點是能夠控制整體投資組合的風險，更精確的說，是降低整體投資 組合的波動性。

想想看，若主動投資的比例從30%上升到70%，若大盤反轉，那麼這70%的部位就會面臨大幅回檔，也會造成整體投組帳面價值的大幅下降，但如果利用再平衡，將70%調整回30%，就可以大幅降低回檔風險跟整體波動性。

講了不少策略配置的方法，但面動主動投資與被動投資的看法時，大家應該要保持一種觀念：每種投資方式都有它的優點及缺點，在看到網路上較為偏激的觀點時應該仔細思考內容是否正確，以及他所描述的情境是不是適合你的現況，千萬不要一廂情願的認為單一投資方式就是所謂的真理，而否定了其他方式，這樣反而會讓自己眼光變得狹隘，也會錯失許多機會。

另外一點是，大部的人會認為投資ETF就是被動投資，事實上不見得是如此，這一點會另外寫一篇文章來說明。