潛力股得來速 - 3413 京鼎

過完年之後就會進入公布股利的3月份，高殖利率題材經常在這個時間點發酵。如果公司具有成長性再加上不錯的股利，便會是接下來可以觀察的好標的。

公司介紹

京鼎為鴻海集團旗下的半導體大廠，公司主要業務為半導體前段製程設備關鍵模組、零組件製造、半導體與自動化設備研發…等，近年來還跨入醫療影像以及診斷設備製造及設計服務。

京鼎的主要客戶為美國半導體設備大廠-應用材料。應用材料貢獻公司逾8成營收。

公司的主要產品:

• CVD(化學氣相沉積) 、ALD(原子層沉積)、PVD(物理氣相沉積)設備模組
• Etch(蝕刻)製程設備模組
• 備品耗材

來源: 法說會簡報

來源: 法說會簡報

產業趨勢

半導體庫存調整接近尾聲、記憶體市場供需趨於平衡以及AI/HPC/ICAPS(物聯網、通訊、汽車、電源、感測器等相關應用擴大帶動資本支出需求成長。半導體資本支出2023為循環低，2024半導體設備市場可望緩步回升，2025年全面復甦將帶動京鼎獲利走升。

半導體設備資本支出, 來源: SEMI

不過從客戶大客戶應用材料在2023Q4的法說會表示可得知，Q1微幅度衰退。

• 展望2024Q1營收 60.7~68.7 億美元，較去年同期(67.4 億美元)衰退。
• 記憶體設備業務於2023Q2落底回溫，並且在2024復甦成長
• 邏輯製程部分，成熟製程設備降溫，但先進製程受惠AI,PC與手機復甦

對照應用材料與SEMI的資本支出研調，2024營收可能為先蹲後跳逐季走升的格局，因此京鼎的營運狀況應該也能逐季增溫。

另外從大客戶應用材料的存貨週轉天數來看，也是有好轉的跡象。

技術分析

• 以周K觀察，目前已突破自2022/08以來的箱型整理區間，沿著5周K(藍色線)走升，線型排列進入多頭格局，但須注意後續若有回檔是否破10周線或前低。

來源: 玩股網

• 大客戶應用材料股當前(2024/02/02)股價已突破歷史新高。

應用材料股價，來源: 玩股網

• 參照歷史股價，京鼎與AMAT股價連動度高

來源: 元大投顧

籌碼分析

• 鴻海集團持股占比為14.99。

主要股東，來源: 2022年報

• 大客戶應用材料於2022思慕取得8.36%股份，私募價格每股210.22元。

• 400張大股東持有比例從2023/08月開始遲須攀升，目前大戶持有約47%

價值評估

• 近四季EPS19.58為元，以2024/02/02收盤價計算本益比，約為10.85。
• PB位於近幾年相對低點，當公司迎來上升週期時，也許可以期待PB來到高位階。

PB河流圖，來源: goodinfo

• 近四季EPS為19.58元，參考過往假設配息率50%，則預估現金股利為9.79元。以2024/02/02收盤價計算，殖利率約4.6%。

股利配發率，來源: goodinfo

風險

1. 半導體復甦不如預期
2. 股利配發率不如預期
3. 新台幣匯率升值造成業外損失
4. 近期遭駭，考驗客戶信心

文章內容為個人心得與觀察，僅供參考，對於分享的公司並無任何推薦買賣之意。投資前應獨立判斷審慎評估並自負盈虧。