選股策略的方方面面(4) - 籌碼面選股

- 市場面指標主要關注市場熱度、資金行為等

- 基本面指標關注公司基本財務狀況

- 技術面指標運用技術分析理論

- 籌碼面指標關注資金動向

- 財務面指標深入分析財務結構

- 股價成立時間可能用於判斷新股上市表現等

以上這些指標涵蓋了選股時常用的多個維度,投資者可根據自己的策略採用不同組合的指標進行分析。

融資融劵

一般而言，融資及融券使用率代表著散戶動向，融資使用率高代表許多散戶有看多的傾向；而融券使用率高則為散戶看空傾向的人多。由於資訊的傳遞需耗費時間，因此散戶得到的資訊常常是落後於公司派及法人，在此狀況下，融資融券使用率高代表著訊息已傳遞到末端，為股價反轉的開始。

1. 融資使用率高代表多數散戶看多:

- 但這些融資多頭部位通常是短線和投機操作,非長期投資。

- 融資使用率持續大增時,顯示多方力道趨勢強勁。

- 但當股價上漲後,這些融資買家也可能獲利了結導致賣壓出籠。

2. 融券使用率高代表多數散戶看空:

- 空方力量活躍時,可能會阻力股價上漲動能。

- 但若股價持續走高,空頭可能被迫回補產生漲勢買盤。

- 融券使用率大幅波動時,顯示多空爭持激烈。

3. 融資融券雙高代表訊息傳遞到末端:

- 這可能預示著股價反轉的轉折點到來。

- 但真正决定後市走向的還是供需力道的角力。

- 不宜僅從數據判斷,還需結合其他指標綜合分析。

4. 當散戶力量是關鍵時:

- 由於散戶成交量占市場大宗,股價要上漲必需有其追價意願。

- 若融資使用率高但力道仍乏,恐難持續漲勢。

- 反之若融券使用率高但仍有買盤撐腰,漲勢則可能延續。

5. 融資大減潛在訊息:

- 可能代表散戶獲利了結離場。

- 但若同時出現"融資大減股價不跌反漲",特別是跑贏大盤時。

- 這可能意味著有心理人士在吸納籌碼,未來走勢值得期待。

外資

三大法人中的外資是屬於於較長期的投資者。由於外資多具有全球性的資訊研究機構，因此在趨勢上會較一般人判斷更為準確；並且外資具有資金雄厚足以形成風潮，因此在資訊的優勢以及資金優勢且具長期投資特點下，外資的買賣標的通常為長期的潛力股。因此在資訊取得不如外資的情況下，參考外資的買賣標的亦為重要的投資選股方式。

1. 外資身分與投資屬性:

- 外資通常是長期投資機構,具備龐大資金及全球資訊優勢

- 其買賣標的多為基本面良好、長期潛力股

2. 外資買賣超數據運用:

- 每日外資買賣超數據公開透明,可作為參考依據之一

- 連續大買超通常代表外資啟動新標的,值得關注後市表現

- 但需辨識是否為真實外資,或主力塑造外資買盤假象

3. 外資買盤規模判斷:

- 重點不在買超總張數,而是外資買單占當日成交量比重

- 若買單遠大於日成交量,代表外資分批持續買進的意圖

4. 順勢而為:

- 在資訊和資金上處於劣勢的散戶

- 可考慮在外資大舉買超時跟進介入

- 但也需同步留意大盤環境及操作風險

5. 與其他指標合併運用:

- 外資買賣超僅供參考,不可過度簡化

- 應結合個股本身基本面、技術面等綜合分析

- 風險控管及止損紀律同樣重要

自營商

三大法人之自營商在資訊取得上亦較一般人領先。因此在無法與自營商同樣快速的取得訊息下，可以利用自營商的個股進出標的來作為選股上的參考。不過一般說來，自營商的操作常會比較有快速短線進出的特性，因此在參考上須注意。

1. 自營商資訊優勢

- 由於自營商同時擁有莊家和經紀商的角色

- 在獲取利多利空消息和掌握資金動向上較為領先

2. 高頻率短線操作

- 自營商角色決定了其高張案操作的特性

- 通常目的在短線賺取價差,而非長期投資

- 因此其進出標的的持有時間普遍較短

3. 參考自營商進出但需留意:

- 自營商買超可能只是短線操作

- 若太過依賴其進出訊號,風險較高

- 最好搭配趨勢和籌碼面等其他指標判斷

4. 自營商賣超時機

- 賣超時可能是獲利了結

- 但也可能是為了調節庫存或防範風險

- 除非賣超量能連續放大,否則不宜輕易追空

5. 整體方向重於單一進出

- 關注自營商整體多空方向可能較為可靠

- 若連日維持同一方向,代表較有操作實力

- 但仍需搭配整體環境及風險評估

投信

三大法人的投信亦是屬於較長線的投資者，並且亦具有資訊領先及資金雄厚上的優勢。因此可以找尋投信的買賣超的個股作為投資的標的。不過，由於投信具有最低持股限制，不得零持股的規定，且投信的操作評比是以擊敗大盤為目標，因此在下跌走勢時，投信的選股會以抗跌性為考量，則此時零持股將可能較投信持股具更佳報酬，這點在應用上須注意。

由於機構法人之金額龐大，特別是代客操作開放後，法人佔市場的比重更大，對大盤影響力年常大，尤其是法人全面減碼時，對一般散戶的持股信心影響很大，因此最好是順法人之勢操作股票。 

投信法人:

1. 長線投資屬性

- 投信通常較為長線持有,買進的是基本面良好的標的

- 因此可參考其買超標的作為長線投資參考

2. 持股限制與評比壓力

- 投信有最低持股比例限制,不得全數賣出

- 評比目標是戰勝大盤,因此在跌勢時會考量抗跌因素

3. 跌勢時的操作側重點

- 當大盤下跌時,投信為了控管績效風險

- 買超行為可能較著重防守抗跌類股

- 反之,不持有或全數賣出可能較為合理

整體法人動向:

1. 法人影響力大

- 機構法人動向對股價走勢影響重大

- 尤其是全面做多或做空時,效應更為顯著

2. 順勢而為原則

- 散戶資訊與資金優勢有限

- 較建議在法人呈現明確方向時順勢操作

3. 綜合分析最重要

- 法人動向僅作為參考依據之一

- 實際操作還需結合技術面、籌碼面等多方位分析

- 嚴守風控紀律,控管下檔風險也很重要

集保庫存

所謂集保庫存是指個股的股票存於集中保管公司之庫存資料。在以往，多半僅有大股東會將股票存於集保，因此檢視集保庫存的增減，可以觀察大股東的持股變化，並藉此了解公司內部人對公司的看法。不過近年來大多數人均也開了集保帳戶，因此已較無法由集保庫存看出大股東的持股變化。不過，若當大股東將股東拿去設定質押借款時，就可由集保庫存的變化看出來。因此藉集保庫存的變化，可推測大股東有資金需求，此時可能是利用股票質押的資金加碼公司股票；但也可能是大股東出現財務壓力。

1. 集保庫存代表什麼

- 反映股票實際存放在集保公司的股數

- 過去多為大股東或內部人持股比例較高時的情況

- 近年來散戶開戶比例提高,效用已不如以往

2. 大股東質押監控

- 當大股東需資金時,常將股票質押借款

- 此時集保庫存數量會有明顯變化

- 可作為監控大股東資金狀況的參考

3. 增減變化的可能原因

- 集保庫存大增:大股東質押籌資、增持

- 集保庫存大減:大股東解押、減持獲利了結

4. 綜合其他指標判斷

- 單看集保庫存變化難定論大股東真正動機

- 需結合公司基本面、股價走勢等綜合分析

- 特別是出現異常大量變動時,須密切注意

5. 監控廣度有限但仍有參考價值

- 集保資料公開透明度略嫌不足

- 但對於內部人持股狀況仍可反映一些線索

- 專業投資人會將它作為參考工具之一

董監持股比例

觀察董監持股變化，可由內部人的持股變動來判斷內部人對公司的看法。另一方面則是籌碼面的因素，證期會為了防止公司派掏空公司的機會，規定在董監事持股必須達到一定成數，依發行公司股本大小不同，董事合計持股不得低於公司股本的7.5%至15%，監察人合計持股則不得低於0.5%至1%。因此當董監事持股比例不足時，預期將必須至市場買回股票而使得股價有上漲動力。而公司的董監事為三年改選一次，因此如果遇到該年將改選董監事，若董監事持股不足，將可能使市場派趁機入主公司，在這個情況下，個股都存在有潛在買盤，將使股價上漲。若因董監持股不足而發生經營權爭奪戰時，股價將可能有巨大漲幅。因此檢視董監持股低的個股，將可能存在潛在買盤。

這個體檢指標最淺顯易懂。原理很簡單，春江水暖鴨先知，公司好不好，前景如何，董監事一定最先知道，如果董監事長期對該公司的持股都維持在很高的水準，那就代表董監事把自己和公司綁在一起，對公司未來的發展十分有信心，就算景氣一時滑落，也會趁機調整體質。如果董監事長期對公司的持股都不高，那代表董監事對公司長期發展並不是十分有信心，更惡劣的，則是把公司當作撈錢的工具，錢都往自己口袋放，公司不賺錢，持股比例當然不會太高。

1. 董監事持股反映內部人對公司前景看法

- 持股比例高,代表對公司長期發展有信心

- 持股比例低,則顯示對公司未來不太樂觀

2. 法規規範董監事最低持股門檻

- 依公司規模不同,董事合計需持股7.5%-15%

- 監察人則為0.5%-1%的最低持股比例

3. 持股不足時可能產生潛在買盤

- 為符合規範,公司將回補持股

- 改選年度前若持股不足,更可能引發買盤

4. 低持股或引發經營權爭奪戰

- 若董監事持股偏低,市場派可能趁機介入

- 一旦經營權生變,股價可能大幅波動

5. 與其他籌碼指標合併分析

- 董監持股只能反映內部人心態

- 實際操作時應結合公司財務面、股權分散情況等綜合分析

- 並考量潛在股價催化劑及風險評估