1.&nbsp;為什麼你需要認識MarvellMarvell(邁威爾，美股代號MRVL)是美國IC設計公司，為全球通訊及儲存晶片領導廠商，成立於1995年，總部位於美國矽谷，市值約584億美元。因其生產伺服器中的高速交換器(Switch)晶片，以及未來將幫Amazon等雲端服務提供商(CSP)業者代工AI晶片，被視為AI概念股之一。<div class="lexical__image float"><div class="lexical__imageWrapper"><img src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2Ff047b029-a9a8-458b-b9c9-7e1439da343f.png&amp;width=740&amp;sign=-39b8RQQtuL9jY3kgQkBLqgs0DgO0b85ZJ0sw-_8VKU" fetchpriority="high" data-src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2Ff047b029-a9a8-458b-b9c9-7e1439da343f.png&amp;width=740&amp;sign=-39b8RQQtuL9jY3kgQkBLqgs0DgO0b85ZJ0sw-_8VKU" data-loaded="true" data-original-src="https://images.vocus.cc/f047b029-a9a8-458b-b9c9-7e1439da343f.png" data-lowquality="false" data-width="1101" data-height="819" data-retry="0" onerror="Number(this.dataset.retry) > 4 ? this.src='/static/default-error-img.svg': (() => {this.src=this.dataset.originalSrc; this.dataset.retry = Number(this.dataset.retry)+1;})()" data-istopthreeimage="true" alt="raw-image"></div><div></div></div> 資料來源：Marvell，3Q24財年期間為2023年8~10月(以下同)2.&nbsp;近期營運表現(1)營收：單季營收動能主要來自資料中心和電信基礎建設，分別成長21%及15%，資料中心內的雲端應用(cloud)季成長30%，AI帶動800G應用的成長。預期4Q24(11~1月)資料中心將有35%的季成長。<div class="lexical__image float"><div class="lexical__imageWrapper"><img src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2F3821abdb-c872-4543-a57a-19bd2d389c3b.png&amp;width=555&amp;sign=rbzoOrlW5E53uWwidRR6bhUIEsQabqvi7b8UL02_rKc" fetchpriority="high" data-src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2F3821abdb-c872-4543-a57a-19bd2d389c3b.png&amp;width=555&amp;sign=rbzoOrlW5E53uWwidRR6bhUIEsQabqvi7b8UL02_rKc" data-loaded="true" data-original-src="https://images.vocus.cc/3821abdb-c872-4543-a57a-19bd2d389c3b.png" data-lowquality="false" data-width="555" data-height="209" data-retry="0" onerror="Number(this.dataset.retry) > 4 ? 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this.src='/static/default-error-img.svg': (() => {this.src=this.dataset.originalSrc; this.dataset.retry = Number(this.dataset.retry)+1;})()" data-istopthreeimage="false" alt="raw-image"></div><div></div></div>(2)基本面得分(小哥指標)：<div class="lexical__image float"><div class="lexical__imageWrapper"><img src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2F3d80aed9-8ea8-4008-af3c-96c5578821c4.png&amp;width=506&amp;sign=UXncUsBjxEweYPgbMdLpTruM6mishvw2j9gRrh7lStk" data-src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2F3d80aed9-8ea8-4008-af3c-96c5578821c4.png&amp;width=506&amp;sign=UXncUsBjxEweYPgbMdLpTruM6mishvw2j9gRrh7lStk" class="lazy" data-loaded="false" data-original-src="https://images.vocus.cc/3d80aed9-8ea8-4008-af3c-96c5578821c4.png" data-lowquality="true" data-width="506" data-height="233" data-retry="0" onerror="Number(this.dataset.retry) > 4 ? this.src='/static/default-error-img.svg': (() => {this.src=this.dataset.originalSrc; this.dataset.retry = Number(this.dataset.retry)+1;})()" data-istopthreeimage="false" alt="raw-image"></div><div></div></div> (3)評價目前股價約68元，以2025財年EPS估計約34X PER。過去半年股價區間落在47~71元間(23.5X~35.5X)。同業評價參考如下表：<div class="lexical__image float"><div class="lexical__imageWrapper"><img src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2Fc6b92dfa-ee0d-4ff1-a4dd-7a168232a248.png&amp;width=207&amp;sign=8nAT1RdXnnNy329rrIlTkjKvxvYFiaB-vOl3l-eSiBo" data-src="https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&amp;norotation=true&amp;url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2Fc6b92dfa-ee0d-4ff1-a4dd-7a168232a248.png&amp;width=207&amp;sign=8nAT1RdXnnNy329rrIlTkjKvxvYFiaB-vOl3l-eSiBo" class="lazy" data-loaded="false" data-original-src="https://images.vocus.cc/c6b92dfa-ee0d-4ff1-a4dd-7a168232a248.png" data-lowquality="true" data-width="207" data-height="175" data-retry="0" onerror="Number(this.dataset.retry) > 4 ? this.src='/static/default-error-img.svg': (() => {this.src=this.dataset.originalSrc; this.dataset.retry = Number(this.dataset.retry)+1;})()" data-istopthreeimage="false" alt="raw-image"></div><div></div></div>

Marvell(邁威爾，美股代號MRVL)是美國IC設計公司，為全球通訊及儲存晶片領導廠商，成立於1995年，總部位於美國矽谷，市值約584億美元。

因其生產伺服器中的高速交換器(Switch)晶片，以及未來將幫Amazon等雲端服務提供商(CSP)業者代工AI晶片，被視為AI概念股之一。

資料來源：Marvell，3Q24財年期間為2023年8~10月(以下同)

單季營收動能主要來自資料中心和電信基礎建設，分別成長21%及15%，資料中心內的雲端應用(cloud)季成長30%，AI帶動800G應用的成長。預期4Q24(11~1月)資料中心將有35%的季成長。

4Q24營收持平，主因資料中心的成長被其他應用衰退所抵銷。

毛利率等獲利表現因產品組合變佳而持續改善。

(1)  AI應用在2024財年貢獻400M美元營收，預計2025財年會貢獻800M美元營收。

(2)  目前有兩個ASIC計畫進行中，一個將在2025財年tape out(TSMC 3nm)，一個將在2026財年。

(3)  AI及資料中心伺服器升級將持續帶動800G switch的升級

(4)  合併Inphi後，提供完整的光纖傳輸解決方案，3Q24單季營收317M美元，2024財年>1bn美元。

(5)  短期仍處於庫存去化階段，一但庫存清完，企業支出回升，將可顯現成長動能。

外送小哥的雙開人生