聯準會為了壓制通膨的強力升息循環開啟，越來越多人在討論可能來到的經濟衰退。雖然經濟衰退不一定會到來，但從Google Trend來看已經到了疫情前的水平，在面對衰退時，通常哪些部門會表現比較好，資金也會先往那些部門流過去，流向這些類股背後的邏輯又是什麼呢？
離我們最近一次的重大衰退，是08年的金融海嘯，當時是以地產和金融股崩潰為主因的經濟危機，全市場各類股都瘋狂在下跌，相對比較抗跌的就是必需消費、醫療和公用事業的板塊，這些類股主要的抗跌邏輯在於與景氣循環無關。無論景氣好壞你都需要買吃的、需要看病吃藥、需要付水電網路費。
Source: the invest quest
而必需消費股中也有分別，景氣前瞻越差，消費信心越疲軟，人們就更傾向做節省開支的消費，也因此包裝食品，低價服飾、平價連鎖快餐和折扣店的表現都更強。
下面這個表是金融海嘯時表現最好的S&P500成分股，大家看到了當年主營郵寄DVD的Netflix那時還是主要的成長股。Autozone則是汽車零件銷售主要是在衰退時期，大家更傾向修車而不是換車，需求就會增加。Ross Stores則是廉價服飾連鎖，麥當勞平民連鎖，通用磨坊則是有各種大品牌的包裝食品在衰退期間更多人會在家煮省錢。Dollar Tree是折扣零售店。
如果去掉因為能源原物料狂漲的相關類股，我整理了幾個不受經濟景氣衰退影響的板塊中的大型股，在過去一年、一季和一個月都正報酬展現防禦屬性的個股表現排行。
表現最好的大部分都是醫藥類股，其中藥品批發的龍頭 McKesson 漲75%和ABC 漲 38% 的表現最為強勁，再來就是折扣商店 Dollar Tree，以及大型製藥公司像LLY、MRK和VRTX，以及像是EXC、AEP這樣有穩定現金流的電力公司。