【ACY證券】歐洲央行決議奮起直追，歐美能否站穩平價大關？

昨日，歐洲央行時隔11年首次提高利率，大幅加息50個基點，符合市場預期。然而對於市場更關心的後續計畫，央行卻表示放棄前瞻指引，令政策的前景變得撲朔迷離。不過好消息是，除了加息外，歐洲央行還推出了新的金融工具TPI，全稱是傳導保護機制這個工具是近兩個月來央行討論的重點，也是交易者主要的關注物件。那麼TPI究竟是如何工作，又將如何影響未來金融市場？

TPI簡單來說，就是由央行出手調節各國國債，以控制歐元區不同國家之間信貸平衡。受到俄烏戰爭的影響，歐洲各國均遭受到不同程度的損失。其中核心國經濟表現整體穩定，但邊緣國 的經濟卻在步向懸崖邊緣。面對物資短缺與超高物價，邊緣國民眾哀聲載道。成員國基本面的差距也直接反映在國債市場。以最具代表性的義大利（相對邊緣國）與德國（核心國）10年期國債收益率表現來看，意德利差已經突破200點，這種利差正體現了兩國國力之間的差距。尤其是最近邊緣國家反歐情緒爆發，歐盟政局動盪。就拿昨天來說，義大利總統突然解散議會，並宣佈提前舉行大選，導致義大利市場遭到股債雙殺，國債收益率再度飆升。可見歐盟內部的市場分裂正在持續擴大，急需央行出面控制，而央行選擇的正是反金融碎片化工具TPI。

剛才我們提到，“歐洲央行時隔11年首次加息”，而上一次加息時間是在2011年4月和7月，恰恰是歐債危機爆發之前（希臘危機的後續影響）。由於央行加息在不同國家之間的傳導效果天差地別，因此在加息後半年裡，意德利差飆升至500點，導致以義大利為首的多個成員國陷入國債違約風波，令整個歐洲經濟從此一蹶不振，並隨後被美國趕超。由此可見，歐洲央行如果想要快速加息，首先需要解決的就是加息在不同國家之間傳導的利差。反過來說，歐洲央行之所以採用了傳導保護機制TPI，正是為了未來的快速加息做好準備。因此從長期來看，歐元匯率很可能已經接近底部，而美元則缺少了升值的空間。

從歐美日線圖來看，歐美匯率在過去一年裡一路下滑。尤其是從今年2月開始，美國開始加息，歐美利差急速擴大，導致匯率沿著下降通道加息跌落，甚至20年來首次跌破1的平價大關。不過在這段空頭行情中，RSI相對強弱指標的低點正在不斷收斂，釋放底背離的左側看漲信號。考慮到歐洲已經開始加息，歐美匯率很可能接近了長期底部。對於中長線交易者而言，交易策略可以耐心等待歐美反彈後向上突破趨勢線與頸線的雙重封鎖，也就是實體上穿1.03關口，採用右側交易入場。短線交易者則可以關注歐美再度抵達1的強支撐位，配合RSI指標的銳角反轉入場多單。

16:00 歐元區7月製造業PMI

16:30 英國7月製造業與服務業PMI

21:45 美國7月Markit製造業與服務業PMI