基本面因素不穩，油價維持震盪偏弱格局

原油
上周原油期貨價格錄得連續三週下跌，上週末美國宣布放寬對於委內瑞拉的製裁，批准超級石油巨頭雪佛龍恢復在委內瑞拉的石油生產，消息一度在周一亞市時段讓油價加大跌勢，不過在觸及2021年12月以來最低點後上演了反轉，因OPEC+考慮在12月的會議上討論進一步減產。

油價的震盪走勢表明圍繞供需格局變化的基本面不穩，當前懸而未決的因素包括：OPEC+將於週日舉行會議（最新消息是可能維持產量不變或繼續加大減產）、歐盟國家在繼續討論是否將俄羅斯原油出口的價格上限設為每桶62美元。

預計OPEC+即便宣布進一步減產，但幅度預計不足以改變當前的供應格局，但對油價會有穩定的幫助。同時歐盟將於12月5日開始對俄羅斯實施制裁（該禁運下俄羅斯石油供應每日可能減少100萬至300萬桶），但市場並沒有反映出這方面的溢價。

原油價格本月已經累計下跌8.5%左右，全球石油市場持續發出需求減弱的信號。一些中國煉油商正在避免購買受青睞的俄羅斯石油等級的貨物，這減少了需求。

由於需求疲軟和油價走低，阿聯酋將在12月將其對亞洲一些長期合同客戶的原油出口減少5%。一項受到密切關注的亞洲原油消費指標跌至七個月低點，迪拜商業交易所的阿曼期貨與迪拜掉期溢價本月已經累計下跌了80%。

期貨市場也繼續傳達疲憊的信號，布倫特和西德克薩斯油的即期價差都進入了看跌的期貨溢價模式，投機者也明顯減少了看漲押注，上週布倫特原油淨多頭頭寸出現有記錄以來第六大降幅，WTI淨多頭頭寸也創近兩個月新低。

不過以上提及的利空多是短期的影響因素，更長期來看，地緣政治的博弈將進一步影響原油整體的供應，如12月5日歐盟正式啟動對俄石油製裁，以及明年2月5日對石油產品進行製裁，勢必轉向其他國家和地區尋求能源替代。

OPEC+在進行更多減產的同時，部分成員國面臨產能不足的局面，而美國經過幾番能源儲備釋放後，原油庫存正接近記錄低位，EIA也預期美國原油產量會出現下降，歐盟正急於尋求新的供應商，這個過程可能導致世界石油供應地圖重塑。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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