日本央行上調10年公債殖利率區間，日經指數大跌！對這個世界有什麼影響？︱財學爸
2022/12/26閱讀時間約 3 分鐘
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日經12月20日大跌是在跌什麼？
日經指數在2022年12月20日時，收26568.03，共下跌669.61點，下挫2.46%收了一根長黑K，一直到平安夜前日都不見起色，依然維持在26235.25的相對低點，12/26聖誕節後雖收小紅，但仍呈現短線與長線皆反壓的中短空趨勢。
究竟發生了什麼事？讓日經在平安夜之前卻一點也不平安？
據《讀賣新聞》報導，有關長期利率維持在0％左右的利率政策，日銀昨天（12/20）決定擴大變動幅度，從過去的「正負0.25％」改為「正負0.5％」，形同實質升息。
《日本經濟新聞》報導，日本長期利率都接近變動容許幅度的上限，所以日銀此舉將成為「事實上的升息」。
據《產經新聞》報導，研判日銀此舉有意修正造成歷史性物價高漲主因的日圓貶值，希望促使投資人買入日圓出售美元，縮小日本與美國的利差。
日本已經維持了多年的寬鬆貨幣政策，此舉一出便引發市場嘩然，認為日本要準備升息，零利率時代即將結束，因而將恐慌情緒反映在12/20的日經指數上。
日本央行（BOJ）升息對全球經濟有影響嗎？
大家都曉得，央行升息，不論在那一國，對於股市都是一個負面的消息，因為會有很大的機率讓一部份的資金離開股市而投入債券市場，甚至直接放在銀行生利息（比如說像美國就升息到4.25%~4.50%，一般銀行存款利息就很吸引人了，何苦放在高風險的股市？）。
除此之外，日本如果也加入升息行列，對於世界總體經濟也會有以下的蝴蝶效應：
- 日本加入升息行列，等於全球最大的貨幣寬鬆國也要緊縮資金了，可能連帶其他貨幣寬鬆國加入升息行列，因此全球資金更趨緊縮，買賣與交易急速冷卻，市場更偏向信心不足，拼不了經濟，衰退的可能性便提升，這也就是市場的流動性風險。
- 過去許多投資人「借低利日幣貸款」，去投資其他海外高利息的貨幣或是投資商品，以獲得套利空間。但當日本央行升息，日幣開始有一個變貴的趨勢之後，投資人會想趁著日幣升到更高價時趕快還清日幣貸款，便可能加速全球資產的拋售潮以換回日幣，加速資產跌價。
- 日本若升息到一定的程度，海外資金會因為日幣利息更具吸引力而回流日本，也可能會造成投資人拋售日幣以外的資產，而造成日幣升值而其他資產跌價。
BOJ當日補充說法
但日本央行在同日便同步澄清以下重點：
- 政策利率維持在 -0.1% 不變，維持 10 年期利率目標在 0% 左右。
- 僅殖利率曲線控制（YCC）10年公債利率區間從正負0.25%，擴大到正負0.5%。
- 日本央行加碼QE（無限貨幣寬鬆政策），從每個月7.3兆日圓，擴大到9兆日圓。必要的話不排除更擴大寬鬆。
- 針對 1-5 年期債券展開無限量購債。
結果日本的貨幣寬鬆政策是依然不變，但仍不見日經指數在聖誕節後有所起色，日幣也仍處於相對強勢，代表市場對此說法不買單，仍然對日本央行準備採取升息的做法帶有很大的疑慮。
什麼是日本YCC政策？
日本銀行是少數執行殖利率曲線控制（Yield Curve Control, YCC）的央行，YCC 就是央行要控制債券的殖利率：
- 當公債殖利率低，對投資人的吸引力也低（可以想像成低現金股利的股票，對台灣投資人的吸引力低），投資人就會把較多的資金放在股市中，股市因而受惠成長。
- 反之，當央行提高公債殖利率範圍，股票市場中流動的資金也將受到限縮，因為吸引了投資人去購買無風險又有高孳息的公債商品。
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