主跌段要來了?

週五的大盤看起來有些嚇人，如果以短時間的K線來看，幾乎都是黑的，中間反彈的力道也非常弱，整體而言說是開盤爛到收盤也不為過，夜盤雖一度反彈但最後再度跌破日盤低點。

近期市場消息非常多，舉凡通膨數據不如預期、就業人數高於預期、終端利率預期的調高，還有SVB(矽谷銀行)、Silvergate的暴雷，可說是利空滿天飛。

三月的接下來除了fomc還有許多重要數據公布，實在不免讓人覺得是不是又要迎來另一波下跌，甚至是許多人說的"主跌段"。

讓我們從籌碼的角度來看看這樣的下跌是否是另一波下殺的開端，以及可能的最大回檔在哪。

先從近期最弱的期貨來說。

從二月中開始，期貨幾乎是一路減少(紫框)。

這個部份我們先前提過，不管是劇本1或2，高點都在之後。

而上面提到的期貨情況看起來與劇本1較像，既然如此我們是不是將迎來主跌段?

目前看來很可能不是，文章最後會告訴你為什麼。

在分析為什麼不是之前，我們要先評估下檔的風險，所以我們先從近期比較弱的幾天來看。

從籌碼表可以看到過去跌最重的為紫框這幾天。

透過op(選擇權)細項可以發現，這段期間原本各自相當水位的bp與sp變化的情況。(黑框)

不只下跌時其sp增加較多，且整體bp的口數變的更多，如果我們單看某一天的情況不只看不到這樣的變化，反而會因為長時間的盤整後，突然遇到下跌便感到坐立難安。

但只需要多一點耐心與觀察便會知道，這樣的擔憂毫無必要，將上述的變化情況投射到盤勢上，便是下圖區間。

而如果再更深一些追蹤到當天細節。

隨後下跌最重的幾天都能看到這種情況。

2/24當天的選擇權t字報價15600put為122點。

03/01結算當天的報價。

而這樣的方式就算只放在今天也適用，早上透過前一天夜盤籌碼可以看到，PUT最大成交口數在15500，同上述邏輯，就算你要做多也不會貿然進場，更不會開盤就進場在相對高點。

從上面過去的情況可以發現，先前跌不下去的情況我們都能看到sell put的明顯支撐，但週五的資料告訴我們，這樣的情況不復見。

週五的大跌並沒有出現如同上述提到的，大量的sell put進場，取而代之的反而是整體賣權金額翻正。

散戶多空的情況也完全翻轉過來，不只在高檔追價買入，而且往下加碼。

上述情況無論怎麼看都覺得不妙，但如果把視角拉遠一些，週期拉長一點，會發現這反而是非常值得觀察的好機會。

賣權多頭價差的內涵簡單來說就是，比起上漲下跌有限。

回顧過去所有的賣權多頭價差，大多出現在兩種情況。

1.相對低檔的盤整時期

2.驚驚漲時期

例如:

2012/11

2016/2

2016/6

2016/9

2016/11

2018/4月底5月初

2018/7月

2018/8月

2019/2-3月

2019/5月

2019/5-6月

(詳細的發生日期就不精確計算了)

而這兩種也就是先前提到的劇本1和2，如果時間拉長一點，就很有可能會是劇本1+2。

什麼意思?

舉前兩次為例:

下圖藍框皆為賣權多頭價差，而且皆發生在盤整或是下跌時期。隨後我們都能先看到期貨與買權較弱的驚驚漲(劇本1-橘框)，當絕大多數人錯過這樣的驚驚漲之後，接續而來的便是Fear of missing out買盤(劇本2-紫框)。

如果細看這些時期會發現，驚驚漲不代表不會跌，反而還有單日下跌三四百點的紀錄，但綜觀所有這些情況，下跌最大幅度約莫在5%，精確數字為5.46%。

如果以這一波目前最高點15879來看，相對低點就差不多在萬五附近，剛好差不多在季線的位置。

所以，如果你因為近期的利空不斷感到擔憂，先別急。更好的做法是，你可以等到萬五左右之後觀察相關資料是否轉佳從而提早布局。

但如果沒有轉佳怎麼辦?

很簡單，繼續等就好了。