【一週財經】3月貸款市場報價利率LPR 7個月不變 - 華盛証券

2023年3月27日（星期一）

美國聯邦存款保險公司FDIC內的基金，是一家唯一可由財政部長全權處理的資金。而近年已逐漸演變成為，聯儲局在應急貸款工具的後備方案。目前官方機構正在研究如何放寬到更大的可用範圍，至所有存款銀行或客戶。主要是有否更全面的緊急授權，以避免要通過手續繁複的國會正式批准。以用於有超過25萬美元的存款保險。因為近期發生的銀行倒閉，經政府及官方機構聯手操取閃急的行動，現時各地方的中小型銀行的存款已漸趨穩定。個別銀行的流動性亦見支持。聯儲局一如預期加息0.25厘，將聯邦基金利率上調至4.75厘至5厘之間。連續第9次加息，亦符合預期加0.25厘。局方估計年內利率的中位數應維持在5.1厘，即大概仍有一次機會加息就會見頂。但最後是否加息，或加息幅度，皆按通脹或經濟數據結果作依歸。唯估計年內將不會減息。主席鮑威爾在會後表示，近期有個別銀行出現危機，可能影響正常運作的銀行，同時亦會拖累企業或家庭在信貸上越趨緊張。因而再影響經濟增長放慢。但在利率期貨市場上反映出，息率已見頂，有過半數投資者預計，聯儲局會在年內的7月開始減息，到11月再減息一次。有個別大型券商亦正在調整對未來利率的評估，頗接近局方的5.1厘附近。

國內由人民銀行授權的全國銀行同業拆借中心公佈，3月份貸款市場報價利率LPR連續7個月維持不變。1年期為3.65%，而5年期為4.3%。符合預期。由於人民銀行已於上周五公佈下調存款準備金率0.25厘，可釋放資金5千億元人民幣。已足夠舒緩銀行間的資金壓力，加上多個城市的房屋的貸款利率已在低位。因此維持不變屬於合理。國內房屋首套的按揭貸款利率在3月份輕微下調兩點子至4.02%。但跟隨下調利率的城市僅10個三四線城市。所以一二線城市皆维持不變，而所有城市在第二套貸款利率同維持不變。因為目前的按例分按揭貸款利率仍處於低位，加上近月全國70大城市售價已見回穩，更有個別反彈上升。因此市場上已預期利率稍後可能會小幅上升。唯在銀行處理房屋貸款的時間縮短至21日，就完成審批及放款。國內為期3日的中國跨境電商交易會，終在日前完滿結束。期間成交總額超越40億美元。根據本屆參與者（9988）阿里巴巴表示，集團自今年2月份開始，海外訂單需求急速上升。到踏入3月份的貿易旺季，海外訂單需求更急增超過3成。主要是國內穩健的供應鏈，已全面恢復正常。產品無論在質量或價格皆勝其他地區。在全球市場中具有較強的優勢。消息刺激相關股份早上齊造好，包括（301001）凱淳股份、（002131）利歐股份，及（002315）焦點科技等。

（388）港交所去年提出如何改革創業板GEM。日前已稍有透露，首先參考國內多個不同版本的市場，包括上交所的科創板、深交所的創業板、北京證券交易所及新三板等。初步的構思可能會作出大幅修改，將GEM分類設計，好處在可配合不同種類的企業。第一類會參考北京證券交易所的上市要求，因此企業的規模會稍大。而第二類則跟現時的GEM近似，規模也較細。但當發展至適合第一類要求可以提升。為提高更大的流通量，亦會考慮納入互聯互通機制。以達到內地投資者亦可投資港交所內的GEM。隨後再公佈落實推出新特專科技公司上市規則18C章，由3月31日起生效。進一步加大相關公司到香港上市的框架。港交所自2018年修正上市規則的改革，批准未有盈利的生物科技企業，可以在合符條件下申請上市。以致香港發展成為亞洲區內最領先的生物科技集資市場。有望再次的改革，又可吸引更多科技企業到港交所上市。新規則下的特專科技可分為市值超過60億或以上的商業化公司，及超過百億元的非商業公司。恒指周內曾低見18829，並創近4個月低位。主要是金融股的弱勢持續。外圍尚未見穩定，美國第一共和銀行存入300億美元存款後，股價繼續尋低。瑞銀瑞信成功合併後，股價亦再回落，始終未見反彈。港股暫欠缺方向及動力。僅跟隨外圍的升跌而跟高低。

集團主要業務是在國內透過業務夥伴合作，或自行為商業項目及政府項目提供代建服務。是內地房地產發展的開發模式之引領者。更成為中國代建項目的第一家。母公司是同在交易所上市（3900）綠城中國，並於2020年7月分拆在港交所主板上市。

截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額26.56億元人民幣，增長18.4%。股東應佔盈利同上升31.7%至7.45億元人民幣。期內整體毛利率上升5.9個百分點至52.3%。集團致力於委托方、業主、供應商，及投資方打造共創價值，及共享利益的生態平台。重點業務包括有商業或政府代建，及其他相關業務。在商業項目上提供的服務包括前期管理、規劃設計、工程管理、成本控制，及銷售服務。在交付管理及售後服務中，允許客戶以「綠城」品牌作營銷用途。亦同時可按擁有者需要而提供流動資金、債務融資及股本投資等不同解決資金的方案。在政府項目工程中，主要提供公共住房物業，或基建設施（學校、體育館或博物館）等代建服務。通常已提供項目上的規劃設計、工程管理、成本控制、竣工驗收及交付管理等工作。

集團以輕資產、抗周期、高盈利及無負債的特色經營，更能在行業逆周期的時候做出增長的趨勢。在未來繼續以政府代建、商業代建及資方代模式。再加上金融服務、產城服務及產業鏈服務三大配套，開拓新業務。並繼續保持代建行業領先地位。可於現價7.34元附近吸納，中長線可見10.30元，跌穿6.30元止蝕。

美國第一共和銀行周前陷入危機後，已獲11家當地銀行聯手存入300億美元存款。但銀行隨後再在市場尋求配售股份集資。市場對是次銀行危機已感憂慮，消息傳出後更見擔心。隨後瑞士信貸銀行又爆發危機，經過瑞士央行及政府連日的協調後，終由瑞士銀行以總額30億瑞郎收購瑞信銀行，比前周收市價的總值74億元瑞郎折讓59%。收購將以22.48股瑞信換1股瑞銀來完成整個收購過程。瑞士央行再向瑞信提供千億元瑞郎作流動性的援助，及90億元瑞郎擔保，以維持正常的運作。美國財政部長耶倫表示，官方機構在出現銀行危機同時，立即採取果斷行動，首可穩定銀行體系，避免繼續惡化。其次保護存戶避免損失，也恢復市場信心。同時亦會在需要時候，出手保護中小型銀行，處理有大額資金提走的問題。但隨後向參議院內撥款委員會表示，政府暫不考慮將聯邦存款保險範圍擴大至所有銀行內的存款。但政府或相關的監管機構仍然會繼續採取相應措施，以保障市民在銀行的存款是穩健的。隨後有大型金融機構表示，有過半數的資金已流入貨幣市場或相關基金，更有大部份是流出美國以外更安全的銀行。

國內中資銀行在過往的業績表現皆見未及理想，增長步伐也感緩慢。資產估值經常處於低位，唯仍欠缺吸引力。近日美國銀行危機的出現，加上當地加息後，銀行存款利率未見同步，但風險略高。造就美元大幅外流。資金避險流入A股市場，主要仍是追捧消費股、科技股或機械設備等板塊。但亦見有個別銀行股受到追捧而造好。北向資金持續流入國內A股市場，自踏入2023年至今已超過1,660億元，大幅倍於2022年的全年總額900億元。連同對沖基金亦同大舉投資A股市場股票。外資金融機構巳在去年底表示，國內房地產市場已見企穩，再下滑機會不大。寬鬆的貨幣政策，及持續的投放，足以支持經濟發展更見加速。大力推動內需消費，帶動企業盈利快速增長。在近月的經濟數據已反映所有。早前向港交所遞交申請上市文件的Growatt Technology，於2011年在深圳成立，是國內一家分佈式能源解決方案提供商。主要業務是設計、研發，及製造光伏逆變器。另有部份儲能系統業務。是全球第三大伏逆變器供應商，佔市場份額超過6.8%。亦是全球最大型戶用光伏逆變器供應商，市佔份額不足兩成。產品包括光伏逆變器、儲能系統及充電椿。上市前IPO估值約138億元人民幣。2022年收入70.93億元人民幣，比前急增1.2倍。期內盈利12.13億元人民幣，上升超過17%。

周內美國聯儲局加息0.25厘。香港金管局隨後亦同步上調基準利率25點子至5.25厘。並表示，外圍銀行的危機及流動性緊張，未見能影響本港。目前的金融或貨幣市場皆見穩定及𣈱順運作。但外圍金融市場上的大幅波動，局方會密切留意。近日港元拆息略見抽升，也徘徊在高位附近。午後（5）匯豐銀行及（11）恒生銀行同公佈，維持最優惠利率在5.625%水平不變。連同儲蓄存款利率亦不變。本星期有多隻大型藍籌股公佈業績，皆能交出優放預期的成績。當中包括（700）騰訊，股價曾創月內新高387.40元。（941）中國移動，但因未有增派末期息，股價回至低見61.85元。（3690）全年度業績更見虧轉盈。恒指周內曾連升3日，以全星期累計，錄得升幅397點。而科技股更見連升4日，累升超過245點。日平均成交額1,195.8億元，比前周輕微增加。由於外圍持續不穩定，更大幅波動。美國銀行爆發的危機，投資者仍見憂慮，帶動美元流出美國以外的銀行。也造就部份流入港股及A股市場。恒指暫見在20000關口附近升跌，主要是仍欠缺方向，跟隨外圍高低而升跌。寄望下周大型企業公佈業績，能繼續交出亮麗成績，以支持恒指能企穩20000或以上後，再繼續向上抽升。

本人確認，我及相關聯繫者皆沒有出現以下兩種情況：

《1》在執筆前三十日內，曾買賣上述分析股票；

《2》在文章發出後三個交易日內買賣上述的股票。

筆者現時並無持有上述股票。