【股票推薦】勝算在握：2020安踏體育2186綠葉製藥 - 華盛証券

2023年4月14日（星期五）

集團主要業務為從事設計、開發、製造及銷售體育用品，並用自家品牌「安踏」銷售。同時代理及銷售國際品牌產品，包括有FILA、FILAKIDS、Descent及Kolon Sport 。於2019年成功收購國際運動品牌集團 Amer Sports。擁有國際品牌 Arc’teryx、Salomon、Wilson、Atomic 及Peak Performance 等。

截至2022年12月31日止之全年業績為營業額增長8.8%至536.51億元人民幣，税後盈利輕微回落1.7%至75.9億 元人民幣。期內整體毛利率小跌1.4個百分點至60.2%。集團自1991年創立，並於2007年在香港交易所上市。由一家傳統民營企業，成功轉型至一家擁有強大競爭能力之上市企業，及全球著名的體育用品公司。緊貼國內零售市場變化及消費者因應潮流之需求，再配合「單聚焦、多品牌、全渠道」之策略。透過自家及代理品牌， 從而全面覆蓋大衆及高端市場。更擁有強大的上、中、下游能力，並發展至成熟的垂直整合業務模式。面對市場的千變萬化，集團採用混合營運模式，充份發揮不同品牌的優勢和定位。在批發模式或利用安踏DTC模式下加入的業務，準確善用各分銷商、加盟商，和通過授權經營的店舖，將產品銷售予終端消費者。同自家直接經營零售店，更能清楚瞭解消費者的需求或變化更具敏感度。

在過去兩年，傳統體育用品市場亦出現結構性的變化，市場集中度稍有下降。主因是小衆運動風潮的興起，國民健康意識也漸見提升，多元化的健身方式蓬勃發展。造就消費者對品牌差異有更高的要求。令到小衆運動品牌成功走入大衆視野而搶佔份額。可於現價110元附近買入，中長線可見153元，跌穿97元止蝕。

集團是國內領先的專業製藥公司，是一家致力於創新藥物的研發、生產和銷售的製藥公司。以全球研發、全球製造及全球市場為三大戰略重點。產品聚焦在中樞神經系統、腫瘤、心血管及代謝等領域。是最早期在國際市場上進行臨床試驗，為取得突破性進展的製藥企業之一。以研發為基礎，創新和國際化為導向。重點在創新藥物之研發和生產。在烟台、北京、南京、瀘州和德國設有生產基地。研發中心設在中國、美國及歐洲。

截至2022年12月31日止之全年業績為營業額增長15%至59.81億元人民幣，稅後盈利轉虧為盈至6.04億元人民幣。期內整體毛利率維持在69.2%。集團致力於中國、美國、歐洲及其他新興國家等，進行中樞神經系統、抗腫瘤、心血管、消化和新陳代謝等高病發率和高增長的治療領域。開創的研發體系能接軌至國際水平。產品組合超過30多個。另外在國內有35個在研產品，在其他地區有15個在研產品。在微球脂、質體透皮釋藥和皮下植入劑等新型給藥系統。同時，致力於研發先進藥物遞送技術、新型抗體及細胞基因治療等新領域進行戰略佈局。聯同全球著名的製藥企業成為合作夥伴，共同研發工作。

集團的研發項目由4個化學藥品平台組成，包括長效及緩釋技術、脂質體及靶向給藥、透皮釋藥系統，和新型化合物等。擁有相關醫學和製藥的博士和碩士的研發團隊。在國內取得257項專利，當中有81項仍在申請階段。另有35個研發產品仍在不同開發過程中。包括有15個腫瘤科產品，7個心血管和新陳代謝產品及13個中樞神經系統產品。同時在海外取得486項專利，當中有180項仍在申請過程中。可於現價3.95元附近吸納，中長線可見5.70元，跌穿3.30元止蝕。

本人確認，我及相關聯繫者皆沒有出現以下兩種情況：

《1》在執筆前三十日內，曾買賣上述分析股票；

《2》在文章發出後三個交易日內買賣上述的股票。

筆者現時並無持有上述股票。