存股研究心得2(下)

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預估過程：

(圖1)歷年股價高低點、每股盈餘、本益比高低點列出綜合評估

將(圖1)歷年本益比高低點列出，暫時忽略2022年高達21倍的本益比，我想應是萬八資金行情，可以評估為極端值。去除後，平均最高本益比為14.4倍，最低就沒有異數，為9.2倍，抓10倍，如(圖1)中2023預測所示。

但已知Q2EPS是6.27塊，先簡單計算全年度為12.54塊，至今最高股價220元，得到最高本益比為16.9倍。

兩者對比，數學計算與公布資料有不少出入，後知後覺的計算早就錯過買股時機，但去除2022極端值本益比高低點都處於相對區間，而我認為保守總是會能夠走得更長遠。

以經驗來看，裕融股價很難在今年達到另外巔峰，除非出乎預料的成長，股價才有機會會往上噴，目前狀況是穩定成長中，沒有爆發成長可能。

預估重點：

2022的股價成長接近每股盈餘成長

每股盈餘預估難度很高，首要是盈餘品質有瑕疵那就連計算必要都沒有。而預測是根據過往數據來預測未來，如果過去的數據波動幅度過大，那麼預測結果也會南轅北轍。

裕融盈餘品質是可以的。

財報缺點：

如圖，每年配發的股息至少會膨脹股本10%以上，那維持每股盈餘年成長10%成為重點觀察指標。

從108年後持續膨脹的股本行成

心理層面對話與思考：

持有的成本跟公司的基本價值無關，該關注的是公司是否出現重大事變與衰退，那才是持有與賣出的理由。

退一萬步來看，出現帳面虧損會是血淋淋的事實，該承受的範圍再36塊虧損，也就是21%的負損益，心靈的衝擊尚可承受，基於公司基本面仍然成長。

持有成本評估：

可以接受

170持有成本的風險報酬為-0.11，風險屬性是為中等，配合成長性仍是持續持有。