[市場解讀]20220510

結論：整體市場處於極端恐慌的情緒，建議不要在這時貿然進行操作，必須要持續觀察以下重要指標給出趨勢後，再進行投資計畫：

1. SCFI指標是否可以回落到3500~4000間的區間，這個指標可以對於目前供應鏈的困境給出一定程度的參考。
2. 原油價格是否可以回落並且維持在80~100美元的區間，這個指標可以對於停滯性通膨給出一定程度的參考，並且可以關注美國新車及二手車價指標是否有持續下降，因為在CPI(消費者物價指數)中，新車及二手車的價格佔約8%的權重，觀察這兩個指標可以對於FED未來的政策有所預期。
3. 台灣加權指數、那斯達克指數，在技術面上兩者都才破前低，型態上都呈現下降的趨勢，若是沒有看到交易量上升，或者台灣加權指數(15145)、那斯達克指數(11000)，在這兩個點位前都不建議貿然進場。
4. 台幣對於美金的匯率是否持續走貶，台幣持續走貶意味著資金撤出台灣，這點也體現在外資持續賣超台股，但資金流回升息的美國市場後，卻沒有推升資產(股票)的價格，筆者不負責任猜測認為資金對於目前市場情緒失去信心，僅願意少量加碼併購案(動視暴雪、推特)等案子。

市場目前依然壟罩在美國升息是否會影響企業的實質獲利能力、停滯性通膨是否可控、中國疫情封城的陰影下，可以說是整個市場充滿了鬼故事，在筆者撰文的當下Fear & Greed index來到了25，處於極度恐慌的情況，從年初到現在一路下滑，可以說是整個市場的投資人都漸漸地不相信愛情了。

但身為主動選股的投資人，我們需要試著將自己抽離股價下跌的痛苦情緒中，試著讓自己冷靜的判斷目前的局勢，盤勢是處於一個強烈的下行趨勢、還是即將觸底帶來反轉，判斷後必須要試著規畫各種情況下的操作，試著讓自己在混亂的局勢中有所依靠，不要讓情緒主導自己的操作。

美股財報周

首先，我認為這陣子的美股財報周，可以看出在升息縮表的大環境下，確實影響了消費性電子產品的獲利，即使很多公司開出擊敗華爾街預期的財報，但依然表現出消費性電子產品的需求端疲軟的現象，而生產民生用品等類型的公司則依然維持穩定的增長，也印證了預期中在流動性變差的市場中，消費者更傾向於節省不必要的開支(如Neflix)，而我們也可以持續關注COSTCO財報，用以判斷是否民生開銷受到的衝擊如何，我認為現在處於傳統消費性電子產品的淡季，加上眾多利空消息的壟罩，容易讓我們對於公司營運的未來偏向悲觀，但事實上依然有很多科技公司(如AMD、TSMC、TESLA等)交出一份很亮眼的財報，從他們的財報中也可以看出，電動車、伺服器業務(HPC)帶來的營收依然很強勁，在基本面持續強勁的前提下，投資人不應該因為股價一時的表現，影響了自己的判斷，如同科斯托蘭妮(Kostolany)提出的遛狗理論，長期來看股價(狗)終究得回歸基本面(主人身邊)的，在短期操作上切忌操之過急，雖然股價終究會回歸基本面，但在不好的時機進場將會更考驗投資人的心態，因此我在這邊試著給出幾個訊號，讓進場的投資人有所依據，並且可以依此規劃好自己的進出場策略。

中國封城與烏俄戰爭影響

要判斷是否有進場的機會，首先我們要關注的是籠罩在市場上的幾朵烏雲的狀況，烏俄戰爭、中國因為疫情封城、聯準會升息降低流動性，烏俄戰爭對原物料市場帶來嚴重的衝擊，中國封城則對於原本就緊張的供應鏈問題帶來新一輪的壓力，聯準會利用縮表與升息來抑制通膨是否會造成流動性過於緊縮，這幾個問題我認為可以分別從幾個指標得到判斷的依據。

烏俄戰爭對於原物料市場的衝擊，我們可以從黃小玉的價格以及國際原油的價格來觀察，在筆者撰文的當下國際原油價格剛跌破一百美元大關，可以看出過於瘋狂的原油市場逐漸回穩，若是油價能持續維持在80~100這個位階的話、並且戰爭局勢沒有出乎意料的變化的話，這個價格可以表達市場對於原油的衝擊已經消化到一定的程度。

中國封城造成原本正要開始舒緩的供應鏈問題持續緊張，因此我們需要觀察整個中國出口的情況是否有所舒緩，從中國最大的出口港上海的運價指數，可以讓我們對於整體情況有所了解，在筆者撰文的當下，SCFI指數為4163，相較於年初來看整體也是走在下降的趨勢，但因為疫情的關係使下降趨勢暫緩，因此希望可以看到指數有辦法呈現技術上的向下突破趨勢。

整體盤勢在幾個疑慮壟罩下，我們難以藉由基本面分析判斷是否有反轉的趨勢，因此我建議台灣加權指數以及那斯達克指數可以直接從技術面來做分析，這兩個指數是否持續帶量灌破前低，可以用來判斷是否有大戶開始大量建倉，若是指數在這個位階震盪，則要觀察交易量，若交易量開始上升，我認為這邊會是一個適合加碼的位階，但若是交易量下降，我會選擇持續觀望。

不論對於盤勢的理解如何，投資人都應該切記永遠不要一次性的進場(All in)，藉由這些資訊可以幫助自己建立分批進場計畫，也要預計若是情況沒有如預期發展要如何退場，希望大家都可以持續在這難熬的市場上堅持下去，要記得在下坡時肩上沒有小麥的人，在上坡時肩上也不會有小麥。

Cheers,

Nole