Q1財報公布後,我觀察到一個現象:旅行社類股的Q1合約負債幾乎都創下新高。顯示旅遊業的景氣不是只有單一公司好,而是整體都復甦、甚至熱絡了起來。
雄獅:Q1合約負債佔股本高達3.52倍,創下歷史新高
取自愛玩股
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鳳凰:Q1合約負債創下歷史新高,佔股本高達0.76倍
取自玩股網
燦星旅: Q1合約負債創下歷史次高,佔股本達0.23倍
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山富: Q1合約負債教歷史新高滑落,但仍佔股本高達1.94倍。
取自玩股網
其中你會發現:這幾間公司只有山富的合約負債在最近兩季呈現下滑,其他都是向上成長。雖然山富Q1獲利高達5.4%,但從最近營收角度來看,你也可以發現4、5兩個月較3月高峰滑落了有27%以上。
取自富邦e01
即便目前營收呈現月減,Q1合約負債也跟著下滑,但我從其官網訂購行程上面,我發現營收很有可能會在七月重返大幅月增。
從其官網上來看:7~8月的遊輪總共有31個船班(30個往日本,另一艘往地中海)。放在網站上賣的只剩23個船班,(我猜測其中7個船班可能分配給其他代銷所以沒有放在山富網路上賣),但你如果仔細點擊幾個進去看看,你會發現大約90%左右的位子都被訂光了,特別是7月份的船班房間幾乎都呈現候補。有些雖然顯示〝可售〞,但是你點進去會發現只有1~3間空房,其他都是等候補。
取自山富官網
取自山富官網
取自山富官網
取自山富官網
特別留意一下:地中海的行程單價較往日本遊輪多了好幾倍。
過去山富在遊輪營收挹注的月份,營收都會有不錯表現,像是去年10月、今年3月都有營收創歷史新高的紀錄,所以我認為7、8月份的營收是可以期待的,並在暑假旺季加乘下,我認為山富Q3應該可以超越Q1營收。
如果用很保守很保守的方式估計今年獲利:假設Q3的eps=Q1,而且Q2+Q4獲利=Q1,就可以推估今年山富eps至少有16.2,即便是用如此保守的方式計算,其前瞻本益比=目前收盤價158.5/未來eps16.2=只有9.78倍。以台股平均本益比22~23倍來看,實在過於低估。
從K線上來看,你會發現當出現極度量縮之後,就是波段相對低點,準備要發動的位置。而且這檔股票有個慣性,就是喜歡假跌破月線,破月線後就容易反彈。最近剛剛好這兩個訊號都出來了,留意應該有往上攻擊的機會。
取自富邦e01
另外還有一件值得注意的:山富的走勢基本上跟五福(2745)是互相連動,幾乎在盤中或者是K線上的走勢相當類似,最近五福5月營收開得不錯,有機會拉動山富一起向上攻擊。
總之,我會考慮至少先抱到8月初,在這段期間採用分批佈局的方式,有跌才買,大漲就持續持有,另外持續觀察公司會不會推出其他旅遊行程,並觀察網站上銷售狀況。
