大選觀望氛圍熱烈，接下來兩週的波動將全面升級

隨著美國大選倒數不到兩週的時間，本週以來，金融市場開始提前感受到大選帶來的不確定性情緒影響，避險需求共同推升了美元和黃金。本週二，黃金攀升1%，創下歷史新高。同時，美元創下兩個半月新高，美國10年期公債殖利率攀升至3個月高點，全球股市則連續第二天下跌。

路透社/益普索的最新民調顯示，美國民主黨副總統哈里斯以46%比43%的微弱優勢領先共和黨前總統川普，哈里斯的領先優勢與一周前路透/益普索民調結果（45%比42%）相差無幾，兩黨在可能決定選舉結果的關鍵搖擺州都沒有明顯優勢，進一步凸顯了選情的異常焦灼。

包括路透社/益普索民調在內的全國性民意調查提供了有關選民觀點的重要信號，但各州選舉人團的結果決定了最終的勝利者，其中七個戰場州可能起著決定性作用。民調顯示，哈里斯和川普在這些戰場州的支持率不相上下。鑑於勢均力敵，候選人確保支持者真正投票的努力可能成為決定最終獲勝者的關鍵。

這次選舉突顯了在新領導層領導下可能出現的赤字飆升，每位候選人的支出計畫都可能重塑財政政策。隨著市場消化這些變化，注意力可能會從降息轉向更廣泛的經濟穩定、政策對供應鏈的影響、貨幣調整和整體市場動態。

瑞銀報告認為，市場對川普獲勝的下意識反應可能是正面的，因為增稅或加強監管的風險已被排除在價格之外。但市場可能很快就會考慮潛在的關稅和赤字風險，這可能會抑制市場在大選落定後的反彈。

事實上，只有在共和黨控制參眾兩院的情況下，削減公司稅才有可能實現，而且減稅可能只有在潛在的貿易關稅生效後才會實施，這可能會對宏觀經濟和股市產生更多負面影響。同樣，雖然市場最初可能會對哈里斯政策平台的一些稅收、反壟斷和監管方面表示擔憂，但預計許多方面的政策不太可能獲得通過。

所以在接下來的至少兩週時間內，市場會面臨更多波動性飆升的情況。所以，本週開始增強的避險行情會在這段時間內越演愈烈。相比起美元，黃金可以獲得的需求關注會更加明顯。而對美國股市而言，情況可能複雜得多。因為市場已經從降息和經濟轉向了大選。

此次大選是在企業獲利健康成長、經濟動能強勁的背景下舉行的。今年標準普爾500指數已經創下47個歷史新高，迄今為止，佔標準普爾500指數市值約15%的公司已經公佈了第三季業績，其中近80%的公司收益超過預期，超過60%的公司銷售額超過預期。這意味著一旦大選」跑偏“，美股的下行壓力將會猛地增加。

不過歷史數據顯示，在美國大選後的美國股市往往都是走高居多（自1960年以來，標準普爾500指數幾乎在每個選舉年都上漲），這也許可以緩和部分信心的缺失。巴克萊選擇權部位數據顯示，交易員預計標普500指數在11月6日，也就是大選後的第二天，將在一天內上下波動1.8%。除非看到大選結果出現紛爭軟亂市場，如川普不承認大選結果等意外事件，市場會因不確定性的延長而遭受更多的損失。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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