《EBC黃金年鑒》深度解析：2025年黃金走勢展望及配置策略

2024年黃金一度觸及2800美元，讓沉寂的市場真正見識到了黃金這個古老資產的威力。

我統計了一下，黃金去年刷新記錄高位的次數超過了40次。每每想到這一點，我的感覺就是無數次認為黃金已經見頂了，剛做空進去，才發現買在了半山腰。

所以2024年最大的贏家，是一直做多並持有黃金的人。

但隨著進入2025年，黃金卻略顯橫盤之勢，所以2025年黃金還是值得配置的資產嗎？這幾點值得關注。

1、關注全球央行動態

雖然黃金的驅動因素很多，但是無可否認的是央行對於黃金的偏好是推動黃金上漲最主要的因素之一。

從EBC《黃金年鑒》可以看出，2024年也是全球央行連續17年增持黃金，並且2024年央行對於黃金賣出量是近幾年首次下降。同時，早在2023年，全球央行的黃金儲備首次超過了10億盎司。規模如此龐大的黃金持倉量，是任何機構和散戶都無法比擬的。

所以，如果2025年全球央行繼續增持黃金的話，那麼黃金的基調繼續向上，幾乎是一個無可爭議的事件。

值得一提的是，EBC《黃金年鑒》中提到，目前發達國家和發展中國家在黃金購買上存在分化，發展中國家對於黃金購買更加佔據主導。

所以我們更需要關注的是新興市場國家央行對於黃金的偏好。

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關注美聯儲動向

黃金的走勢很大程度上和美元是反向運動的，在美元作為計價貨幣的當下，這是短期內一個無法扭轉的現實。

而從上個世紀80年代以來，美聯儲一直將2%的通脹目標作為政策錨點，所以2025年美聯儲將會繼續圍繞著通脹，來決定降息或維穩，甚至是加息。

不過2025年美國總統換屆，對黃金的影響也更加複雜。短期看，特朗普大規模的刺激措施將顯著推高通脹，所以短期內美聯儲會暫緩降息的步伐，可能會對黃金形成壓力。

但是特朗普一貫又傾向于弱美元的政策，同時在地緣奉行收縮的政策，所以長期看仍將對黃金構成支撐。

在EBC《黃金年鑒》中，你還可以看到，追蹤美國利率的美債和黃金此消彼長的關係，通過美聯儲的政策變化和債券利率的關係，你可以更清楚的瞭解這些潛在的變化規律。

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2、關注黃金的價格行為

黃金的價格行為也包含了很多的資訊。

如果你習慣於從大級別看行情，你會發現黃金的走勢其實非常簡單。因為黃金的週期性非常明顯，在經濟衰退期黃金會持續受到追捧，但是一旦經濟開始回暖，尤其是其他資產收益率開始回升，市場就會拋售一定量的黃金，這個過程是個不斷迴圈的週期。

而縱觀2024年，你會發現黃金其實一直處在一個上漲通道內，隨著近期盤整回落，目前開始測試通道下沿。

所以目前價位附近就很微妙，因為黃金很可能在選擇方向，如果確認支撐，黃金就很可能再度向上並創出新高。

至於如何選擇方向，也很可能由一個催化事件所推動。所以，這就要求我們要密切關注影響金價的因素。

比如在EBC《黃金年鑒》中就提到過，最近幾年黃金二次供應、黃金開採成本、機構未平倉頭寸等都在潛在影響金價，這些更細分的視角可以幫我們更好的理解影響金價的本質因素。

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3、選擇一個成本比較低的平臺

前面講的主要是黃金交易的關注點，但是落實到交易，我們都需要通過平臺進行操作，無論是短線單的點差，還是長線單的隔夜利息，都和我們交易的結果息息相關。

目前，整個行業各大平臺的黃金點差大約在2.8-3.2之間，也就是做一標準手的話，大約是28-32美元左右；隔夜利息行業平均水準在18-24美元左右，也就是一標準手持倉，一晚上大約在18-24美元，這裡特別需要注意的是，如果是週三持倉的話，一般要收三倍的隔夜利息，所以盡可能避開這個日期持倉過夜。

有了這個基準，我們只需要比對所在的平臺，如果明顯低於行業平均，就是一個很好的選擇。

比如我所在的EBC平臺，黃金平均點差大約在1.6-2.1，平均隔夜利息大約在10.8-12.3，都遠遠低於行業平均水準，是一個非常不錯的選擇。

總的來說，黃金能否繼續在2025年主宰市場，暫時是個未知數。

我們不必去猜測可能的方向，只需要關注趨勢和市場消息，理性看待價格中的持穩和突破，相信我們都能抓住2025年黃金交易的動脈。

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