在永續合約（Perpetual Futures）交易中，有一個非常特殊但又經常被忽略的機制：資金費率（Funding Rate）。
這個機制，不僅影響交易者的持倉成本，也間接反映市場情緒，更是套利策略中的核心工具。
很多新手聽到「資金費率」時，常會疑惑：
- 為什麼要收這筆錢？
- 正數跟負數分別代表什麼？
- 到底能不能靠它賺錢？
下面我會從資金費率原理、作用、計算方式到實際應用，把資金費率拆解給你看。
一、為什麼會有資金費率？
要理解資金費率，得先回顧永續合約的特性。
永續合約 vs 傳統期貨
- 傳統期貨：有交割日，到期就要結算，價格自然會收斂到現貨。
- 永續合約：沒有交割日，可以無限期持有。
問題來了：
因為永續合約不會到期，市場價格可能長時間偏離現貨價格，甚至被多方或空方長期主導，導致「期現差」越拉越大。
這時候，就需要一個「自動調節器」，讓合約價格不要跑得太遠。這個調節器，就是 資金費率。
二、資金費率的核心邏輯
一句話：資金費率 = 市場強勢的一方，要付錢給市場弱勢的一方。
- 資金費率為正數：多軍付費給空軍。
→ 通常代表市場看漲氛圍強，多數人做多。 - 資金費率為負數：空軍付費給多軍。
→ 通常代表市場看跌氛圍強，多數人做空。
這樣的規則設計有兩個效果：
- 增加強勢方的持倉成本，避免過度擁擠。
- 吸引更多人站到弱勢的一方，平衡市場，讓合約價格慢慢靠近現貨價格。
資金費率的核心邏輯
三、資金費率怎麼計算？
以幣安為例，資金費率的結算週期為 每 8 小時（其他交易所大同小異）。
計算公式：
支付/獲得的費率金額 = 倉位價值 × 資金費率比例
舉例：
你在 ETH 永續合約持有價值 10,000 USDT 的倉位。
此時資金費率 = 0.0027%。
那麼到下次結算時，你需要支付（或收到）：
10,000 × 0.0027% = 0.27 USDT。
這筆費用會直接從你的合約錢包扣除或發放。
資金費率示意圖
注意：
- 如果你的合約帳戶餘額不足，會從保證金扣除，甚至影響爆倉價格。
- 資金費率高低通常浮動，並非固定比例。
四、資金費率與市場情緒
資金費率不只是一筆費用，它還能當作「市場溫度計」。
- 資金費率為正（多軍付費）
→ 市場看漲氛圍強，很多人搶著做多。 → 通常發生在幣價快速上漲的時候。 - 資金費率為負（空軍付費）
→ 市場看跌氛圍強，很多人搶著做空。 → 通常發生在幣價快速下跌的時候。
舉個例子：
2019 年底到 2020 年初，比特幣走弱時，資金費率幾乎一直維持在負數區間；反之，在 2021 年牛市中，比特幣大漲，資金費率一度飆高到正數區間。
所以資金費率有點像「市場溫度計」，幫你看出市場是偏多還是偏空。
資金費率高低與市場關係
五、如何查詢資金費率？
幾乎所有大型交易所（幣安、Bybit、OKX 等）都有即時顯示資金費率。
- 幣安
- 交易頁面：能看到當前資金費率 + 下一次結算倒數。
- 資訊中心：能查所有幣對的即時資金費率，以及歷史數據。
- Bybit
- 與幣安類似，交易頁面顯示即時數據。
- 「合約資訊」頁面可查歷史資金費率。
六、如何利用資金費率套利？
這是比較「專業玩家」才會做的策略，但原理其實不難。
策略名稱：期現套利
核心概念：
- 同時持有現貨和永續合約的反向倉位。
- 對沖掉價格漲跌風險，只單純賺取資金費率。
使用資金費率做期現套利
情境一：資金費率為正（多頭付錢給空頭）
- 現貨市場：買入 BTC（持有現貨）。
- 合約市場：開等值空單（例如 1 倍槓桿）。
結果：
- 現貨漲跌 → 被空單對沖。
- 空單 → 收取資金費率。
- 最終收益 → 主要來自資金費率收入。
情境二：資金費率為負（空頭付錢給多頭）
- 現貨市場：賣出台上的 BTC（清掉現貨）。
- 合約市場：開等值多單。
結果：
- 合約的多單 → 收取資金費率。
- 因為沒有現貨持倉，不怕下跌帶來損失。
七、資金費率套利的風險
雖然聽起來穩定，但其實仍然有幾個風險：
- 資金費率方向反轉
你做多期現套利時，資金費率可能從正變負，導致套利收益消失，甚至要支付費用。 - 交易所風險
資金放在交易所，仍然有平台安全性的風險。 - 極端行情（插針）
雖然期現套利原則上對沖掉價格，但在極端行情時，可能因流動性不足或合約爆倉，造成意外損失。 - 手續費
多次建倉、平倉的手續費，也會吃掉一部分套利收益。
資金費率的本質：
它是一個平衡市場的機制，讓永續合約價格不會長期偏離現貨。
- 資金費率為正 → 多軍付費給空軍，市場偏多。
- 資金費率為負 → 空軍付費給多軍，市場偏空。
資金費率的應用：
- 交易者要注意持倉成本，因為長期持倉可能一直在支付費用。
- 套利者可以用「期現套利」的方式，對沖價格風險，單純收取資金費率。
總結：
資金費率就是市場的「平衡器」與「情緒指標」，既能告訴你市場偏多還是偏空，也能變成套利的機會。但要小心，它並不是無風險的。
