去年的九到十月，大盤在短短一個多月的時間內漲了近20%。這樣的大漲並沒有反應到外資多單的過熱，如此情況放在歷史資料裡面是非常罕見的。比較接近的是2019年，當時甫經歷18年的回檔，不到半年漲了20%，但即便漲勢如此兇猛，體現在籌碼表上仍舊沒有過熱。
類似情況放在去年也非常相似，四月大跌後的七個月漲了65%依然沒有過熱。但歷史經驗告訴我們，後續幾乎所有情況皆漲至過熱才出現較深的回檔。19年經過中期整理之後，再漲20%，才遇上2020的大跌。
這也是為什麼去年十一至十二月的中期整理我們並不擔心，反倒是近期的大漲我們終於如預期地看到外資多單進入過熱區間，同時看不漲的sc也一同進入過熱區間。兩者同時進入過熱區間的情況也不是特別多，平均約一年1次。最近一次便是2024年的二月和六月。圖1紫框為過熱區間，可以看到當大盤進入過熱區間並不意味著盤勢會馬上反轉，反而可能仍有一段不小的漲勢，但無論後續的漲勢維持多久，從這張圖都可以看到兩個重點:
1.後續的回測/檔非常難躲
2.期間皆仍有整理和回測，不是偏向橫盤的整理(黃框)，就是漲幅更兇但回測也更大的回調。
誠然，即便你在過熱區間積極作多，仍有相當大的可能性可以獲利。但投資不能只看到利潤那一面，我們同時必須考量到可能遇到的風險，以及後續又有哪些可能性是你必須提前評估的，相應地又有哪些方式和手段。
大盤於1/5開始正式進入過熱區間，儘管仍有一段潛在的獲利空間，但此時最重要的卻是你是否能承受隨即而來的回測或回檔。如果你於紫框期間積極做多，那後續的回測如果來的太快，你基本上要躲掉或不受傷是極其困難的。遑論這張圖從最高點到回測只給了你2-4個交易日判斷。
另一個更潛在的風險是，當你意識到回檔已來臨，決心停損之際，整個回檔/回測的幅度很可能已過半(綠色箭頭)，此時你的停損就會恰好砍在相對低點上。前面你為了追求短線的獲利，所付出的風險和代價很可能遠遠超過你的預期。
最後，過熱後最大漲幅的評估和可能的存續時間我們放在專欄文章裡。
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