聖誕行情正式開啟，今年美股能如期收到禮物嗎？

平安夜到來，市場已經進入了2021年的尾聲，本週市場如期迎來了聖誕節前的波動行情，因為許多投資者已經在假期前調整倉位或離場，此時流動性減少，會讓走勢波動被放大。

今年底的金融市場，可能比往年更需要一份來自聖誕老人的禮物，因為股市正在經歷變種病毒蔓延，上週各家央行又宣布了不同程度的減碼政策。在跨年前夕，往年我們時常談及的Santa Claus Rally（聖誕上漲行情）會如期而至嗎？

聖誕上漲行情的由來 在1972年出版的《股票交易員年鑑》(Stock Trader 's Almanac)中，赫希首次提到了聖誕老人反彈，這本年鑑為投資者提供了對股票市場分析和交易策略的見解。具體來說，指的是股市在12月最後一周到1月前兩個交易日的持續上漲。數據顯示，標普500指數在1969年以來的52個「聖誕行情」，收漲概率高達77%，平均收益率1.3%。

根據分析公司Trefis的數據，標準普爾500指數在任意7天的交易期內上漲1.3%的機率只有31%，而聖誕行情下收益是人們通常預期的兩倍多。在過去10年裡，聖誕行情中有8次上漲和2次下跌，所以還是上漲概率佔優，而2020年的漲幅相當輕微，標準普爾500指數勉強上漲了0.3%。

上漲背後的原因？ 多方面的原因促成了上漲的可能性，首先稅收方面的考慮（投資者虧本出售部分資產，以求獲得資本利得減免）、將節日獎金進行投資、大型機構投資者在年底前選擇離場度假，把市場留給了往往更樂觀的散戶投資者，或者人們預期1月份股市上漲而提前購買股票，也就是所謂的“1月效應”。

今年市場表現如何？ 如果按照這個時間段，剔除期間有兩天美股休市的時間，那麼從周三開始，市場就已經進入了「聖誕行情」表現期，而周三確實美股有不錯的表現，標普500指數所有主要板塊均上漲，標普500指數升1.02%，納斯達克指數上漲1.18%，道瓊斯工業指數上漲0.74%。

以全年表現看，美股今年勢將創下三年連續上漲的行情。從1927年開始的數據來看，連續三年上漲的情況總共出現過11次，歷史上最長的連續上漲是1982年至1989年期間，持續了8年時間；而全年漲幅超過20%的一共出現過25次，即大約每四年出現一次。

哪些板塊行情可期？ 假期前的交易日比平均水平更有機會創造更高的回報，有研究表明，12月份價值股的表現往往優於成長型股，特別是美聯儲已經確認轉為鷹派之後，不僅具有對抗通脹的優勢，加息前景更加提振了當前相對便宜的價值股魅力。

此外如我們此前提及的，假日購物季可以視為零售商的狂歡季，由於消費者支出在美國經濟成長中所佔比重超過三分之二，可以認為投資者寄望於假日購物季可能提振經濟，在信心上推動股市上漲，不過今年這種效應可能會受到疫情的影響，可以關注新年第一周的相關零售數據，也會對股市開年的表現有指引。

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