2022-03-25|閱讀時間 ‧ 約 11 分鐘

以太幣長線利好?一文看懂以太坊重大升級 ❘ 對幣價的影響 ❘ PoS共識機制

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以太坊由PoW到PoS共識機制的合併 (The Merge) "可能"在今年6月完成,當前的PoW共識機制將完全被淘汰,更安全、更快速的PoS機制將取而代之。
為什麼要升級?升級後對以太幣的幣價可能有什麼影響?PoW跟PoS有什麼差異?本篇文章將詳細解答。

首先,官方沒有給出一個明確的合併時間點,倒是開發人員與社區預期會在6月中旬發生,也做了一個可愛的網站倒數計時,就算沒有在6月完成合併,可能也不會需要太久的時間了(2022年4月中更新:應該是年底會完成合併)。
https://wenmerge.com/
https://wenmerge.com/

為什麼要升級?

為了有效降低安全成本。

PoW營運成本相當高
現行以太坊採用PoW共識機制是透過挖礦來運算鏈上交易產生區塊。因為只有最快「猜出」正確答案的礦工能獲得獎勵 (以太幣),因此電腦配備的運算能力就顯得很重要,所以PoW挖礦會讓礦機變得越來越專業化、越來越耗電、建制成本越來越高,這是一個相當高成本與耗能的事業。
為了讓礦工願意貢獻算力來維持鏈上交易進行,需大量發行以太幣來獎勵礦工。

PoS能降低99%營運成本
改成PoS共識機制後,任何人有32顆ETH都可以成為一個驗證節點,運行節點軟體只需要一般電腦 (筆電也行),不像PoW機制需極高的運算能力來「算出」答案,PoS機制讓所有節點有同樣的中籤機率,抽中的節點才能生成區塊獲得獎勵,因此也不像PoW機制一樣需要軍備競賽。
因為這些節點不需要支付大筆帳單,估計會節省99%(或以上)的資源,因此運行一個節點的成本將極大化的降低,一個PoS節點的成本只有那32顆以太幣以及跑節點所需的營運資源 (一台普通電腦)。

以太幣將由通貨膨脹變成通貨緊縮

由於上述現行PoW機制的營運成本很高,必須大量發行區塊獎勵來鼓勵礦工運作,現行PoW生成區塊獎勵 (新的以太幣) 後,許多礦工會轉手賣掉以支付營運費用,致使以太幣的價格長期受到壓抑。
改成PoS之後,因為營運成本很低,只需要提供相對PoW的一點點收益,即可有足夠的利潤空間來吸引節點與質押者。

每日發行以太幣將大幅減少
目前PoW機制下每天增發的以太幣為13500顆,改為PoS機制後就不需要礦工挖礦了,變成質押挖礦。但不是所有的以太幣持有者都會參與質押,依照目前的預估,絕大多數(90%)的以太幣持有者很可能不會參與,而有參與質押挖礦的以太幣才會得到獎勵,因此每日增發的以太幣相較於PoW時期將大大減少,每天可能縮減到增發1300顆左右。

手續費仍每天持續被燒毀
以太坊在2021年中上線了EIP-1559機制,會持續不斷銷毀部分以太幣(交易手續費),進一步加速通縮。

現質押的以太幣有1000萬+顆,會在Merge後大量倒貨影響市場嗎?

有些人懷疑,因為很多參與質押的以太幣當時購入的成本都很低,會在解鎖後被領出來倒貨。

不會立刻解鎖
首先,合併後這些以太幣不會立刻解鎖,而是會在合併中的硬分叉中進行,可能是在6-8個月後解鎖。

提領需排隊,不會傾瀉而出
假設到時真的有大量提領賣出的群眾現象,實務上也不可行,因為要把錢從質押中提出是需要排隊的,一天能提領的數量是有限的,所以不會有水庫大放水淹沒城市的情形。

質押年化在合併後可能翻倍
目前參與信標鏈抵押的以太幣年利率約為5%,且還有一大堆人在排隊等入場質押。在合併後,這些節點也會開始收到手續費獎勵,根據估計,這會是讓現有收益翻倍,原本就能接受5%年化的在裡面參與質押的人,會想在年化變成10%後領出賣掉嗎?這倒未必。
改成PoS共識機制後,整體變成通縮,市場上的以太幣將越來越稀有,是你會想賣掉嗎?
而質押最大的風險就是合併的時程未定,合併後未知風險解除,質押年化又翻倍,會不會反而吸引更多人去質押?如果有質押者退出,就代表著剩下的質押者可以拿到更高的質押回報,這樣動態的收益變化,反而能吸引更多人進來質押

供給減少,有利長期幣價

參考隔壁的比特幣是每四年減半挖礦獎勵,也就直接讓供給變少,以歷史來看每次減半都是一輪牛市。
資料來源:CoinDesk

如何在高速公路換引擎

以太坊生態蓬勃,每日交易量如此龐大,把整條鏈停下來升級是不可能的,那如何在高速公路上幫一台車換引擎呢?也就是在一夕之間把PoW機制改成PoS。
解決方法就是在採行PoW的以太坊主網外,啟動一條獨立採行PoS機制的信標鏈 (The Beacon Chain),這條信標鏈就是用來確保採行PoS機制沒有任何問題之後,才會真的與現有採PoW機制的主網合併 (The Merge),讓整條以太鏈都變成PoS機制。
https://ethmerge.com/
這條鏈從2020年11月開始接受以太幣質押來測試運轉,一路直線成長,到目前(2022年3月24日)已經擁有32萬個活躍節點,有超過1000萬顆ETH參與質押。
目前以太坊信標鏈(2022年3月24日)已經有超過1000萬顆ETH參與質押,資料來源:https://beaconscan.com/stat/voted
到目前為止運行一年多,信標鏈都沒出過什麼事,該做的事情該測試的都測完了,因此才開始讓社區的人期待今年中會完成合併。

當然合併後很可能會有一波「賣事實」的拋售潮,或是,我們也不知道現價是否已經Price in,但這類下跌可能只會是短期現象,這樣的大轉變對長期持有者來說仍是好消息,短線的走勢,誰能預測呢?
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延伸閱讀


參考資料

  • https://www.coindesk.com/tech/2022/03/11/10m-ether-now-locked-on-eth-20-staking-contract/
  • https://news.cnyes.com/news/id/4822422
  • https://www.reddit.com/r/ethereum/comments/tijcq1/stuff_rethereum_should_know_proof_of_stake_edition/
  • https://ethmerge.com
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