主題簡介 (一) 指數化投資

先為指數化投資下一個簡單的定義。這指的是買進代表市場平均表現的指數，例如大家熟知的標準普爾500指數，或是本地的恆生指數，又因為表現是「被動」地追蹤大市指數，所以又稱「被動投資」。

與之相對的是「主動投資」，任何偏離大市指數的方式，包括投資個股，就可以被稱作主動投資。(這裡先下一個簡單的定義，主動被動之分存在光譜)。

持有的方式可以是買入指數ETF、基金等等，如為人熟知的VOO、SPY，和本地「著名」的2800。 指數化投資為何有效？我們先了解大市指數代表的意義。 大市指數，是由指數內成份股的表現加權平均所得，代表市場的整體平均回報，常被稱作市場回報(Market return)。 所謂平均，指的是有人取得比平均高的回報，就必會有人拿到比平均低的表現。

舉個例，一個市場如果在某一年如果有10%的回報，那麼所有投資者，不論主動被動，可以瓜分的就是這10%的回報。因為被動投資者只追蹤大市表現，所得就是平均市場回報的10%，自然地另一邊廂，整體主動投資者的回報也都是10%。

我們可以寫成公式如下：

整體被動投資者的回報=整體主動投資者的回報

然而這還未考慮到成本。因為指數化投資只是「被動」地追蹤大市指數，不需要像主動投資般花費較多的管理和交易成本，能夠比整體主動投資者以較低的成本取得市場回報。

我們可以得出：

(整體被動投資者的回報-成本) (整體主動投資者的回報-成本)

指數化投資之所以有效，建基的是最簡單的算術邏輯，切入點是從整體出發，不是少數例子或故事，從一開始已是較有利的一方。John Bogle先生，首支指數基金的創辦人，稱指數化投資為「elementary, self-evident certainty」，不證自明。

我們可以從這個簡單的邏輯就知道指數化投資在未來的有效性，故此我先不列出歷史數據作為佐證，也不引用大師們對指數化投資的推薦和學者們艱深的研究。 指數化投資不需要亮麗的歷史回測，不靠虛無縹緲的預測，更不依賴信仰，以最簡單的邏輯解決複雜的金錢問題。

Reference: William F. Sharpe. The Arithmetic of Active Management. https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/active/active.htm